市場信心高漲 滬銅封于漲停

受到美元走軟的影響，以及市場做多投機(jī)力量的推升，上周五LME銅價結(jié)束了連續(xù)五個交易日陰跌的情形，大幅拉升，收于6305美元，較前一交易日上漲285美元，今日電子盤期價再度拉升。今日滬銅漲停開盤，912合約以49240元/噸開盤，早盤短暫打開漲停板后又封于漲停板，全天49240元/噸收盤，較前一交易上漲2340元。

宏觀經(jīng)濟(jì)面的好轉(zhuǎn)依然是市場做多興趣的理論基礎(chǔ)。美聯(lián)儲(Fed)主席伯南克上周五表示，在經(jīng)歷一段深幅下滑后，全球經(jīng)濟(jì)形勢似乎正在好轉(zhuǎn)。同時，美國白宮發(fā)言人吉布斯也表示，美國房地產(chǎn)市場似乎正在觸底。根據(jù)全美房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(NAR)的數(shù)據(jù)，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，7月份成屋銷售年化月率上升 7.2%，年化總數(shù)為524萬戶，升幅高于預(yù)期，并創(chuàng)下逾十年最大月率百分比升幅。一系列正面的積極肯定，讓市場相信最壞的時刻已經(jīng)過去。但是，對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程，目前歐美官方的觀點均比較保守。美聯(lián)儲(Fed)主席伯南克說表示，盡管經(jīng)濟(jì)衰退最艱難的歲月已經(jīng)過去，但未來仍將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，最初的復(fù)蘇步伐可能相對緩慢，而失業(yè)率僅會從高位逐步回落。與美國相比，歐洲的情況可能更不盡人意。歐洲央行(ECB)管理委員會成員、德國央行(Deutsche Bundesbank)行長韋伯(Axel Weber)上周五表示，現(xiàn)在就說全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退已完全結(jié)束還為時尚早，現(xiàn)在還不能撤出經(jīng)濟(jì)刺激措施。因此，當(dāng)前資產(chǎn)價格的上漲具有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景支持。

但是，與實體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐相比，資產(chǎn)價格略顯高位。這主要是受到寬松貨幣政策環(huán)境下，市場流動性較強(qiáng)的原因。對于國內(nèi)下半年的流動性，從政府公開言論中，我們發(fā)現(xiàn)其仍將在下半年維持寬松的貨幣政策，但是信貸的規(guī)模將有所收縮。我們認(rèn)為，下半年在貨幣政策方面可能不會出現(xiàn)較大動作，但是會采取一些微調(diào)手段。貨幣政策方面的微調(diào)將限制銅價在下半年的上沖幅度。

現(xiàn)貨市場上，滬銅現(xiàn)貨報--100~0，平水銅49550-49600元/噸，升水銅49600-49630元/噸，市場買盤尚可，但停盤后成交有所減少。滬1#光亮線45000-45300元/噸，廢銅隨銅價大漲，持貨商出貨意愿回升，貨源供應(yīng)增加，但買盤略顯觀望，接貨熱情沒有明顯起色，成交一般。
雖然，從供求關(guān)系看，全球仍處在供過于求的態(tài)勢中。但是在金融危機(jī)的特殊歷史背景下，金融屬性扮演著更重要的角色。貨幣政策是影響銅價走勢的一個關(guān)鍵因素。從政府公開言論中，我們發(fā)現(xiàn)其仍將在下半年維持寬松的貨幣政策，但是信貸的規(guī)模將有所收縮。雖然在下半年在貨幣政策方面可能不會出現(xiàn)較大動作，但是會采取一些微調(diào)手段。筆者認(rèn)為一次、兩次的微調(diào)可能對資產(chǎn)價格的影響并不會很大。但是，連續(xù)微調(diào)后所帶了的累加效應(yīng)可能令資產(chǎn)價格受到較大的影響。下半年，銅價難以重演上半年大幅上揚的走勢，或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的態(tài)勢，最終等待實體經(jīng)濟(jì)的同步上行。

（執(zhí)筆：方俊鋒）

7月份糖進(jìn)口大幅增加，短期期糖價格或延續(xù)反彈行情

國內(nèi)白糖期貨市場行情概述：

今日白糖期貨主力合約1005價格早盤價格小幅高開，隨后盤中震蕩上行，最高價4698元/噸，最低價4616元/噸，收盤價4697元/噸，較上周五收盤價上漲127元/噸，成交量減少18.9萬手至173.9萬手，持倉量增加25552手至498192手；遠(yuǎn)月合約1001收盤價4520元/噸。與1005合約價差177元/噸。

