經(jīng)歷了3—4月的筑底后，本周滬膠1509合約出現(xiàn)快速上漲，最高漲幅已經(jīng)超過8%。雖然5月天然橡膠面臨產(chǎn)區(qū)的全面開割，但目前供給方面出現(xiàn)了一些新的情況，供給可能并不及之前預(yù)期充裕。因此，我們認(rèn)為短期內(nèi)滬膠仍有繼續(xù)上漲的動(dòng)力。

由于天然橡膠長(zhǎng)期低價(jià)，銷售困難，導(dǎo)致東南亞一些大型的天然橡膠生產(chǎn)商決定減產(chǎn)保價(jià)。4月22日，泰國(guó)多家大型天然橡膠公司均計(jì)劃大幅上調(diào)產(chǎn)品售價(jià)，他們?cè)噲D擺脫以新加坡商品交易所天然橡膠期貨價(jià)格作為即期天然橡膠基準(zhǔn)價(jià)格的體制，并計(jì)劃在今年下半年，以較該交易所期貨合約價(jià)格明顯升水的方式來銷售天然橡膠。據(jù)悉，這些廠家一年的天然橡膠產(chǎn)量總共超過150萬(wàn)噸。

同時(shí)，泰國(guó)和印尼一些天然橡膠生產(chǎn)商認(rèn)為，由于過多的投機(jī)者參與到天然橡膠市場(chǎng)，新加坡商品交易所的天然橡膠期貨價(jià)格已經(jīng)不能反映市場(chǎng)真正的供需狀況，因此有意聯(lián)合停止對(duì)其執(zhí)行交付天然橡膠。這一消息對(duì)天然橡膠短期市場(chǎng)產(chǎn)生較大的提振。

據(jù)了解，天然橡膠價(jià)格每斤20多元時(shí)，在海南萬(wàn)寧的橡膠產(chǎn)區(qū)400株橡膠樹每割一刀可收入100多元，一個(gè)月膠農(nóng)最多能割20刀。以此計(jì)算，膠農(nóng)一個(gè)月就有3000多元的收入。而今年的情況只能達(dá)到之前的60%，在這種情況下，膠農(nóng)生活質(zhì)量發(fā)生較大下降，導(dǎo)致其放棄割膠。甚至有農(nóng)戶已經(jīng)開始種植檳榔樹等其他農(nóng)作物，以對(duì)橡膠樹形成替代。因此，雖然逐步進(jìn)入傳統(tǒng)的產(chǎn)膠旺季，當(dāng)?shù)靥烊幌鹉z產(chǎn)量比去年同期將出現(xiàn)下滑。由于國(guó)產(chǎn)全乳膠是滬膠主要的交割標(biāo)的，其產(chǎn)量一旦較大縮減，將對(duì)滬膠產(chǎn)生直接的推動(dòng)作用。

截至4月24日當(dāng)周，山東全鋼輪胎廠家開工基本維持穩(wěn)定，開工率69.33%，較前周微漲0.2個(gè)百分點(diǎn)。雖然目前的開工率與往年相比仍然維持偏低水平，但是已經(jīng)基本平穩(wěn)，并且小幅回升。進(jìn)入5月后，輪胎消費(fèi)有望回升，輪胎企業(yè)全鋼輪胎生產(chǎn)線開工率可能回升至75%—80%左右的常態(tài)水平。下游需求企穩(wěn)并增長(zhǎng)對(duì)滬膠價(jià)格形成支撐，改善了前期需求不振對(duì)滬膠價(jià)格的壓制。

總體而言，短期內(nèi)需求方面沒有利空消息出現(xiàn)，給了膠價(jià)反彈的基礎(chǔ)。同時(shí)供給端變化較大，膠農(nóng)棄割，膠廠提價(jià)意愿均明顯增強(qiáng)，形成了膠價(jià)反彈的直接動(dòng)力。因此，我們認(rèn)為膠價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)一波中級(jí)別的上漲。其中，滬膠1509合約或?qū)⑸蠜_至15500元/噸附近。