喬永遠發(fā)布報告稱，"全體A股業(yè)績增速整體狀況不及預(yù)期，2014年全年業(yè)績增長5.61%，不及2013年業(yè)績增長的一半。主要原因是主板公司增速放緩，根據(jù)目前數(shù)據(jù)統(tǒng)計，主板業(yè)績增長僅4.95%，同時，中小板和創(chuàng)業(yè)板業(yè)績有較好表現(xiàn)，中小板業(yè)績增速為13.59%相較于2013年增速翻倍，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增速為17.05%，相較于2013年也有較大提升。隨著業(yè)績預(yù)告和年報披露公司增多，我們看到A股整體業(yè)績略低于最初預(yù)期。中小板經(jīng)歷從20%到14%的業(yè)績預(yù)期調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增速從43%調(diào)整至17%。

相對2013年增速來看，綜合、鋼鐵、電氣設(shè)備、交運和紡織邊際改善最多，有色金屬、公用事業(yè)、電子、建筑裝飾和建筑材料增長緩慢。

周期品受國內(nèi)經(jīng)濟增速減速換擋及全球大宗商品熊市等因素影響，凈利潤相較2013年的13%下滑至-21%。TMT行業(yè)增長強勁，業(yè)績增速達29%。制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和消費品業(yè)績增速基本齊平，分別為12%、11%和10%，其中制造業(yè)和消費品增長略高于2013年水平，服務(wù)業(yè)受房地產(chǎn)景氣程度低影響低于2013年業(yè)績增長。

在轉(zhuǎn)型宏觀經(jīng)濟的大背景下，需要好好把握長期與短期、政府與市場、實體與金融、改革與增長、國內(nèi)和國外之間的關(guān)系。從2015年1月開始我們能看到創(chuàng)業(yè)板大幅跑贏上證50的大分化的過程，其背后的邏輯是增量資金的放緩，流動性脫虛向?qū)崳约笆袌鰧Χ唐诮?jīng)濟增長的重建速度偏慢的預(yù)期等因素。站在當前我們認為，大分化的格局已經(jīng)確立，未來的任務(wù)將是尋找成長溢價在牛市的進一步擴張。基于上述視角，我們認為A股的機會主要還是來源于成長，而這種成長不是狹義的指創(chuàng)業(yè)板，既包括中小板、創(chuàng)業(yè)板成長型的公司，還包括傳統(tǒng)型公司的成長性轉(zhuǎn)型機會。

我們重點推薦選擇具有“A+X”模式的公司，A表示公司有穩(wěn)定的主營業(yè)務(wù)的來源，X表示公司在努力尋找轉(zhuǎn)型的成長性機會。主要受益板塊為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)(佳訊飛鴻、東土科技、中恒電氣、光環(huán)新網(wǎng)、東方國信、漢威電子、科遠股份等、大環(huán)保(含新能源汽車)(雪迪龍、國電清新、東源電器等)。傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型的領(lǐng)域亦將進一步受益，包括黑電(海信電器、創(chuàng)維數(shù)字、TCL集團)，汽車(駱駝股份、金飛達)，農(nóng)業(yè)(雛鷹農(nóng)牧、北大荒)，醫(yī)藥(國藥一致、和佳股份)等。”