近期A股市場不僅僅是指數出現(xiàn)了大幅震蕩的態(tài)勢，而且輿論方面也是大起大落。如此大起大落的市場氛圍也讓投資者的心態(tài)大起大落，先悲觀，又樂觀。這其實并不利于市場后續(xù)行情的演繹。

政策意圖引導輿論導向

的確，近期融資余額迅速膨脹，從去年底的1萬億元迅速膨脹至目前1.7萬億元，而且，隨著市場熱點向大盤藍籌股轉向，未來的融資余額仍有進一步膨脹的趨勢。這就意味著市場的加杠桿趨勢在提速，作為監(jiān)管部門，予以提醒融資風險和規(guī)范融資渠道的確是份內之事。只是市場擔心今年1月19日的暴跌會重演，因為正是1月16日收盤后關于規(guī)范融資融券的政策信息，讓1月19日A股暴跌。所以，此次規(guī)范融資渠道、提示融資風險以及加大融券力度的政策導向，自然讓市場人氣陡然緊張起來。

不過，金融市場一定要服務于宏觀經濟的政策意圖在周末被媒體廣泛報道。所以，此時如果證券市場大幅下跌且容易引發(fā)踩踏事件，讓已經恢復人氣的A股市場可能會重陷弱市，這不利于為宏觀經濟服務，更不利于直接融資比重的提升。所以，監(jiān)管部門在上周六又通過記者提問的形式向市場傳遞出融資融券的政策并不是打壓股市，而是為了市場的平穩(wěn)運行。如此就安撫了市場人氣，原先預期的周一暴跌觀點迅速喪失了輿論基礎。

估值泡沫不容忽視

但是，這并不等于A股市場會持續(xù)大幅攀升，尤其是創(chuàng)業(yè)板指。一是因為創(chuàng)業(yè)板指的估值坐標較年初有了實質性的提升。在年初，創(chuàng)業(yè)板只有60倍不到的市盈率，雖然處于歷史高位，但由于新興產業(yè)的高成長預期和創(chuàng)業(yè)板小市值品種的強有力的并購題材，60倍市盈率尚可接受。但目前創(chuàng)業(yè)板指雖在上周有所調整，不過，市盈率仍然在90倍上方。

二是業(yè)績成長趨勢不一樣。在2015年初，由于當時主要是對2014年報業(yè)績的預測，可以講當時市場對創(chuàng)業(yè)板的2014年業(yè)績具有較高的預期，事實上也的確如此，2014年創(chuàng)業(yè)板上市公司的業(yè)績增速達到24%。但是，過了一個季度之后，市場參與者對2015年一季度的創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績預期并不樂觀，只有6.4%。這就說明了創(chuàng)業(yè)板上市公司的2015年業(yè)績表現(xiàn)可能會遜于預期，那么，高估值的壓力會進一步增強。

更何況，如果從一個牛市周期的角度來說，創(chuàng)業(yè)板也達到了一個峰值。因為本輪牛市的風向標就是創(chuàng)業(yè)板指，從2014年12月份一路奔跑至2015年4月份，歷時29個月。而2005年那輪上證指數牛市也差不多30個月。如此數據就顯示出，由“互聯(lián)網++”引導的、本輪牛市旗手的創(chuàng)業(yè)板指的牛市征途已經類似于2005年至2007年的那輪房地產產業(yè)鏈引導下的超級牛市。

對于上證指數，雖然銀行股、保險股等品種仍然有著一定的上沖動能，但考慮到中字頭概念股在近期的持續(xù)大漲，估值壓力也顯現(xiàn)出來，比如說中國南車、中國北車持續(xù)大漲之后合并市值已近萬億，超過波音公司的市值。但無論是盈利能力還是未來的產業(yè)成長空間，似乎難以與波音公司相比肩。所以，估值泡沫不容忽視，從而壓抑A股的牛市彈升空間。

據此可以推測，經過上周末的安撫之后，A股市場的恐慌氛圍有所減弱，但是，A股市場的風險提示已經發(fā)出，必然會有部分理性的投資者或者基于產業(yè)趨勢、上市公司內在估值投資體系的投資者可能會減倉，從而抑制A股的漲升空間。因此，近期A股市場可能會在4500點一線遇阻回落。

利用盤中反彈減倉

正因為如此，要感謝上周末的安撫信息，讓理性投資者可以相對從容地調倉，甚至減倉。對于中小投資者來說，也建議在操作中采取謹慎的操作策略，盡量將倉位降至4成以下，甚至清倉，畢竟目前市場缺乏清晰的做多主線。既如此，還不如清倉觀望，以等待新的投資主線的出現(xiàn)。

與此同時，可以加大對員工持股計劃、新興產業(yè)股的研究力度，未來的投資機會還是在此這兩大主線展開，員工持股計劃必然會驅動著相關上市公司加大并購力度，而新興產業(yè)則有望產生新的高成長股，故維爾利、南方泵業(yè)、奧康國際、探路者、中泰股份等品種可跟蹤。