一季度，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)受到一系列不利因素打擊，年初美國異常多雪影響了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，之后美國西海岸港口發(fā)生勞工糾紛，更有全球需求下降帶來的壓力。原油價(jià)格不斷下滑對(duì)美國消費(fèi)者的補(bǔ)貼貌似走到了盡頭，無論零售、房屋開工還是工業(yè)產(chǎn)出等數(shù)據(jù)都表現(xiàn)不佳，不少人甚至懷疑美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)趨勢性地降溫回落。那么，美元指數(shù)及其影響之下的大宗商品又將會(huì)邁向何方？COMEX期金自上月中旬再度跌到1150美元/盎司下方之后，最近又振蕩反彈至1200美元/盎司一線，而美元指數(shù)目前的形態(tài)也給人一種構(gòu)筑雙頂?shù)母杏X。二者的相關(guān)性不必贅述，在探究當(dāng)下美元指數(shù)所處的經(jīng)濟(jì)背景后，筆者對(duì)金價(jià)的未來仍然不敢看好。

原油價(jià)格回升，油價(jià)對(duì)消費(fèi)刺激的邊際效用大不如前，美國經(jīng)濟(jì)的確面臨著一些不確定和阻力，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的迫切感有所降溫，但并無強(qiáng)烈證據(jù)指向美國經(jīng)濟(jì)正在形成趨勢性的降溫。美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，3月美國零售銷售自去年11月以來首次上升，且結(jié)束了之前三個(gè)月零售銷售因冬季天氣寒冷拖累的跌勢，消費(fèi)者購買汽車和其他商品，汽車建材和園藝設(shè)備商店銷售大幅回升，且美國3月生產(chǎn)者物價(jià)上升，數(shù)據(jù)反映美國第一季度經(jīng)濟(jì)大幅放緩或許是暫時(shí)性的，而因就業(yè)市場不斷改善和汽油價(jià)格下降，美國人儲(chǔ)蓄處在兩年多來最高水平，這令消費(fèi)者可能在未來幾個(gè)月增加支出，為美國經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)美元上漲帶來的沖擊提供緩沖。結(jié)合這些數(shù)據(jù)我們看到，受到天氣因素壓制的消費(fèi)開始反彈，同時(shí)物價(jià)壓力開始趨穩(wěn)反彈，或許印證了美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議中美國通脹疲弱為暫時(shí)性的判斷，這些數(shù)據(jù)應(yīng)該讓美聯(lián)儲(chǔ)仍保持在今年升息軌道之上，從而提高美元的吸引力。

從匯率市場的其他主要參與者方面看，德國的數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，歐央行總裁也對(duì)刺激政策逐漸顯效充滿信心，但歐元區(qū)還在泥潭之中掙扎，投資者信心修復(fù)還需要時(shí)日。而中國近期公布的投資、進(jìn)出口和工業(yè)產(chǎn)出等數(shù)據(jù)依然是總體表現(xiàn)不佳，商品貨幣依然面臨壓力。筆者認(rèn)為，在穩(wěn)健的就業(yè)與消費(fèi)支出支撐下，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期仍然強(qiáng)烈，而外圍經(jīng)濟(jì)體的糟糕表現(xiàn)保障了美元資產(chǎn)的吸引力，此消彼長之下，黃金在經(jīng)歷了近期的振蕩之后，恐怕仍然難逃繼續(xù)走弱的命運(yùn)。