【行情綜述】

周一（3月2日），A股小幅高開后震蕩收漲，截至收盤，上證綜指漲25.99點或0.79%報3336.29點，深證成指漲126.34點或1.07%報11884.02點。兩市全天成交約7840億元人民幣，上日為6123億元。中小板指收盤漲1.63%，創(chuàng)業(yè)板指收盤漲3.06%，再創(chuàng)1987.80點的歷史新高。

滬深300股指期貨主力合約IF1503收盤漲16.2點或0.45%，報3606.2點，升水4.93點。全天成交115.09萬手，持倉16.05萬手，減倉3733手?，F(xiàn)貨方面，滬深300指數(shù)收盤漲28.43點或0.8%，報3601.27點。

【市場資訊】

經(jīng)濟、政策方面：

國有企業(yè)改革將是2015年全國各地改革工作的重要著墨點，31省區(qū)市的2015年政府工作報告無一例外提及"國有企業(yè)改革"，其中，有13省市明確將著力組建"國有資本投資運營公司"。

2015年2月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值為50.7，創(chuàng)七個月新高；預期為50.1，初值50.1。中國2月匯豐制造業(yè)PMI新出口訂單分項指數(shù)降至48.5，為10個月來首次跌破榮枯線。新出口訂單重新下滑表明外需減弱，制造商繼續(xù)削減雇員數(shù)量。投入和產(chǎn)出價格指數(shù)雙雙大幅下跌表明通縮壓力持續(xù)。1月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值為49.7。

3月1日，國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心、中國物流與采購聯(lián)合會聯(lián)合發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年2月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.9%，比上月上升0.1個百分點；中國非制造業(yè)商務活動指數(shù)較上月上升0.2個百分點，達到53.9%，新訂單指數(shù)也實現(xiàn)回升，達到51.2%，環(huán)比上升1個百分點。兩項PMI指數(shù)紛紛回升，顯示出目前我國制造業(yè)與非制造業(yè)都處在穩(wěn)步增長的格局之中。

據(jù)《南華早報》報道，三位知情人士表示，中國債券監(jiān)管機構要求地方政府承諾不會通過財政資金直接償還地方融資平臺的債務。國家審計署的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年6月份，中國地方政府債務從2010年年底的10.7萬億元人民幣膨脹至17.9萬億元。

《人民日報》2月27日發(fā)表文章就不動產(chǎn)登記會否意味征收房產(chǎn)稅的說法發(fā)表評論稱，對不動產(chǎn)登記的實施不必恐慌。目前從長期來看，城鎮(zhèn)化是大的趨勢，住房需求遠沒有飽和。影響房價的核心因素是供求關系，不是登不登記。文章指出，房產(chǎn)稅之所以還在研討階段，核心不在不掌握數(shù)據(jù)，而是綜合考慮社會成本和相關后果等稅收邏輯。不動產(chǎn)登記并非房產(chǎn)稅的"敲門磚"。

《經(jīng)濟參考報》報道，根據(jù)機關事業(yè)單位養(yǎng)老保險改革原則，各級財政需同時繳納養(yǎng)老保險金、職業(yè)年金，同時不降低當前工資水平。從已有的改革實踐看，這一設定將導致地方政府短期內面臨巨大財政壓力，同時，自收自支事業(yè)單位和差額事業(yè)單位的籌資難度大，只能等"并軌"來"接盤"。

流動性方面：

2月28日，央行決定，自2015年3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%。央行表示，此次利率調整的重點仍是保持實際利率水平適應經(jīng)濟增長、物價、就業(yè)等基本面變動趨勢，并不代表穩(wěn)健的貨幣政策取向發(fā)生變化。此外，多家機構認為，經(jīng)濟下行通縮風險加劇央行寬松壓力加大，降息是對通縮壓力反應但效果鈍化；降息為了減緩真實利率下降，不是貨幣寬松終點，股債雙牛將延續(xù)，可關注低等級產(chǎn)業(yè)債配置；后續(xù)仍將出臺更多寬松貨幣政策。

