進(jìn)入7月以來，連粕主力合約M1005合約持倉不斷擴(kuò)大，8月11日突破一百萬手后價格雖然呈現(xiàn)寬幅震蕩，多空雙方力量不斷轉(zhuǎn)換，但持倉規(guī)模一直穩(wěn)定在100萬以上的水平。綜合目前的基本面和多空雙方的對比勢力來看，筆者以為：粕價后期上漲的概率較大，虛空止損或?qū)⒊蔀槠蓛r上漲的推手。

　　首先，進(jìn)口成本的高企和巨大的期貨貼水抑制連粕期價的下跌空間。從中國大豆網(wǎng)的進(jìn)口數(shù)據(jù)分析：雖然近期CBOT大豆價格有所回落，但現(xiàn)貨升水明顯升高，明年1月份到港的美國大豆進(jìn)口成本仍在3560元/噸以上，按照7500的豆油價格計算，豆粕(資訊,行情)價格至少需要賣到2950以上才能保本。如果加上儲存和銷售費(fèi)用，現(xiàn)在點(diǎn)價CBOT大豆，豆粕五月的成本價至少在3000以上，現(xiàn)在M1005合約2800的價格有嚴(yán)重低估的的嫌疑。另外，最近油廠豆粕出廠報價一直穩(wěn)定在3400元/噸以上，這對目前的養(yǎng)殖行業(yè)有一定的抑制作用，后期農(nóng)畜產(chǎn)品價格一旦回暖，可能形成豆粕需求的快速拉升，飼料企業(yè)可能選擇相比現(xiàn)貨價格較低的期貨作為買入對象，從而推動期貨價格上漲。

　　其次，美國農(nóng)業(yè)部報告及CFTC持倉顯示，美豆強(qiáng)勢的理由依然存在。美國農(nóng)業(yè)部8月月度供需報告顯示：相比七月月度供需報告數(shù)據(jù)，由于美國減產(chǎn)，8月全球大豆供應(yīng)預(yù)計減少166萬噸，為24207萬噸，全球需求減少58萬噸，達(dá)到23134萬噸，8月全球大豆供過于求1073萬噸，相比7月供過于求數(shù)減少108萬噸，期末庫存減少151萬噸，僅為5032萬噸。以上數(shù)據(jù)表明，大豆供過于求的狀況正逐步趨緩，加上全球貨幣性流動狀況依然沒有根本性的改善，推動大豆前期上漲的基本面因素并沒有減弱或消失。另外，從CFTC公布的持倉情況來看，基金自8月份開始增持凈多單，其凈多持倉從7月份的67724手增持至8月11日的90747手，基金的繼續(xù)增持多單表明其對后市看好的態(tài)度極為堅決?；久胬^續(xù)穩(wěn)定以及資金追逐可能導(dǎo)致美豆后期繼續(xù)保持強(qiáng)勢。

　　再次，從國內(nèi)的持倉力量對比來看，空頭雖然保持優(yōu)勢且持倉集中，但持倉意愿不堅決，多頭持倉雖分散但持倉較為堅決。近期豆粕價格大幅波動，雙方的持倉變化表明：多頭主力采取的是持倉不動、擇機(jī)加倉的原則；空頭主力則采取逢漲加倉，逢低減持的原則。如果多頭繼續(xù)保持這種持倉原則，虛空最后被迫止損出局可能形成連粕上漲的又一動能。

　　綜上所述，筆者以為：隨著行情縱深發(fā)展，連粕后期可能進(jìn)入上漲周期，投資者可逢低適量買入連粕M1005合約。