近期，在基本面利多消息累積的情況下，股指期貨底部逐步夯實，重心穩(wěn)步上移。經(jīng)過周一的大漲，IF1503合約成功站上3700點整數(shù)關口。從當月連續(xù)合約來看，距離前高3768.8點已不足百點。

改革推進，市場風險偏好回升

2015年全國兩會已閉幕。在兩會期間，與會官員與代表傳達出的政策動向為今后社會經(jīng)濟發(fā)展指明了新的方向。我們認為，其中有關地方政府債務置換與李克強總理有關系統(tǒng)性金融風險不會發(fā)生的表述，對市場影響深遠。這進一步降低了對今年債務違約問題的擔憂，利好金融及國企權重板塊。在權重板塊風險解除的情況下，對于中小板及創(chuàng)業(yè)板來說，也降低了大盤走弱的拖累風險，有利于提升全市場對于股市的風險偏好。

我們認為，未來市場并不缺乏上漲的事件性催化劑。在整個國家從宏觀到微觀改革轉(zhuǎn)型的大背景下，依靠科技創(chuàng)新，商業(yè)模式顛覆等手段，資本市場無疑將成為此類轉(zhuǎn)型的最佳展示平臺。后期十三五規(guī)劃編制將穩(wěn)步推進，在規(guī)劃的編制討論過程中，將繼續(xù)涌現(xiàn)主題性投資機會，激活市場人氣。

政府托底，經(jīng)濟預期有望回暖

從經(jīng)濟基本面來看，3月公布的主要宏觀數(shù)據(jù)繼續(xù)走低。昨日，國家能源局發(fā)布的2月全社會用電量數(shù)據(jù)同比下降6.3%，這是繼2014年8月以來再次出現(xiàn)下滑。好在1—2月累計增長2.5%，或可以歸結(jié)為春節(jié)因素擾動。雖然數(shù)據(jù)疲軟，但是我們依然觀察到市場對于基本面逐步樂觀的預期。事實上，經(jīng)過兩次降息一次降準，我們已經(jīng)看到今年連續(xù)兩個月的信貸數(shù)據(jù)大幅增長，后期經(jīng)濟觸底企穩(wěn)的概率也在大幅增加。

在兩會記者會上，李克強總理表態(tài)即使經(jīng)濟未如預期企穩(wěn)反彈，但若經(jīng)濟合理速度的下軌影響到就業(yè)穩(wěn)定，政府也將加大定向調(diào)控力度，使用多種“儲備工具”穩(wěn)定市場。昨日，財政部公布的1—2月財政收支情況即驗證了這一點。具體來看，1—2月財政支出增速達10.5%，其中中央支出更是大幅增至21.4%；與1—2月全國財政收入同比增速跌至3.2%形成鮮明反差。分項當中，1—2月交通運輸支出增長52.5%，住房保障支出增長21.2%，城鄉(xiāng)社區(qū)支出增長19.9%，基建與民生支出繼續(xù)領跑，顯示政府托底與保障民生決心。

藍籌助力，期指有望繼續(xù)上行

從影響市場走勢的價值外因素來看，截至到上周五，兩市融資余額達13121.98億元，再創(chuàng)新高。融資余額的高增，與基本面走好相互印證，反映市場中尤其是具備一定資金規(guī)模的參與者對后市的看好。從滬深300現(xiàn)貨成分股表現(xiàn)來看，近期銀行、保險等藍籌股受債務風險降低，政府支出加碼等利好刺激出現(xiàn)超跌反彈，帶動上證指數(shù)、滬深300指數(shù)在周一創(chuàng)出本輪反彈新高。后期，藍籌股的年報逐步進入密集發(fā)布期。不排除存在超市場預期的業(yè)績表現(xiàn)，近期藍籌股偏強特征或?qū)⒀永m(xù)。

從期指方面來看，上周除了周五以外的四個交易日，基本上出現(xiàn)了價漲量增、價跌量減的特征。無論從均線、布林通道或KDJ等常用指標來看，短線股指振蕩上行的可能性較大，后市或跟隨現(xiàn)貨步伐挑戰(zhàn)前高。