五一小長假前的最后一周，滬深兩市持續(xù)震蕩整理，且量能不斷萎縮，滬指失守4500點，市場多空分歧逐步加大。特別值得關注的是，隨著行情進入5月份，“五窮六絕”的股市魔咒開始游蕩在4500點上空，并由此更加引發(fā)了市場對后市的擔憂，但分析人士指出，中央政治局4月30日召開會議，從貨幣政策、財政政策、基礎設施項目等多方面，對“穩(wěn)增長”進行全面部署。因此，在貨幣政策寬松預期不變和改革紅利驅動下，市場強勢格局仍將延續(xù)。

四大利空制約節(jié)前行情

五一節(jié)前，市場呈現出連續(xù)震蕩調整態(tài)勢，以至于市場沒有實現4月份的完美收官，其主要原因還是緣于近期的利空發(fā)酵。

首先，券商降低杠桿動作。包括中信證券等大型券商調整了融資標的的折算比例，很明顯的一個動作就是降低杠桿比率。

其次，國企改革合并預期降低。中國石油、中國石化4月27日雙雙漲停，當日晚間發(fā)改委以及相關的公司便發(fā)布公告稱并不存在石化雙雄合并的可能性，受此影響“兩桶油”在接下來的三個交易日連續(xù)下跌，不僅拖累了大盤的運行，同時也打擊了市場對于國企改革合并的預期熱情。

第三，節(jié)日情結顯現。經過前期市場的持續(xù)飆升后，部分個股在小長假前出現了明顯的籌碼松動，節(jié)前獲利了結的套利心態(tài)明顯。尤其是前期領漲的核電、“一帶一路”、國企改革等概念個股（如中國一重、上海石化等）紛紛回落，龍頭個股的示范效應減弱，制約了市場人氣。

第四，新股發(fā)行節(jié)奏將加快。5月份新股發(fā)行一月兩連發(fā)，而且中國核電即將IPO，中字頭的大象也出現了回調。有觀點認為，從新股發(fā)行節(jié)奏加快，可以明顯的看出管理層調控牛市，使瘋牛轉慢牛目的越來越明確。

寬松預期和改革驅動仍在

盡管節(jié)前市場出現了持續(xù)的劇烈調整，但支撐本輪牛市的兩大主要根基依然存在，并且預期會日趨增強。

剛剛過去的一季度，中國7%的經濟增速創(chuàng)出近年新低，并逼近“7%左右”這一全年控制目標。在中國經濟運行走勢分化，下行壓力仍然較大的情況下，中共中央政治局4月30日召開會議，從貨幣政策、財政政策、基礎設施項目等多方面，對“穩(wěn)增長”進行全面部署。會議明確了穩(wěn)增長的核心依然是穩(wěn)投資，其中重要抓手就是重大基礎設施項目建設。此次政治局會議進一步明確：積極的財政政策要增加公共支出，加大降稅清費力度。穩(wěn)健的貨幣政策要把握好度，注意疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道。

與此同時，4月28日午間，證監(jiān)會發(fā)布消息，提醒廣大投資者、尤其是新入市的中小投資者要做足功課，理性投資，尊重市場、敬畏市場，牢記股市有風險，量力而行，不要被市場上“賣房炒股，借錢炒股”所誤導，不要盲目跟風炒作。盡管這已是4月份以來證監(jiān)會第四次提示股市風險。但整體來看，管理層呵護股市的態(tài)度顯而易見。除了有深港通等政策利好外，在4月中旬，強調加強融券業(yè)務后一天，證監(jiān)會就加班說明，稱絕非想要打壓股市，挽回市場人氣；而對于印花稅、資本利得稅等傳聞，證監(jiān)會同樣在第一時間內辟謠，關心程度可見一斑。此外，目前證監(jiān)會對股市的控制也更加市場化，例如加快新股上市節(jié)奏、打擊違規(guī)交易等，目的都是希望牛市慢下腳步，更加理性。

綜合來看，經歷了大幅上漲后面臨幾大壓力之下市場出現一定的調整實屬正?，F象，短期出現階段性的整理似乎已經達成市場共識。不過從長期的趨勢來看，牛市遠遠沒有結束，震蕩整理不會影響牛市根基，僅僅是牛市的中途歇一歇腳。