短期內不要投資黃金，金價還能跌100美元

油價過去九個月一直在慢慢熊市中掙扎，黃金也未能令投資者展開歡顏。不過，可以確實的是，黃金過去12個月一直都在1150美元-1350美元固定區(qū)間波動。眼下市場篤信美聯(lián)儲(FED)將在今年加息，這對于黃金并不是個好消息。那么，問題來了，現(xiàn)在投資黃金是正確的選擇嗎？回答這個問題前，讓我們來評估一下影響金價的三個主要因素：

(以下為能源分析師Aristofanis Papadatos的觀點)

一、美元：強勢美指背景下，金價難翻身

盡管金價在過去12個月來累計下跌9%左右令人失望，但在強勢美元背景下，金價仍展現(xiàn)了一定的抗跌能力?？梢源_定的是，PowerShares DB美元指數(shù)多頭基金在過去12個月內已經增值22%，而全球最大的黃金ETF基金——SPDR Gold Shares也僅僅下滑了9%。當然，上述表現(xiàn)還不能安慰到黃金投資者，因標普指數(shù)在同期上漲了22%。

此外，隨著美聯(lián)儲將開啟加息，而諸如歐洲央行、日本央行及中國央行在內的其它主要央行卻有望進一步擴大貨幣刺激，美元指數(shù)很有可能將維持強勁態(tài)勢，且很有可能重返并突破近期所美元創(chuàng)12年高位。這股強勁逆風將很有可能一直施壓金價走軟。

二：利率：美國利率將逐步上升，損及金價吸引力

美聯(lián)儲迫近的加息周期構成金價另一個阻力。更具體地說，投資者將逐漸享受固定到期日投資種類的高收益，而黃金相較其它投資種類擁有一個非常大的不利因素，即黃金是無息資產。更糟的是，鑒于黃金期貨往往具有期貨溢價結構，意即需要支付交易延期費

，只要投資者持有黃金期貨或ETFs，他們就需要為此支付時間代價。

就目前而言，黃金期貨所需支付的延期費大約為每年5美元或0.4%。這個費用可能不算多，但是年復一年這樣支付，尤其是在投資其他證券種類可以獲得正收益率的情況下，黃金投資者是不是會感到壓力山大呢？

三：黃金生產成本：金價還有下跌空間

市場關于具體的黃金生產成本數(shù)字存有巨大爭議。暫且拋開這個精確不提，去年據(jù)世界黃金協(xié)會(WGC)數(shù)據(jù)，黃金生產行業(yè)的平均成本為1200美元/盎司，如果金價跌破該水準，將有30%的生產行業(yè)無利可圖。

而據(jù)另一份報告，巴克萊(Barclay)預估，2013年黃金生產行業(yè)的邊際生產成本為1104美元/盎司。這個水平剛好較當前金價1204美元少100美元，這說明金價至少還有100美元的下行空間，盡管當金價觸及該水準時，應該會獲得相當可觀的支撐。

分析師Papadatos稱，鑒于黃金的負利率情況，他幾乎不會建議投資者去投資黃金。此外，鑒于美國利率很快將上升，諸如政府及企業(yè)債券等固定證券將較黃金更具吸引力。此外，鑒于在當前央行們貨幣政策立場下美元將愈加受到青睞，Papadatos認為，當前所有情形都清楚表明投資者應該遠離黃金，至少是在短期內應該如此。

北京時間16:27，國際現(xiàn)貨黃金報1202.83美元/盎司，跌幅1.12美元，下跌0.09%。

責任編輯：丁美美

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