大連大豆期貨本周交投區(qū)間集中在3700-3750，市場成交量較前兩周明顯縮小，收小陽線。目前來看，資金入場意愿仍然不積極，市場人氣低迷，雖然盤面上大豆仍處于多頭趨勢中，短期仍有進(jìn)一步上漲的可能，但期價已接近國儲大豆拍賣價格，面對新季大豆供應(yīng)壓力以及拋儲政策的不確定性，連豆后市上行壓力明顯。本周美豆在1000美元一線高位震蕩，由于近期天氣狀況有利于進(jìn)一步加快大豆生長，新年度大豆面臨較大幅度的增產(chǎn)，這將在短期內(nèi)令市場承壓。后市連豆上攻仍然面臨上述“兩座大山”的巨大壓力，具體分析如下：

　　國儲拋豆連續(xù)遭冷遇 大豆市場供應(yīng)壓力增大

　　8月26日國家舉行的第六輪國儲大豆拍賣再遭冷遇，大豆期貨市場也表現(xiàn)出較濃重的觀望情緒，在關(guān)于國家即將給黑龍江幾家油廠實施補(bǔ)貼的傳聞確切之前，大豆市場仍在等待消息的指引。截至目前，國家已經(jīng)完成了6次臨儲大豆的拍賣，實際成交量鳳毛麟角，成交率低下，顯示市場普遍對拍賣價格難以接受。由于去年10月以來，中國大量收購大豆，臨儲大豆儲備高達(dá)500萬噸以上，離新一季大豆收割僅剩一個多月，中國臨儲大豆的銷售問題也成為市場關(guān)注的焦點之一。因國儲拍賣的三級豆屬于油廠采購的油豆，其定價在3750元/噸，從目前大豆的現(xiàn)貨價格來看，哈爾濱大豆現(xiàn)貨報價3600-3620元/噸，而國內(nèi)港口進(jìn)口大豆分銷價格成交價也維持在3660-3700元/噸，油廠若使用3750元/噸的大豆，很顯然并不合算。由于政府大豆拍賣價格過高，鮮有買家對拍賣表示出興趣，在這種情況下，短期內(nèi)國儲拋豆出現(xiàn)大規(guī)模成交已不可能，但政府又急于在新豆收獲前騰出儲備倉庫，所以近期坊間普遍傳言國家將參照玉米(資訊,行情)補(bǔ)貼出庫的方式，對國儲大豆出庫進(jìn)行補(bǔ)貼。據(jù)外國媒體報道，有貿(mào)易商表示，中國國務(wù)院正考慮為東北部分加工國產(chǎn)大豆的壓榨商提供每噸200元人民幣的補(bǔ)貼。知情人士透露，近兩周，財政部剛結(jié)束了在黑龍江省的關(guān)于大豆加工企業(yè)的調(diào)研工作。8月17日，發(fā)改委、糧食局、財政部、中儲糧等相關(guān)機(jī)構(gòu)又一起討論了有關(guān)大豆補(bǔ)貼的事。但是我們應(yīng)該看到的是，在新豆即將上市之際，國儲大量放豆也將會對新豆的收購帶來壓力，而且此舉雖然能保證臨儲大豆的順利出庫，但會加大市場供給的壓力。

　　 另外，今年以來我國進(jìn)口大豆數(shù)量居高不下。根據(jù)中國海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)，中國6月份進(jìn)口大豆量高達(dá)471萬噸，7月份達(dá)到439萬噸，主要是由于國儲近期拍賣臨時儲備大豆，導(dǎo)致國內(nèi)大豆流通量增加。目前港口庫存420萬噸左右，商務(wù)部預(yù)報8月份中國到港大豆239萬噸，整體來看，后期進(jìn)口大豆依然充斥著整個國內(nèi)市場。

　　天氣炒作稍縱即逝，美豆增產(chǎn)預(yù)期不減

　　八月初，市場關(guān)注的美國天氣終出現(xiàn)變化，預(yù)期中西部主產(chǎn)區(qū)西部地區(qū)將迎來高溫天氣光迎，但隨著天氣的變化，被間歇性的降雨天氣所化解，中西部主產(chǎn)區(qū)良好的作物漲勢未受明顯影響。天氣預(yù)報顯示，八月末之前氣溫有所升高，對大豆結(jié)莢非常有利。根據(jù)USDA8月份最新公布的供需報告顯示，預(yù)計09/10年度美豆單產(chǎn)41.7蒲/英畝，總產(chǎn)將達(dá)到31.99億蒲式耳的歷史新高；另外，美國Pro Farmer考察團(tuán)于8月17日---21日對大豆主產(chǎn)區(qū)進(jìn)行了實地考察，先后對俄亥俄州、南達(dá)科他州、印第安納與內(nèi)布拉斯加、愛荷華及伊利諾斯等主產(chǎn)區(qū)進(jìn)行考察，整體大豆長勢比較不錯，部分地區(qū)大豆結(jié)莢數(shù)比較差；由于大豆種植的延后，導(dǎo)致成熟期也將延遲?？疾旌蟮膱蟾骘@示，若生長季能夠平穩(wěn)結(jié)束，預(yù)計09/10年度美國大豆產(chǎn)量將在31.5億蒲式耳。雖然該考察團(tuán)的產(chǎn)量數(shù)據(jù)較美國農(nóng)業(yè)部8月份報告下調(diào)了4900萬蒲式耳，但仍是美豆歷史產(chǎn)量的第二高值。所以，如果后期不出現(xiàn)早霜威脅的情況下，美豆有望實現(xiàn)豐產(chǎn)局面。

　　由上述數(shù)據(jù)可以看到，今年美國大豆產(chǎn)量預(yù)計將突破創(chuàng)紀(jì)錄的接近31.99億蒲式耳。雖然，國內(nèi)大豆主產(chǎn)區(qū)自播種以來遭受干旱以及洪澇的影響而減產(chǎn)已成定，但是美豆增產(chǎn)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國內(nèi)減產(chǎn)水平，這也是造成國內(nèi)外大豆期貨價格漲幅滯后于金屬期價的主要原因。此外，大量的國家儲備大豆，卻又因高于市場價格而無法有效回流市場，從側(cè)面也反應(yīng)了企業(yè)對于大豆價格走高的懷疑。

　　 結(jié)論

　　終上所述，連豆近期缺少方向指引，多空交投謹(jǐn)慎令期價連日橫盤。在美豆豐產(chǎn)格局基本已成定局、中國大豆上半年進(jìn)口量猛增等情況下，即使國內(nèi)出現(xiàn)一定幅度的減產(chǎn)，但仍無礙國內(nèi)的供需平衡格局，下半年我國大豆總體供需將保持供需平衡或?qū)捤删置?。如果大豆補(bǔ)貼政策在9月初開始實施，短期內(nèi)產(chǎn)區(qū)大豆供應(yīng)量將明顯增加，而且補(bǔ)貼后的國儲大豆價格低于目前現(xiàn)貨市場近50元/噸，將對市場造成短期心理利空。不排除期價在政策出臺前后出現(xiàn)下探，而調(diào)整幅度很可能止步于3550-3600元/噸的成本區(qū)，所以從中期來看，連豆上漲壓力依然較大，期價總體易跌難漲。