公開市場(chǎng)操作本周開始轉(zhuǎn)向。本周，央行在公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈投放100億元，結(jié)束了連續(xù)四周資金凈回籠的態(tài)勢(shì)，這也是春節(jié)后首次實(shí)現(xiàn)資金單周凈投放。央行此舉是為抗擊今年第四批IPO“群發(fā)”、4月初的存準(zhǔn)補(bǔ)繳以及季度末因素而做出的轉(zhuǎn)變。

季度末影響、存準(zhǔn)補(bǔ)繳、繳稅等因素是影響銀行間流動(dòng)性的常規(guī)因素。而IPO“群發(fā)”則是去年新股發(fā)行數(shù)量模式化后影響流動(dòng)性的新因素，尤其是在今年IPO數(shù)量適度增加之后，這種影響愈加明顯。

截至昨日，第四批IPO名單已經(jīng)正式公布11家，而此前公布的過會(huì)企業(yè)為56家。

IPO核準(zhǔn)批文的下發(fā)時(shí)間是有規(guī)律可循的：今年第一批IPO核準(zhǔn)批文1月5日下發(fā)，規(guī)模為20家；第二批新股于1月30日晚間公布，共核準(zhǔn)24家企業(yè)IPO；3月2日發(fā)布24家企業(yè)IPO名單。

從以上規(guī)律可以預(yù)測(cè)，今年第四批新股核準(zhǔn)批文下發(fā)的時(shí)間應(yīng)該在下周。因此，央行提前一周在公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈投放，既滿足了市場(chǎng)維穩(wěn)的需求，也可為即將到來的IPO洪峰做好資金上的儲(chǔ)備。

面對(duì)流動(dòng)性管理的新形勢(shì)，央行早在去年第三季度末開始即采取了應(yīng)對(duì)措施。在去年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，央行就將資本市場(chǎng)IPO列為擾動(dòng)銀行體系流動(dòng)性管理的主要因素之一。為應(yīng)對(duì)這個(gè)新變化，央行于去年9月創(chuàng)設(shè)了中期借貸便利（MLF），并在9月和10月共計(jì)向特定銀行投放了7695億元的基礎(chǔ)貨幣。

3月17日，央行此前發(fā)行的3500億元的中期借貸便利（MLF）到期。市場(chǎng)人士透露，央行續(xù)作了這批MLF，而且規(guī)模還有所增加，預(yù)計(jì)總量最高可達(dá)5000億元，大抵相當(dāng)于降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)的規(guī)模。

從去年下半年以來，央行每在新股密集發(fā)行申購的時(shí)期，就會(huì)對(duì)公開市場(chǎng)操作做出適時(shí)適度的調(diào)整。最典型的一次是去年11月17-21日一周。當(dāng)周，央行在公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)100億元的資金凈投放，結(jié)束了連續(xù)五周的平衡操作，原因之一就是為了滿足11家IPO申購的需求。

本周，央行再次一改之前公開市場(chǎng)的操作手法，由資金凈回籠轉(zhuǎn)為凈投放，規(guī)模也是象征性的100億元。這應(yīng)該是第四批IPO核準(zhǔn)批文下發(fā)的前兆，且市場(chǎng)預(yù)計(jì)首發(fā)數(shù)量有可能超過之前的24家。

不能否認(rèn)，IPO“群發(fā)”確實(shí)給流動(dòng)性管理帶來了一定的挑戰(zhàn)，但在IPO規(guī)?？煽兀胄屑霸缯J(rèn)識(shí)并采取措施加以化解之后，這個(gè)困難也就迎刃而解。央行與證監(jiān)會(huì)的“暗中”合作，帶來的是直接融資的提升、流動(dòng)性管理的順暢，產(chǎn)生的效果也超出了市場(chǎng)的想象。