銅：關(guān)內(nèi)現(xiàn)貨升水與洋山銅premium昨日同時(shí)上漲

LME庫(kù)存昨日下降550噸達(dá)到336725噸，洋山銅premium均值上漲至70美元/噸。，滬倫現(xiàn)貨進(jìn)口盈虧昨日幾乎打平，相比于去年4月下旬滬倫比值大幅走高時(shí)關(guān)內(nèi)現(xiàn)貨升水最高達(dá)1000元/噸，今年現(xiàn)貨升水幅度僅為最高300元/噸。

供應(yīng)端上，Bhpbilliton公布一季度產(chǎn)量報(bào)告，下屬位于澳大利亞的Olympic Dam一季度精煉銅產(chǎn)出同比下降44%達(dá)到2.86萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)選礦廠暫停作業(yè)帶來(lái)的減產(chǎn)影響至少延續(xù)到二季度；此外TECK一季度礦山銅產(chǎn)出14.44萬(wàn)噸，同比下降11%，減產(chǎn)依然主要?dú)w因于Antamina。

空頭平倉(cāng)轉(zhuǎn)多，5日均線下方輕倉(cāng)買入

鋁：關(guān)稅下調(diào)打壓外盤

倫鋁現(xiàn)貨端cash/3m 升水略有回落。中國(guó)財(cái)政部宣布自５月起調(diào)降部分鋁材出口關(guān)稅，由于鋁桿加工程度較低，更有利于鋁錠的變相出口，關(guān)鍵在于鋁板帶的出口退稅部分依然更有吸引力，因此短期內(nèi)滬倫比值出口下限受此影響較小。出口消息公布后，引發(fā)前期內(nèi)外盤正套頭寸獲利平倉(cāng)，滬倫比值迅速回升至７．４以上，我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)于此消息反映略微過(guò)激，比值至７．５以上可重新關(guān)注正套介入機(jī)會(huì)。

國(guó)內(nèi)庫(kù)存仍處于上漲階段，Ｓｍｍ周四公布社會(huì)庫(kù)存顯示原鋁庫(kù)存較上周增加約1.9萬(wàn)噸至122.6萬(wàn)噸，其中南海增加1.5萬(wàn)噸。雖2季度有色金屬做多氛圍濃厚，但在基本面未明顯改善情況下，國(guó)內(nèi)滬鋁難現(xiàn)單邊趨勢(shì)行情，預(yù)計(jì)仍以大區(qū)間震蕩為主（13000 - 13400），國(guó)內(nèi)操作更傾向于逢高拋空思路。

操作建議：暫時(shí)觀望為主，13200以上多單離場(chǎng)，13400空單入場(chǎng)。

煤炭：煤焦夜盤大漲，焦炭重新沽空

煤焦

23日焦炭市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行，國(guó)豐鋼廠焦炭采購(gòu)價(jià)格下調(diào)60-90元/噸，現(xiàn)二級(jí)到站880元/噸，其它地區(qū)價(jià)格維持穩(wěn)定，日照二級(jí)冶金焦到廠含稅價(jià)860元/噸（+0），天津港焦炭庫(kù)存降至183萬(wàn)噸（-4），華東鋼廠焦炭平均庫(kù)存可用天數(shù)15.6天，華北8.9天，均處于正常水平，短期難以出現(xiàn)集中補(bǔ)庫(kù)拉漲價(jià)格跡象。焦煤方面，昨日山西煤炭日產(chǎn)降30萬(wàn)噸至230萬(wàn)噸水平，日庫(kù)存回落至4000萬(wàn)噸以下，，澳中低揮發(fā)份焦煤90.5美金（-1），折合696元/噸，倉(cāng)單成本維持700附近。昨夜盤受鐵礦拉升煤焦再度大漲，09焦炭920附近重新如空，09焦煤多單獲利減倉(cāng)。

