熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

持倉分析：PTA 空方優(yōu)勢(shì)減弱

4月6日，18時(shí)55分左右，福建漳州古雷騰龍芳烴PX項(xiàng)目發(fā)生爆炸。受此影響，4月7日開盤，PTA期貨主力9月合約漲停，報(bào)收于4892元/噸。

PX學(xué)名為對(duì)二甲苯，主要用來生產(chǎn)PTA。在需求疲軟的大環(huán)境下，PTA對(duì)PX價(jià)格漲跌反應(yīng)靈敏。目前，我國的PX需要大量進(jìn)口，自給率大概在50%。由于供給彈性不大，PX裝置負(fù)荷的升降，對(duì)PX價(jià)格會(huì)產(chǎn)生較大影響。

截至4月7日收盤，PTA期貨主力9月合約持倉為1327754手，較4月3日下降82312手，連續(xù)兩個(gè)交易日下降。PTA近期完成換約，主力合約由5月合約換為9月合約。9月合約持倉連續(xù)兩個(gè)交易日的下降主要由于多頭獲利了結(jié)，這說明PTA的上漲動(dòng)能不足。

持倉方面，4月7日，鄭商所公布的PTA多頭前20席位持倉為512474手，較上一交易日下降36797手；空頭前20席位持倉為590050手，較上一交易日下降48595手。整體上，凈空持倉為77576手，較上一交易日上升11798手。

從前20席位的持倉來看，多空持倉都有所下降，空頭持倉下降幅度比多頭持倉下降幅度更大，顯示福建PX裝置爆炸刺激空頭暫時(shí)離場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，空頭優(yōu)勢(shì)減弱。

截至4月7日，PTA注冊(cè)倉單為110532手，有效預(yù)報(bào)為55962手，較上一交易日增加4038手，折合現(xiàn)貨為552660噸。PTA注冊(cè)倉單不但數(shù)量巨大，而且有持續(xù)增加的跡象，表明PTA現(xiàn)貨供應(yīng)寬裕，產(chǎn)業(yè)資金在期貨市場(chǎng)拋售PTA。

綜上所述，我們認(rèn)為，4月7日PTA漲停的主要原因是福建PX裝置的爆炸。不過，從PTA的持倉來看，天量的注冊(cè)倉單決定了在交割月前，PTA價(jià)格很難出現(xiàn)大幅上漲。與此同時(shí)，4月7日PTA價(jià)格上漲，持倉不增反降，前期套牢盤有解套離場(chǎng)跡象，PTA后續(xù)上漲動(dòng)能不足。另外，雖然PTA主力前20席位多頭持倉有所增加，但是整體持倉仍然是凈空格局，空頭仍然占據(jù)主動(dòng)。

PX裝置的爆炸更多是在心理層面影響投資者，市場(chǎng)供大于求的基本面并沒有改變，因此我們認(rèn)為，PTA本周會(huì)慣性上漲，但上漲空間相對(duì)有限。

責(zé)任編輯：丁美美

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