8月份以來，在市場(chǎng)缺乏實(shí)質(zhì)性利多題材情況下，通脹預(yù)期以及對(duì)未來經(jīng)濟(jì)向好的樂觀估計(jì)，與供需壓力的矛盾主導(dǎo)了棕櫚油(資訊,行情)走勢(shì)，大連棕櫚油1005合約波動(dòng)幅度超過了10%。技術(shù)圖形缺口較多，這給通過技術(shù)分析來研判后期走勢(shì)帶來一定困難。目前來看，美元在78附近徘徊，原油上漲持續(xù)性還有待觀察。周邊市場(chǎng)和宏觀基本面不能給予很好指引，對(duì)于棕櫚油來說，其季節(jié)性走勢(shì)將會(huì)顯現(xiàn)。

　　季節(jié)性特點(diǎn)抑制后期消費(fèi)

　　棕櫚油產(chǎn)量與棕櫚油樹的季節(jié)性生長(zhǎng)緊密相關(guān)。2-4月是全年產(chǎn)量最低，庫存最少的時(shí)候，9-11月是棕櫚油產(chǎn)量最高的季度。根據(jù)馬來西亞棕櫚局10年數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看，馬來西亞棕櫚油生產(chǎn)高峰一般在7-9月份，7-9月也是馬來西亞棕櫚油出口高峰，這與我國棕櫚油進(jìn)口規(guī)律基本一致。目前來看，馬來西亞棕櫚油進(jìn)入高產(chǎn)期，9月將達(dá)到峰值。據(jù)馬來西亞棕櫚局8月報(bào)告顯示，1-7月馬來西亞棕櫚油累計(jì)產(chǎn)量為9410278噸，累計(jì)出口9027464噸；截止7月馬來西亞棕櫚油庫存為1328440噸，與五年均值相比處于較高位置。

　　進(jìn)入秋季，隨著天氣轉(zhuǎn)涼，高熔點(diǎn)特性將制約棕櫚油消費(fèi)量的增長(zhǎng)。據(jù)船運(yùn)機(jī)構(gòu)SGS8月25日公布，馬來西亞8月1-25日棕櫚油出口環(huán)比下滑了7.5%至100萬噸。另一家船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油8月1-25日出口量環(huán)比下滑了11%。在不計(jì)較數(shù)據(jù)差異情況下，可以看出，馬來西亞棕櫚油出口受季節(jié)性影響在下降。

　　相比較馬來西亞棕櫚油供需格局，我國棕櫚油供應(yīng)十分充足。據(jù)中國海關(guān)8月24日公布的棕櫚油進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示7月棕櫚油進(jìn)口量673276噸，同比增長(zhǎng)37.1%；1-7月總計(jì)進(jìn)口棕櫚油3469538噸，同比增長(zhǎng)9.83%。

　　“雙節(jié)”來臨，今年法定放假時(shí)間達(dá)到8天，客觀上有助于推動(dòng)節(jié)日商品消費(fèi)市場(chǎng)。節(jié)前備貨也是市場(chǎng)不可忽視的一波行情因素。近期股市期市震蕩加劇，而國內(nèi)食用油市場(chǎng)整體銷售不佳，出于對(duì)近月商品價(jià)格走勢(shì)波幅明顯擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，中間商節(jié)前備貨意愿仍顯謹(jǐn)慎。入秋以后棕櫚油供應(yīng)與消費(fèi)季節(jié)性轉(zhuǎn)空，加重了國內(nèi)持貨上套現(xiàn)銷售意愿，特別是前期大企業(yè)港口掃貨之后，已經(jīng)結(jié)合國內(nèi)期、現(xiàn)市場(chǎng)成功套利，在海外市場(chǎng)積極套保，這也將促使節(jié)前棕櫚又價(jià)格整體趨于箱體內(nèi)沉悶徘徊。

　　國內(nèi)油脂市場(chǎng)供應(yīng)充足

　　根據(jù)JCI網(wǎng)站最新預(yù)估，09/10年度國內(nèi)豆油庫存消費(fèi)比為39.26%，棕櫚油庫存消費(fèi)比10.10%，菜籽油庫存消費(fèi)比為34.83%。三者庫存消費(fèi)比均屬于寬裕程度。這主要與我國大量進(jìn)口棕櫚油、大豆，而需求并未跟上有關(guān)。7月份國內(nèi)油脂市場(chǎng)流通量較去年有所下降，其中食用油（以豆油、棕櫚油、菜油為主）減少180萬噸。盡管小品種油供給增多對(duì)三大油脂產(chǎn)生影響，但不可否認(rèn)的是，以豆油、棕櫚油、菜油為主的食用油消費(fèi)增速大大放緩。據(jù)中國海關(guān)總署公布的初步數(shù)據(jù)顯示，2009年7月國內(nèi)進(jìn)口植物油總量為93萬噸，明顯高于6月份的82.54萬噸，今年1至7月，國內(nèi)總共進(jìn)口植物油494.54萬噸，較去年同期479.78萬噸提高了3.08%。國內(nèi)植物油消費(fèi)增速放緩，進(jìn)口并未減少，國內(nèi)供給壓力明顯。

　　綜上所述，美元弱勢(shì)震蕩，原油加速反彈，給大宗商品市場(chǎng)利多支撐。但考慮到9月為馬來西亞棕櫚油價(jià)格季節(jié)性低點(diǎn)，棕櫚油高熔點(diǎn)特性將抑制其年內(nèi)后期消費(fèi)，后期價(jià)格難以進(jìn)一步走高。同時(shí)國內(nèi)植物油供應(yīng)充足，“雙節(jié)”備貨行情題材提振有限，而且目前棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格相較豆油價(jià)格均處于相對(duì)正常范圍內(nèi)，其價(jià)值投資趨弱。后期，在周邊市場(chǎng)不能強(qiáng)力支撐棕櫚油期貨價(jià)格情況下，棕櫚油價(jià)格將以季節(jié)性走弱為主。