國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖現(xiàn)貨市場行情概述：

廣西：南寧價格4000-4050元/噸，較上周五價格持平，詢價電話較多；柳州價格3985-4060元/噸，較上周五價格上漲45元，至詢價時尚未成交。

云南：昆明價格3900元/噸，較上周五價格持平；甸尾價格3800元/噸，較上周五價格持平，成交清淡。

廣東：湛江價格4080元/噸，較上周五價格持平，成交尚可 。

新疆：烏魯木齊價格4050-4100元/噸，較上周五價格持平，不好成交。

總體來看，今日主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價平穩(wěn)運行，成交量除廣東外均較為清淡。從主產(chǎn)區(qū)廣西今日詢價情況來看，多數(shù)是以咨詢價格、觀望為主，似乎仍在期待價格下調(diào)。短期來看， 4000元/噸的現(xiàn)貨價格將成為近期價格波動的中樞。

國內(nèi)市場消息：中國海關(guān)總署周一公布的數(shù)據(jù)顯示，中國7月份糖進(jìn)口量大幅增加至132,982噸，上年同期為21,910噸。今年1--7月，中國累計進(jìn)口糖863,217噸，同比大增57%。一般情況下，進(jìn)口糖受到國內(nèi)、國際市場價格影響較大，只有當(dāng)國內(nèi)價格高出國際價格，并有合理利潤時一般貿(mào)易進(jìn)口才會發(fā)生。然而，7月份國際原糖大幅上揚，ICE原糖價格累計漲幅達(dá)到11.36%，7月國內(nèi)現(xiàn)貨糖價基本維持在3700元/噸左右。筆者認(rèn)為，7月份進(jìn)口的大幅增加主要是由于當(dāng)時市場對于后市國際糖價仍將大幅上揚的預(yù)期所致，截止到8月21日當(dāng)月ICE原糖價格上漲幅度相比7月份價格已累計達(dá)到23.21%。

國內(nèi)市場簡評：主力合約1005價格在經(jīng)歷了快速下跌并暫時尋求到下方支撐4550元/噸之后展開反彈行情，從今日的反彈力度來看，短期糖價仍將維持上漲行情，上方阻力4780元/噸。
 
國際糖市：

ICE糖市：上周五，0910期約糖價在21.22-22.58美分/磅的范圍內(nèi)波動后下跌13個點，收于21.84美分/磅；1003期約糖價在22.70-24.06美分/磅的范圍內(nèi)波動后下跌14個點，收于23.29 美分/磅。

LIFFE糖市： 上周五，0910期約糖價在539.00-565.70美元/噸的范圍內(nèi)波動后下跌3.00美元/噸，收于553.00美元/噸；0912期約糖價在561.00-586.70美元/噸的范圍內(nèi)波動后下跌3.4美元/噸，以574.00美元/噸報收。

短期來看，大多數(shù)基本面利好消息已得到兌現(xiàn)導(dǎo)致糖市上缺少投機(jī)買盤的情況下，國際糖價面臨高位回落風(fēng)險。

（執(zhí)筆：經(jīng)琢成）

PTA高開后震蕩走低，反彈較弱

原油方面，紐約商業(yè)交易所(NYMEX)原油期貨21日收在10個月高位，受對經(jīng)濟(jì)樂觀情緒帶動，以及美國股市飆升且美元走弱影響。美國股市21日攀升至2009年新高，主要受美國7月份成屋銷售數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期提振。美國全國地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(NAR)21日公布，季調(diào)后，7月份成屋銷量折合成年率為524萬套，月比上升7.2%，升幅高于預(yù)期。美聯(lián)儲主席伯南克21日在懷俄明州杰克遜表示，美國及海外的經(jīng)濟(jì)活動狀況似乎正在企穩(wěn)，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長的前景看上去良好。

PTA主力合約今日高開以后沖高回落，最終收于開盤價附近，成交相對清淡，反彈力度不是很強(qiáng)，價格重新回歸到數(shù)日形成的價格箱體中。7700-7850箱體中震蕩，上沿部分壓力比較大，操作可以在上沿附近布局一些空單。

基本面：原料對二甲苯方面，亞洲市場價格小幅上漲1.25美元/噸至1，082.25-1，083.25美元/噸FOB韓國，歐洲市場平穩(wěn)收于978.25-982.25美元/噸FOB鹿特丹。

PTA現(xiàn)貨市場行情穩(wěn)中略有走軟，華東國產(chǎn)料市場氣氛平淡，賣方報盤價格在7，950元/噸，下游工廠多謹(jǐn)慎觀望，市場主流商談價格平穩(wěn)在7，900元/噸附近。外盤市場略有走軟，一般船貨報盤價格在945美元/噸，買方還盤意向在940美元/噸左右，跌幅為5美元/噸。

操作和技術(shù)層面，價格短期再度大幅上沖的可能性不大，波段可以偏向于空單的操作，多單以日內(nèi)短線為主。

（執(zhí)筆：任安）

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