8月份以來(lái)CBOT大豆期價(jià)波動(dòng)劇烈，受到美國(guó)新豆豐收潛力增大和出口需求強(qiáng)勁兩大因素的共同影響，多空力量的角逐令行情震蕩趨頻。同時(shí)外部市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境回暖、美國(guó)股市走高以及大宗商品原油價(jià)格波動(dòng)也對(duì)美豆行情有較大影響。CBOT大豆主力911合約回升到1000美分附近波動(dòng)，預(yù)計(jì)后市期價(jià)將以震蕩上揚(yáng)為主。大連豆類期價(jià)料將受外盤(pán)帶動(dòng)以及國(guó)內(nèi)即將來(lái)臨的中秋、國(guó)慶兩節(jié)消費(fèi)旺季的支撐而走高。

　　1、全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善

　　今年下半年以來(lái)歐美諸國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示始于去年的全球性金融危機(jī)已近尾聲，第三季度主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將走出谷底，逐步進(jìn)入恢復(fù)增長(zhǎng)階段。從美國(guó)的情況看，美國(guó)商務(wù)部在8月26日公布的7月新屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)比上月猛增9.6%達(dá)到43.3萬(wàn)戶，高于市場(chǎng)預(yù)估的39萬(wàn)戶水平，創(chuàng)下10個(gè)月新高。另外市場(chǎng)待售房屋降至逾16年來(lái)最低水準(zhǔn)，這是樓市在歷經(jīng)三年下滑之后企穩(wěn)的跡象。同時(shí)美國(guó)商務(wù)部還公布美國(guó)7月耐久財(cái)訂單大幅增長(zhǎng)4.9%，這是2007年7月以來(lái)最大增幅。分析師認(rèn)為，大型商品正顯示出非正常的復(fù)蘇景象，意味著此波景氣復(fù)蘇初步階段可能比人們預(yù)期的更強(qiáng)勁，暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)所經(jīng)歷的70年來(lái)最嚴(yán)重的衰退階段可能告終。從歐盟地區(qū)看，英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)8月27日公布,英國(guó)7月零售銷(xiāo)售較前月增長(zhǎng)0.4%，較上年同期增長(zhǎng)3.3%，按年增幅為08年5月以來(lái)最大。另外英國(guó)英格蘭及威爾斯特許會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)8月23日公布的企業(yè)調(diào)查顯示,英國(guó)將走出衰退，第三季度經(jīng)濟(jì)料增長(zhǎng)0.5%。德國(guó)央行27日公布的月度報(bào)告認(rèn)為，在德國(guó)國(guó)內(nèi)和全球經(jīng)濟(jì)刺激措施效應(yīng)增強(qiáng)的影響下，德國(guó)經(jīng)濟(jì)在第二季度較第一季增長(zhǎng)0.3%之后，第三季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于第二季度。路透調(diào)查顯示，歐元區(qū)GDP第三季度預(yù)計(jì)增長(zhǎng)0.2%，日本第三季度GDP預(yù)計(jì)較前季增長(zhǎng)0.6%，而美國(guó)第三季GDP則將增2.4%。從中國(guó)的情況看，中國(guó)國(guó)家信息中心最新報(bào)告稱,中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖趨勢(shì)正在逐步加強(qiáng),預(yù)計(jì)三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長(zhǎng)約8.5%。國(guó)內(nèi)專家認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了V形復(fù)蘇增長(zhǎng)，為全年實(shí)現(xiàn)GDP增長(zhǎng)8%的目標(biāo)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。以上數(shù)據(jù)顯示，全球經(jīng)濟(jì)觸底，正在復(fù)蘇，對(duì)商品市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)有利多影響。

　　2、北半球大豆即將收獲

　　夏末秋初，北半球大豆即將進(jìn)入收獲期。今年北半球兩大主產(chǎn)區(qū)美國(guó)中西部和中國(guó)東北大豆產(chǎn)區(qū)天氣狀況大相徑庭。從美國(guó)的情況看，美國(guó)中西部大豆作物播種之后，產(chǎn)區(qū)天氣出奇理想，充沛的降雨加上適宜的氣溫，非常有利于作物生長(zhǎng)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物生長(zhǎng)情況報(bào)告顯示，截止8月23日，美國(guó)大豆作物優(yōu)良率達(dá)到69%，比前周提高3個(gè)百分點(diǎn)，更比去年同期高出8個(gè)百分點(diǎn)，大豆開(kāi)花率達(dá)到97%，與去年持平。大豆結(jié)莢率亦達(dá)85%，比去年同期略低一個(gè)百分點(diǎn)，從生長(zhǎng)數(shù)據(jù)看，今年秋季美國(guó)大豆單產(chǎn)有提升的潛力，總產(chǎn)水平可能超過(guò)美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)的31.99億蒲式耳的水平，將創(chuàng)下新高記錄。而中國(guó)東北大豆主產(chǎn)區(qū)從6月份以來(lái)卻出現(xiàn)嚴(yán)重干旱，8月上旬黑龍江、吉林和遼寧三省平均降水量?jī)H為正常年份的13％、5％和9％，對(duì)當(dāng)?shù)剞r(nóng)作物生長(zhǎng)不利，大豆可能較去年減產(chǎn)一成到兩成。