動(dòng)力煤

23日秦皇島港庫(kù)存至630萬(wàn)噸（-3），錨地船30艘（+1），預(yù)到17艘（+3），隨著低硫煤種缺貨現(xiàn)象增多，庫(kù)存后續(xù)下行空間和幅度有限；秦港-廣州一線運(yùn)費(fèi)續(xù)升至27.2元/噸(+0.7)。唐山兩港區(qū)，曹妃甸因貨源充足，吸引貨船，庫(kù)存進(jìn)一步下探至702萬(wàn)噸（-10），京唐港略降至630萬(wàn)噸（-6）。沿海主要電力集團(tuán)日耗重新回升至61.3萬(wàn)噸（-0.6），庫(kù)存降至1182萬(wàn)噸（-7），依然在1200萬(wàn)噸下方。預(yù)計(jì)在5月之前，動(dòng)力煤市場(chǎng)將維持資源緊張的局面。5月以后隨著全國(guó)氣溫逐漸回暖和南方地區(qū)降水量進(jìn)一步增多，沿海主要電力集團(tuán)耗煤量將出現(xiàn)一個(gè)回落過(guò)程。操作上，前多離場(chǎng)后暫時(shí)觀望。

橡膠：

PTA:高位震蕩

4月23日PTA亞洲市場(chǎng)收盤于740美元/噸，較4月22日收盤價(jià)格上漲12美元/噸；國(guó)內(nèi)華東市場(chǎng)報(bào)盤堅(jiān)挺5270元/噸送到，較前日收盤價(jià)格下跌30元/噸；逸盛石化昨日公布主港自提價(jià)為5300元/噸（+50），美金盤價(jià)格報(bào)盤760美元/噸（+0），原料PX亞洲市場(chǎng)收盤于966.5美元/噸，較前日收盤價(jià)格上漲12美元/噸.。

截止今日統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)PTA開(kāi)工率小幅回落至58.92%；上游國(guó)內(nèi)PX開(kāi)工率下跌至70.38%；下游長(zhǎng)絲開(kāi)工率回升至78%；PTA年前產(chǎn)量42.2萬(wàn)噸，庫(kù)存維持至4-7天左右；交易所倉(cāng)單再次小幅上升至148138張，折合74.07萬(wàn)噸，去年歷史最高值36.91萬(wàn)噸，繼續(xù)創(chuàng)新高

綜述：上游PX 受PTA低位開(kāi)工影響，需求一般，價(jià)格受拖累；PTA虧損隨著現(xiàn)貨的上漲減少，目前PTA開(kāi)工率處于較低水平。市場(chǎng)關(guān)注的翔鷺石化PTA裝置上周末未獲得重啟消息，本周末寧波臺(tái)化、逸盛石化220萬(wàn)噸裝置計(jì)劃重啟。下游聚酯利潤(rùn)受上游價(jià)格下跌影響，出現(xiàn)利潤(rùn)，聚酯工廠庫(kù)存處于低位。鄭商所交易所倉(cāng)單繼連續(xù)兩日出現(xiàn)下降后又小幅回落。低位前多繼續(xù)持有，不建議追多

油脂：油粕近期易漲難跌

1，現(xiàn)貨方面，大豆青島港口分銷價(jià)3190元/噸；豆粕價(jià)格持平，日照豆粕價(jià)格2870元/噸；菜粕廣東價(jià)格2230元/噸；豆油持平，菜油持平，棕櫚油持平，張家港地區(qū)豆油5850，棕櫚油5050，菜油6100。

2，關(guān)于壓榨利潤(rùn)：大豆壓榨方面，現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)下跌，目前山東港口油廠榨利40元/噸，盤面7月船期盈利100元/噸。菜籽壓榨方面，現(xiàn)貨壓榨廣東地區(qū)盈利30元/噸，盤面7月船期盈利60元/噸。

3，庫(kù)存方面：大豆港口庫(kù)存524萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)逐步上升，豆粕油廠庫(kù)存100萬(wàn)噸，棕櫚油港口43萬(wàn)噸，豆油港口52萬(wàn)噸，油脂港口庫(kù)存繼續(xù)下降。

4，美豆種植面積基本確定，后期難現(xiàn)更大的利空因素，美豆后市有望逐步企穩(wěn)，內(nèi)盤豆粕2600有下方玉米價(jià)格的強(qiáng)支撐，后市有望跟隨企穩(wěn)。近期豆油棕櫚油庫(kù)存均創(chuàng)出3年多低位，預(yù)計(jì)5月前油脂現(xiàn)貨偏緊，油脂在原油探底回升背景下有望企穩(wěn)反彈，油脂減持逢低買入的偏多思路操作。

