對(duì)于影響因素，蔣鍇與丁一的分析基本趨同。而除了限倉(cāng)影響外，其還強(qiáng)調(diào)，參與期權(quán)交易來(lái)最大的感受是目前投資者群體中“狼多羊少”。交易所制定較高的準(zhǔn)入門檻，導(dǎo)致目前進(jìn)行交易的多為專業(yè)投資者，并且都希望做套利，“但在這樣結(jié)構(gòu)單一化的市場(chǎng)內(nèi)，尤其是缺乏一定的投機(jī)者進(jìn)行投機(jī)交易的情況下，套利是較難實(shí)現(xiàn)的。”

多項(xiàng)優(yōu)化政策齊推

類似艾方資產(chǎn)在股票期權(quán)交易中的諸多感觸，交易所方面早已耳聞。上證所在上周五例行發(fā)布會(huì)上表示，強(qiáng)調(diào)嚴(yán)格的持倉(cāng)限額措施對(duì)于股票期權(quán)業(yè)務(wù)順利上線、平穩(wěn)運(yùn)行起到了積極作用；但投資者普遍反映持倉(cāng)限額過(guò)小，不能滿足交易和風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

目前，股票期權(quán)持倉(cāng)限額為權(quán)利倉(cāng)20張，總持倉(cāng)50張，每日開倉(cāng)限額100張。對(duì)此，上證所表示接下來(lái)將圍繞“優(yōu)化機(jī)制、發(fā)揮功能”，進(jìn)一步完善股票期權(quán)相關(guān)機(jī)制，豐富合約品種。包括按照循序漸進(jìn)的原則，分步調(diào)整股票期權(quán)持倉(cāng)限額。

就上證所公布的具體安排來(lái)看，首先將在3月底、第一次行權(quán)結(jié)束后，調(diào)整權(quán)利倉(cāng)持倉(cāng)限額到100至200張，總持倉(cāng)和每日開倉(cāng)限額相應(yīng)進(jìn)行調(diào)整。此后再根據(jù)市場(chǎng)需要，逐步調(diào)整到500張至1000張。而對(duì)于新開戶的投資者，權(quán)利倉(cāng)持倉(cāng)限額仍為20張。上證所規(guī)定，投資者持倉(cāng)限額由期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)根據(jù)其客戶額度使用情況，循序漸進(jìn)進(jìn)行調(diào)整。

此外，上證所還表示，對(duì)有使用股票期權(quán)進(jìn)行套期保值需求的投資者，至4月可按照《上海證券交易所股票期權(quán)持倉(cāng)限額管理業(yè)務(wù)指引》的相關(guān)規(guī)定，通過(guò)期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向本所申請(qǐng)額度調(diào)整。上證所將按照平穩(wěn)起步、逐步放開的原則，受理額度調(diào)整申請(qǐng)。同樣在4月，“一人一戶”的限制也將放開，每個(gè)投資者可以最多開設(shè)5個(gè)股票期權(quán)合約賬戶。

除持倉(cāng)限額調(diào)整外，上證所還一舉推出了多項(xiàng)機(jī)制優(yōu)化措施。包括降低準(zhǔn)入門檻，簡(jiǎn)化開戶流程；完善股票期權(quán)保證金制度，降低交易成本；以及推動(dòng)合約標(biāo)的T+0交易機(jī)制、推出證券逆回購(gòu)等產(chǎn)品。

其中，備受市場(chǎng)關(guān)注的組合策略保證金機(jī)制，有望在年中上線。同時(shí)，上證所目前也已完成證券沖抵保證金的相關(guān)業(yè)務(wù)方案，預(yù)計(jì)將緊隨組合保證金推出后，在下半年推出?！敖M合保證金和證券沖抵保證金的推出，將可以大幅度降低投資者的資金占用成本和交易成本?！鄙献C所方面稱。