　　3、美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售旺盛

　　由于今年上半年南美大豆大幅減產(chǎn)，供應(yīng)能力削弱。全球主要大豆進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)向美國(guó)采購(gòu)，使得08/09年度美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售旺盛，美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，截止8月13日美國(guó)08/09年度大豆出口銷(xiāo)售量為3605.81萬(wàn)噸，超過(guò)去年同期的3148.35萬(wàn)噸，也超過(guò)了美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)的3443萬(wàn)噸的水平。中國(guó)采購(gòu)最為積極，本市場(chǎng)年度至今中國(guó)累計(jì)采購(gòu)了1980.14萬(wàn)噸美國(guó)大豆，遠(yuǎn)高于去年同期的1370.22萬(wàn)噸。同時(shí)中國(guó)采購(gòu)美國(guó)下年度交貨的大豆也在近期持續(xù)增長(zhǎng)，尤其是在8月份的第三周，當(dāng)周幾乎每天有出口商向美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告銷(xiāo)售大訂單大豆給中國(guó)。由于出口的大幅增長(zhǎng)，08/09年度美國(guó)大豆期末庫(kù)存預(yù)計(jì)下降到300萬(wàn)噸，這是32年來(lái)最低庫(kù)存水平。油世界預(yù)計(jì)由于南美大豆供應(yīng)萎縮，美國(guó)承擔(dān)起今年秋季到明年春季供應(yīng)全球大豆的重任，將拉動(dòng)美國(guó)大豆出口同比大幅增長(zhǎng)，油世界認(rèn)為今年9月到明年2月期間美國(guó)大豆出口總量將達(dá)到2850萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于去年同期2379萬(wàn)噸。強(qiáng)勁的出口需求預(yù)計(jì)將在短期和中期給CBOT大豆期價(jià)利多支撐。

　　4、中國(guó)大豆進(jìn)口數(shù)量充沛，壓榨利潤(rùn)較高

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1—7月份我國(guó)大豆進(jìn)口總量達(dá)到2647.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)27.7%，其中6月和7月的單月進(jìn)口量皆超過(guò)400萬(wàn)噸。按年度算，截止7月本年度累計(jì)進(jìn)口大豆3523萬(wàn)噸，同比增18%。由于將進(jìn)入下半年中國(guó)傳統(tǒng)節(jié)日消費(fèi)旺季，豆粕和豆油現(xiàn)貨價(jià)格回升，油廠壓榨利潤(rùn)維持在100—200元/噸以上的較高水平，壓榨企業(yè)開(kāi)工率增加，且進(jìn)口大豆成本仍低于國(guó)內(nèi)托市收購(gòu)價(jià)格，國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)未來(lái)幾周?chē)?guó)內(nèi)油廠對(duì)進(jìn)口大豆采購(gòu)需求將增加。

　　5、豬肉價(jià)格回升，養(yǎng)殖業(yè)效益好轉(zhuǎn)，有助于飼料消費(fèi)需求增長(zhǎng)

　　自從6月份我國(guó)政府啟動(dòng)生豬收儲(chǔ)措施以來(lái)，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格連續(xù)11周回升，國(guó)家發(fā)改委稱,截止到8月21日的一周內(nèi),國(guó)內(nèi)鮮豬肉價(jià)格為每市斤(500克)11.69元，該價(jià)格比2個(gè)月前高出11%。農(nóng)戶養(yǎng)豬效益扭虧為盈，養(yǎng)豬積極性提高，生豬存欄率維持在較高水平。截止6月底，全國(guó)生豬存欄4.472億頭，其中能繁母豬存欄4830萬(wàn)頭。8月份養(yǎng)殖戶每頭生豬盈利達(dá)到135元。家禽的養(yǎng)殖效益也回升，每只肉雞盈利1.32元。預(yù)計(jì)后期隨著中秋、國(guó)慶佳節(jié)來(lái)臨，消費(fèi)增大，家畜和家禽的養(yǎng)殖效益將繼續(xù)回升。這將有助于拉動(dòng)豆粕消費(fèi)需求的擴(kuò)增。國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì),中國(guó)今年的豆粕消費(fèi)將增長(zhǎng)3.15%至2950萬(wàn)噸，豆油的消費(fèi)也將因旺季而增長(zhǎng)。截止到8月27日，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格維持在3350---3550元/噸之間，四級(jí)豆油價(jià)格則達(dá)到7200---7350元/噸之間，港口大豆價(jià)格維持在3650—3700元/噸之間，壓榨利潤(rùn)在100元/噸---200元/噸或更高，高利潤(rùn)水平將拉動(dòng)國(guó)內(nèi)大豆壓榨量。

　　總體來(lái)看，在全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境回暖的情況下，消費(fèi)需求擴(kuò)增將支持商品價(jià)格走高。隨著投資者信心的回升，美國(guó)金融市場(chǎng)股指上揚(yáng)，美元指數(shù)仍處低位，助推大宗商品原油期價(jià)穩(wěn)健上漲。外部市場(chǎng)偏多氣氛有助于大豆及其制品期價(jià)走升。而美國(guó)新豆豐收前景盡管帶來(lái)了潛在供應(yīng)壓力，但是由于初秋產(chǎn)區(qū)可能面臨早霜威脅，后市美豆行情仍有可能在價(jià)格波動(dòng)中出現(xiàn)天氣升水。且大豆出口需求強(qiáng)勁帶來(lái)較強(qiáng)的利多影響，CBOT大豆期價(jià)后市料將呈現(xiàn)振蕩上揚(yáng)的趨勢(shì)，美豆主力911合約將回升到1000美分以上波動(dòng)。連豆及其制品期價(jià)在國(guó)內(nèi)消費(fèi)旺季即將來(lái)臨以及外盤(pán)走勢(shì)帶動(dòng)下，后市亦將呈現(xiàn)震蕩趨升的行情。