清明節(jié)過(guò)后的首個(gè)交易日，雞蛋近月5月合約再度領(lǐng)跌，主力9月合約跟跌。截至當(dāng)日收盤(pán)，5月合約和9月合約分別下跌179元/500千克和106 元/500千克，跌幅達(dá)到4.67%和2.44%。筆者預(yù)計(jì)，清明節(jié)后雞蛋消費(fèi)持續(xù)清淡，而在供應(yīng)增加的影響下，9月合約面臨持續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)。

清明節(jié)前一周，國(guó)內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅反彈。清明節(jié)期間，居民鮮蛋消費(fèi)增加，現(xiàn)貨市場(chǎng)需求階段性放大，貿(mào)易商借機(jī)消化備貨，蛋價(jià)企穩(wěn)。清明節(jié)后，需求下降，多地蛋價(jià)跌至3元/斤的價(jià)格關(guān)口。筆者預(yù)計(jì)，清明節(jié)后至端午節(jié)前，現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)清淡期，在現(xiàn)貨供應(yīng)不斷增加的利空因素影響下，貿(mào)易商備貨熱情減弱，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)將繼續(xù)下行。

芝華數(shù)據(jù)顯示，清明節(jié)后的首個(gè)交易日，山西平遙、連云港(601008,股吧)東海、綏化肇東雞蛋現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跌破3元/斤。與港口和西部產(chǎn)區(qū)相比，東北產(chǎn)區(qū)雞蛋現(xiàn)貨報(bào)價(jià)更為低迷。哈爾濱雞蛋貿(mào)易商表示，當(dāng)?shù)丶t大蛋報(bào)價(jià)已經(jīng)跌至2.7—2.8元/斤。貿(mào)易商看淡后市，預(yù)計(jì)后期蛋價(jià)將跌至2.5元/斤的低位。

3月末，油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率提高，終端消費(fèi)低迷，豆粕庫(kù)存不斷增加。進(jìn)入4月，南方港口進(jìn)口大豆集中到貨。在南美大豆上市的壓力之下，沿海油廠(chǎng)豆粕脹庫(kù)壓力也不斷加大。根據(jù)南美大豆進(jìn)口成本估算，5月豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在2900元/噸。受進(jìn)口大豆到貨影響，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)持續(xù)低迷。

中小型生豬飼養(yǎng)戶(hù)加快了退出步伐。春節(jié)后的一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，中小仔豬飼養(yǎng)戶(hù)加速淘汰仔豬及能繁母豬，這導(dǎo)致市場(chǎng)中能繁母豬存欄快速下降。農(nóng)業(yè)部3月中旬公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)能繁母豬存欄已經(jīng)連降18個(gè)月，3月能繁母豬存欄下降至902萬(wàn)頭，降幅達(dá)到18%。一季度國(guó)內(nèi)大型飼料生產(chǎn)企業(yè)銷(xiāo)量明顯下滑，部分企業(yè)銷(xiāo)量下滑幅度接近30%。在消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)低迷的情況下，飼料企業(yè)對(duì)后市需求普遍持悲觀(guān)態(tài)度。飼料成本低，蛋雞飼養(yǎng)成本也會(huì)隨之下降。

3月末4月初，雞蛋期現(xiàn)價(jià)差快速回歸，成為市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)。目前，9月合約成交、持倉(cāng)快速增加，待5月合約交割后，9月合約也將體現(xiàn)期、現(xiàn)回歸要求。

清明節(jié)后，9月合約成交活躍度快速提升，但從日內(nèi)價(jià)格表現(xiàn)上分析，9月合約更多是跟隨5月合約波動(dòng)。從時(shí)間周期上考慮，5月合約即將進(jìn)入4月15日的集中限倉(cāng)期，從5月合約近4萬(wàn)手的持倉(cāng)來(lái)看，其在最近的兩周時(shí)間內(nèi)會(huì)面臨集中減倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)以往價(jià)格運(yùn)行規(guī)律推斷，5月合約進(jìn)入交割月后，期貨價(jià)格受資金離場(chǎng)影響，存在低于現(xiàn)貨價(jià)格的可能。以現(xiàn)貨3元/斤的價(jià)格推算，5月合約價(jià)格將回落至3300元/500千克以下?？紤]到雞蛋近、遠(yuǎn)月合約的聯(lián)動(dòng)性，9月合約跌破4200元/500千克的整數(shù)支撐后，將面臨新一輪的下跌。同時(shí)，在5月合約期現(xiàn)回歸的過(guò)程中，5月合約與9月合約的價(jià)差也將階段性擴(kuò)大。對(duì)此，謹(jǐn)慎型投資者還可以關(guān)注兩合約價(jià)差擴(kuò)大的套利機(jī)會(huì)。