國債期貨：內(nèi)需弱期債多單謹慎持有。? 要點

一、行情回顧。上周五，5年期國債期貨TF1506最高98.350，最低98.162，收盤于98.470，上漲0.048，漲跌幅為0.05%，成交量為21453手，持倉量為33035手。TF1503、TF1509合約分別上漲0.254和0.070，漲幅分別為0.26%和0.07%。三張合約總成交量為22308手，持倉量為37195。

二、資金面。上周五，資金比較寬松，跨IPO資金需求旺盛。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行1.7BP至3.4160 %，7天利率上行1BP至4.7390 %，14天利率上行0.75BP至4.8685 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行5.3BP至3.4028 %，14天利率下行11.24BP至4.9623 %，21天利率下行11.36BP至5.5295 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1506合約的銀行間CTD券150002.IB ，IRR為5.0934%，該券當(dāng)日收于100.1150，收益率較昨日上行1.00BP?，F(xiàn)券方面，利率債收益率明顯上行，國債長端上行3-4BP。5年期、10年期收益率分別上行1.3BP、3.8BP至3.3015%、3.4753%。中債國債類指數(shù)下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.16BP至157.46 ，固定利率國債指數(shù)下行0.16BP至157.83 。

四、財經(jīng)資訊。

1、中國1月外匯存款總額激增823億美元至6557億美元，創(chuàng)中國央行（PBOC）自2009年開始統(tǒng)計該類數(shù)據(jù)以來最大月度漲幅。相比之下，中國2014年全年的外匯存款總額僅增加了1340億美元。

2、2月份，我國進出口總值1.7萬億元，增長11.3%。其中，出口1.04萬億元，增長48.9%；進口6661億元，下降20.1%；貿(mào)易順差3705億元，刷新紀錄新高。

3、李克強：如果遇到更大困難政府會出手。中國經(jīng)濟一定要頂住下行壓力，保持平穩(wěn)增長。

4、潘功勝：存保制度有望上半年落地，存?；鹩裳胄泄芾?。

五、結(jié)論及投資建議。2月PMI回升；政府財政措施發(fā)力，基建投資或加碼；未來一段時間內(nèi)經(jīng)濟將受到企業(yè)補庫及基建投資需求的正向激勵。2月份外貿(mào)數(shù)據(jù)出口增48.9%，進口降20.1%，內(nèi)部需求依然很弱，政府穩(wěn)增長政策需繼續(xù)加碼；央行2月底再次宣布降息，此舉對鞏固經(jīng)濟企穩(wěn)跡象、改變實際利率偏高現(xiàn)狀具有正面促進作用，未來降準、降息仍有空間；政府工作報告表明穩(wěn)增長政策仍將起到托底作用；上周凈回籠1450億元，傳聞央行調(diào)降SLF利率走廊上限，3月份的資金緊張狀態(tài)仍需要政策配合，但公開市場更可能發(fā)揮價的作用，量上將交給SLO或SLF等工具；一級市場口行債招標不佳。上周五，5年期國債期貨午后小幅拉升，目前市場對經(jīng)濟方向存在分歧，多單謹慎持有，TF1506合約破98.4止損。