然而值得注意的是，目前云維股份因正在籌劃重大資產(chǎn)重組，已于2014年12月18日停牌，此次重組的交易對方正是云南煤化工集團。此次重組擬置入資產(chǎn)主要為煤化集團及其控股子公司云南東源煤業(yè)集團有限公司和云南云維集團有限公司下屬煤礦及相關(guān)資產(chǎn)，置出資產(chǎn)為本公司下屬部分低效煤化工資產(chǎn)及負債。

對于和軍被調(diào)查是否會對上市公司資產(chǎn)重組造成影響，云維股份在其3月3日發(fā)布的公告中表示，預(yù)計該事項不會對公司重大資產(chǎn)重組造成重大影響。

最開始，云維股份公告自2014年12月18日停牌不超過2個月，但由于該重大資產(chǎn)重組仍在進行中，經(jīng)公司申請，公司股票自2015年3月5日起將繼續(xù)停牌，預(yù)計繼續(xù)停牌時間不超過1個月。

事實上，這已不是云維股份今年遭遇的第一個黑天鵝事件了。

1月30日，云維股份發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計2014年歸屬于上市公司的凈利潤為-10億元，而與上年的0.38億元相比，凈利潤大幅下降2692.99%。

而值得一提的是，云維股份2013年之所以實現(xiàn)盈利，主要是因為上市公司購買貴州省盤縣柏果鎮(zhèn)麥地煤礦58.4%的股份，從中實現(xiàn)投資收益9600萬元，才使得公司當年實現(xiàn)扭虧為盈。因此公司的可持續(xù)盈利能力不容樂觀。

對于2014年的巨虧，云維股份在公告中解釋稱，主要有四個因素導(dǎo)致虧損，一方面是由于受宏觀經(jīng)濟增長放緩和鋼鐵等下游行業(yè)需求不足影響，公司的主要產(chǎn)品市場持續(xù)低迷，導(dǎo)致報告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入大幅減少。

其次，由于去年云南省曲靖轄區(qū)連續(xù)發(fā)生2起煤礦安全事故，監(jiān)管部門對煤礦全面停產(chǎn)整頓整合，使得原料煤供應(yīng)緊張、價格相對較高。再次，資產(chǎn)負債率較高導(dǎo)致公司的財務(wù)費用居高不下。除此之外，公司對存貨和相關(guān)資產(chǎn)計提減值準備也導(dǎo)致利潤下降。

從整個行業(yè)的角度來看，由于下游鋼鐵、焦化需求下降，導(dǎo)致上游石油加工和煉焦行業(yè)收入下降。根據(jù)wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在該行業(yè)公司共有19家，其中共有12家已經(jīng)公布了2014年業(yè)績預(yù)告。其中出現(xiàn)虧損的共有5家，煤氣化（000968.SZ）虧損最為嚴重，預(yù)計虧損9.85億元-10.15億元，其次為云維股份。此外，在預(yù)計盈利的7家上市公司中，有3家歸屬于母公司的凈利潤同比呈下滑狀態(tài)。

以與云維股份屬于同一細分行業(yè)的黑化股份（600179.SH）為例，其2014年年報顯示，2014年實現(xiàn)凈利潤為-3.07億元，截至2014年12月31日累計虧損7.66億元，資產(chǎn)負債率高達99.61%。對此，黑化股份審計機構(gòu)對此出具了非標準無保留意見。

除了行業(yè)的影響因素之外，云維股份本身也由于債臺高筑而財務(wù)費用高企。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前化工煤制品行業(yè)2014年上半年和第三季度平均毛利率分別為11.30%和8.45%，而云維股份同期的毛利率分別為3.7%和4.16%，遠低于同行業(yè)平均水平。

具體來看，云維股份的財務(wù)費用所占營業(yè)收入比例較高，2014年上半年和三季度該比率分別為10.67%和9.85%，比行業(yè)4%的平均水平高出近2倍。

此外，云維股份資產(chǎn)負債率也較高。截至2014年三季末，云維股份的資產(chǎn)負債率達90.43%，僅次于負債率最高的黑化股份，為97.69%。

回看云維股份的2014年半年報，報告期末其短期借款和一年內(nèi)到期的長期借款數(shù)額共計39.58億元，而當時公司賬上資金僅為19.59億元，如果在到期之前公司沒有再進行進一步融資，公司可能將面臨巨大還款壓力。

另一個可以佐證的例子是，在對2011年公司債券跟蹤評級報告中顯示，公司本期債券信用等級為AA級，維持本次發(fā)債主體信用等級為AA-，評級展望調(diào)整為負面。

此外，值得一提的是，目前公司的第一大控股股東云維集團已將其持有的6160萬股進行了質(zhì)押，占其所持有股份的23.92%，而云南煤化工集團則將其持有的所有股權(quán)全部質(zhì)押給了興業(yè)國際信托。