5，豆菜粕9月套利價(jià)差530下方介入；方向上油粕均偏多思路操作，豆油多單持有，豆粕多單持有。

鄭棉1509合約大幅回撤

昨日鄭棉早盤沖高繼續(xù)受到60日均線壓制，空頭反擊，期價(jià)大幅回撤，最高13355點(diǎn)，最低13025點(diǎn)。交投活躍，總持倉(cāng)減少近22000張。隔夜美棉飆升，主力7月合約大漲4.02%，創(chuàng)2012年8月來(lái)最大單日升幅，因美國(guó)政府報(bào)告顯示上周出口銷售14.49萬(wàn)包棉花，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期。7月合約技術(shù)支撐62美分，阻力66美分。

據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA），4.10-4.16日一周美國(guó)凈簽約出口本年度陸地棉32863噸，較前一周和近四周平均大幅增加；裝運(yùn)73527噸，較前一周增加61%，較近四周平均增加4%。凈簽約本年度皮馬棉6146噸，達(dá)到年度來(lái)單周最高簽約量；皮馬棉裝運(yùn)1497噸，較前一周減少57%，較近四周平均減少51%；凈簽約2015/16年度陸地棉新花15218噸。當(dāng)周中國(guó)簽約陸地棉10750噸，裝運(yùn)17667噸；簽約皮馬棉4785噸，皮馬棉裝運(yùn)771噸。

國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)長(zhǎng)絨棉市場(chǎng)相對(duì)堅(jiān)挺，阿克蘇扎花廠137級(jí)出廠價(jià)在28300元/噸公檢，237級(jí)在27100元/噸，而兵團(tuán)站臺(tái)提貨價(jià)僅比此高200-300元/噸，因質(zhì)量取勝更受歡迎。4月21日，CC Index 3128B報(bào)13392點(diǎn)，跌7點(diǎn)。

昨日純棉紗個(gè)別品種較為緊俏，貿(mào)易商快進(jìn)快出，紗廠普遍按單生產(chǎn)，庫(kù)存壓力并不大，但廠商普遍反映回款緩慢，且淡季即將來(lái)臨，對(duì)后市普遍看淡。

鄭棉09：12900-13000點(diǎn)逢低適量短線買多，技術(shù)阻力13500。

白糖關(guān)注盤面對(duì)傳言的反應(yīng)

紐約原糖近月暴漲3.4%至13.09，主力7月重新站上13美分，漲3.49%至13.03；LIFFE白糖8月漲2.11%至368；盤面原白價(jià)差回落，巴西和泰國(guó)出口升貼水穩(wěn)定。原糖的上漲主要受到美元走弱的影響，目前該指數(shù)有向下破位的風(fēng)險(xiǎn)，如是將提振以美元標(biāo)價(jià)的大宗商品。消息面較為平淡，從季節(jié)性和基金持倉(cāng)來(lái)看，我們認(rèn)為原糖處于反復(fù)筑底的過(guò)程中，基于整體仍供過(guò)于求，初期可能會(huì)比較反復(fù)，季節(jié)性5、6月份經(jīng)過(guò)巴西開(kāi)榨的壓力測(cè)試后，后期消費(fèi)題材會(huì)逐步增加，做多可輕倉(cāng)做突破或逢回落入場(chǎng)，強(qiáng)壓力區(qū)在14美分。

國(guó)內(nèi)盤面波動(dòng)劇烈，市場(chǎng)傳聞商務(wù)部開(kāi)會(huì)放開(kāi)白糖進(jìn)口配額，亦有傳言稱與放儲(chǔ)有關(guān)，多頭短期大幅減倉(cāng)引發(fā)白糖跳水，但隨后傳出僅是討論深化控制進(jìn)口的問(wèn)題，多頭乘機(jī)逢低入場(chǎng)收回部分失地，盤后持倉(cāng)看前期獲利多頭繼續(xù)加多；現(xiàn)貨也相當(dāng)抗跌，南寧跌30元至5490，與9月價(jià)差擴(kuò)大到僅貼水59點(diǎn)，日照逆市上漲50元至5670?；诒P面獲利盤太重和傳言真假難辨，而大周期的減產(chǎn)與小周期的淡季矛盾，我們建議仍持低位多單，短線觀望，近期關(guān)注5600的得失，結(jié)合盤面和現(xiàn)貨來(lái)判斷市場(chǎng)的強(qiáng)弱，整體思路仍是等企穩(wěn)接多，基于放儲(chǔ)的影響，遠(yuǎn)月1601走弱或強(qiáng)于1509.