隨著巴西與阿根廷大豆陸續(xù)上市，全球大豆供應(yīng)會更加充裕。5月我國進口低價大豆將陸續(xù)到港，從而會有效改善當下供應(yīng)略緊的局面，加之國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)仍未有實質(zhì)復蘇跡象，豆粕市場下行概率逐漸增大。

目前，雖然巴西巴伊亞州、托坎廷斯州等地的強降雨使得大豆收割速度放緩，但整體來看，巴西大豆收割已經(jīng)完成總產(chǎn)量9450萬噸的95%。同時，阿根廷農(nóng)業(yè)部預(yù)計阿根廷大豆產(chǎn)量為5900萬噸，羅薩里奧谷物交易所預(yù)估阿根廷大豆產(chǎn)量為5900萬噸，均高于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期的5700萬噸。

南美大量大豆上市，必然會給國際豆類市場帶來一定的供應(yīng)壓力。

最近，國內(nèi)多數(shù)壓榨企業(yè)在等待進口大豆到港，開機率處于相對低位，因而國內(nèi)豆粕庫存得到很好的消化。目前，國內(nèi)港口地區(qū)油廠的豆粕庫存為48萬噸，一周前為56萬噸，已連續(xù)3周下降。這支持豆粕短期保持偏強狀態(tài)。

但養(yǎng)殖業(yè)未見恢復，飼料產(chǎn)量亦有萎縮。截至3月底，國內(nèi)生豬存欄量為38700萬頭，較上月下降0.7%，已連續(xù)6個月下降，同比亦減少10.7%；能繁育母豬存欄量為4040萬頭，環(huán)比減少1.7%，已連續(xù)19個月下降，同比亦有15.3%減幅。雖然生豬價格有所回暖，但從養(yǎng)殖利潤恢復到養(yǎng)殖戶補欄，再到豆粕消費提升仍需較長的一段時間，因而豆粕需求未來仍會較為疲軟。

自5月開始，我國進口大豆將陸續(xù)到港。據(jù)初步統(tǒng)計，5月我國進口大豆到港量在650萬噸，6月預(yù)計在700萬噸，7月在740萬噸左右，數(shù)量較為充足。

并且，過去幾個月外盤大豆一直在930—1030美分/蒲式耳區(qū)間運行，因而進口大豆成本處于3000—3100元/噸，這一方面將保證國內(nèi)工廠壓榨利潤，另一方面則會限制豆粕上漲空間。

綜合來看，雖然短期國內(nèi)豆粕供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊局面，但是后續(xù)大量進口大豆將陸續(xù)到港，并且大量DDGS等蛋白原料到港也會對豆粕市場產(chǎn)生壓制作用。國內(nèi)生豬等養(yǎng)殖狀況依舊較差，豆粕的主流消費難以得到實質(zhì)改觀。當前豆粕庫存偏緊狀態(tài)難以長久維持，豆粕后市必然面臨較大供應(yīng)壓力。