繼2月25日刊發(fā)題為《通縮離我們究竟有多遠？》文章后，央行主管的《金融時報》26日發(fā)表題為《當前形勢下對貨幣金融政策的建議》文章表示，貨幣政策要維持流動性的適度充裕，下一階段，為應對通縮的可能，央行應對法定準備金率、基準利率等傳統(tǒng)工具進行適時、適度調整，保持適度的流動性。文章還表示，下一階段，要加快推進利率市場化。

《上海證券報》報道，2月新股密集發(fā)行當周，證券市場保證金凈流入1220億元，較前兩個月大幅縮水。此外，證券交易結算資金余額為1.34萬億元，為該數(shù)據(jù)2012年4月定期公布以來最高。機構認為，央行"維穩(wěn)"舉措并未完全改善節(jié)前資金緊張局面，但大量市場存量資金仍在積極尋找機會。

2月26日報道，央行2月初的定向降準頻頻惠及城商行。一份央行杭州中心支行文件顯示，就浙江省而言，享受此次存款準備金率額外下調政策優(yōu)惠的銀行共有23家，包括杭州銀行、溫州銀行、嘉興銀行、湖州銀行、紹興銀行、金華銀行等等。

市場方面：

《證券時報》報道， 截至2月28日，滬深兩市合計有175家公司披露2014年四季報，有45家公司的前十大流通股東中出現(xiàn)了社?；鹕碛埃渲?1只個股為去年四季度新進，多為電氣機械器材制造業(yè)和軟件信息技術服務業(yè)。

在央行下調存貸款基準利率后，證券公司也開始跟進下調兩融基準利率。中信證券等一些大型券商自3月2日起將一年期融資基準利率下調至8.35%。

《證券時報》報道，注冊制改革漸行漸近。盡管《證券法》的修改仍然存在不確定性，但監(jiān)管層對于注冊制籌備工作已經(jīng)在低調展開。據(jù)一位接近深交所的人士透露，深交所借調至證監(jiān)會的預審員已經(jīng)陸續(xù)回歸，IPO審核權下放至滬深證券交易所是八九不離十的事。而滬深兩地交易所都在為此招兵買馬，以落實企業(yè)上市材料審核等崗位人員。

【操作建議】

31省區(qū)市的2015年政府工作報告無一例外提及"國有企業(yè)改革"，其中有13省市明確將著力組建"國有資本投資運營公司"。 國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心、中國物流與采購聯(lián)合會聯(lián)合發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年2月份中國制造業(yè)PMI為49.9%，比上月上升0.1個百分點；中國非制造業(yè)商務活動指數(shù)較上月上升0.2個百分點，達到53.9%，新訂單指數(shù)也實現(xiàn)回升，達到51.2%，環(huán)比上升1個百分點。兩項PMI指數(shù)紛紛回升，顯示出目前我國制造業(yè)與非制造業(yè)都處在穩(wěn)步增長的格局之中。2月匯豐中國制造業(yè)PMI終值為50.7，創(chuàng)七個月新高；預期為50.1，初值50.1。但2月匯豐制造業(yè)PMI新出口訂單分項指數(shù)降至48.5，為10個月來首次跌破榮枯線。新出口訂單重新下滑表明外需減弱，制造商繼續(xù)削減雇員數(shù)量。投入和產(chǎn)出價格指數(shù)雙雙大幅下跌表明通縮壓力持續(xù)。央行決定自2015年3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，未來貨幣政策有望持續(xù)寬松。在央行下調存貸款基準利率后，證券公司也開始跟進下調兩融基準利率。中信證券等一些大型券商自3月2日起將一年期融資基準利率下調至8.35%。國債券監(jiān)管機構要求地方政府承諾不會通過財政資金直接償還地方融資平臺的債務。A股增量震蕩收漲 均線呈多頭排列 。