大連棕櫚油期貨市場上周基本維持橫盤整理的行情，資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)棕櫚油的跡象明顯，不過多空爭奪激烈，也顯示出目前市場分歧較大。周一大幅低開，隨后幾日開始振蕩整理。國內(nèi)股市大跌的影響，更是增加了本輪調(diào)整的深度。但臨近周末國內(nèi)股市及國際原油紛紛走強，又為棕油后期上行提供了有利條件。筆者認(rèn)為，從技術(shù)形態(tài)上看，主力合約經(jīng)過前期的震蕩整理，均線系統(tǒng)已由空頭轉(zhuǎn)向多頭，技術(shù)指標(biāo)已修復(fù)。在周邊市場走勢趨強的影響下，加之國內(nèi)雙節(jié)臨近需求增加，棕油后期上行可期。

　　上周四為了防止對能源市場的過度投機，美國及英國監(jiān)管機構(gòu)展開行動,擴大對能源市場的監(jiān)管,美國商品期貨交易委員會(CFTC)和英國金融服務(wù)監(jiān)管(FSA)宣布了這些措施,包括增強審計、以及交易所營運商間的現(xiàn)場互查,以更為明確地了解美國原油期貨在洲際交易所(ICE)的倫敦交易狀況。根據(jù)公告的協(xié)議,CFTC和FSA將擴大資訊分享,并就油品市場監(jiān)管進(jìn)行合作,此外還將強化直接取得交易執(zhí)行及追蹤資料,并分享交易規(guī)范及紀(jì)律警示文件。但原油避走出了與商品市場疲軟完全相反的行情，原油主力連續(xù)在周五收盤前創(chuàng)下了今年來的新高74.72美元/桶。筆者認(rèn)為，監(jiān)管機構(gòu)限制過度投機的措施的影響可能有限，全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好預(yù)期的增強使得原油的需求狀況有望改善，加之美國近期利好數(shù)據(jù)頻出，如美不動產(chǎn)協(xié)會(NAR)周五公布,美國7月成屋銷售增長7.2%,為連續(xù)第四個月增長,年率為524萬戶,預(yù)估為500萬戶,6月年率修正后仍為489萬戶。上周三EIA公布數(shù)據(jù)顯示，美國8月14日當(dāng)周原油庫存減少840萬桶至3.436億桶，之前市場預(yù)估為增加150萬桶等。對原油的走勢都構(gòu)成了利多。

　　從技術(shù)上看，美原油連續(xù)走勢已明顯突破前期上升整理三角形的上沿，并且其均線系統(tǒng)開始出現(xiàn)明顯的多頭排列，預(yù)計原油后期上行空間較大，有望繼續(xù)創(chuàng)出年內(nèi)新高。

　　原油期貨有望繼續(xù)走強或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬咸嵴裉幱谌跏兄械膰鴥?nèi)油脂市場。

　　馬盤棕油有望走出大幅反彈行情

　　馬來西亞周一跳水之后連續(xù)下滑，一方面，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受到質(zhì)疑、股市動蕩、美豆油維持底部震蕩、國際油價沖高回落均使棕櫚油外部不確定因素增加。另一方面，出口放緩對盤面施壓。船運調(diào)查機構(gòu)ITS表示，馬來西亞在8月份前1－20日棕櫚油出口量為815208噸，比上月同期減少了11%。另外一家機構(gòu)預(yù)計出口量為814403噸，比上月同期減少了7%。由于前期我國和印度均進(jìn)口大量的棕櫚油，導(dǎo)致庫存壓力增加，因此8月份進(jìn)口力度放緩，不過馬來西亞官員也表示，8月份馬來西亞發(fā)棕櫚油庫存環(huán)比趨穩(wěn)，因為產(chǎn)量下降，出口需求保持堅挺。進(jìn)入9月份之后，中國市場將進(jìn)入節(jié)前食用油備貨高峰，尤其是今年中秋與國慶的假期集中，有可能集中提振棕櫚油等植物油的市場銷量。另外，穆斯林國家如印度、巴基斯坦包括馬來西亞、印度尼西亞等，在“齋月”之前對棕櫚油等素油的需求也將明顯提升，如果油棕樹產(chǎn)量增幅相對有限，后期棕櫚油市場基本面格將偏向利好。中國和印度采購量將加快有望再次刺激馬來西亞棕櫚油出口市場回暖，外盤棕油價格反彈可期。

　　內(nèi)盤表現(xiàn)抗跌，震蕩后將繼續(xù)上行

　　技術(shù)上看，內(nèi)盤棕櫚油期價經(jīng)過近一周的試探60日線，都未能有效跌破，表現(xiàn)出了較強的抗跌性。而且隨著期價的不斷整理，多條均線都發(fā)生了上移，多頭排列趨勢漸顯。避一期價跳空高開于6200－6450的震蕩區(qū)間之上，反彈力度較強。預(yù)計后市仍將震蕩上行。

　　基本面上，因馬盤棕櫚油價格連續(xù)下行，棕櫚油進(jìn)口價格也出現(xiàn)下滑，截止上周五我國進(jìn)口成本為6440元/噸，較上一周回落300元/噸。在進(jìn)口成本下滑和國內(nèi)期貨盤面走軟的影響下，港口貿(mào)易商降價銷售棕櫚油的意愿明顯，目前現(xiàn)貨報價在6250元/噸，較上一周回落200元/噸。港口庫存依然維持在47萬噸的高位，供應(yīng)壓力猶存。但是目前支撐棕櫚油的利多因素仍然存在：馬來西亞在產(chǎn)量增速放緩的前提下，后期出口市場的回復(fù)將再度為市場提供利好，市場預(yù)計8月份馬來西亞棕櫚油庫存將繼續(xù)維持在年內(nèi)低點至130萬噸的水平；目前國內(nèi)內(nèi)外倒掛顯現(xiàn)明顯，這意味著現(xiàn)貨價格下行空間有限；另外目前對油廠來說，棕櫚油在植物油的摻對利潤可觀，近期北方地區(qū)油廠從南方港口調(diào)運棕櫚油，進(jìn)一步刺激棕櫚油需求增加，對其利好。另外9月國內(nèi)為迎“雙節(jié)”，各地也將出現(xiàn)備貨高峰，市場需求將增強，期價料將會受其提振走高。

　　綜合來看，近期國內(nèi)A股出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象，加之外圍市場也出現(xiàn)潛在走強要求，后市國內(nèi)棕油后市上行仍然可期，但由于短期受國儲繼續(xù)拍豆及偏高庫存壓力影響，期價可能出現(xiàn)反復(fù)震蕩行情。故操作上建議輕倉操作為宜，中線多頭可在6300點附近等待回調(diào)買入機會。中線震蕩上行思維不變。