銅漲勢(shì)或趨緩：瑞達(dá)期貨3月2日早評(píng)

1 貴金屬

外盤方面：周五夜倫敦金震蕩走高，收漲0.3%，報(bào)收1213.18美金/盎司；周五夜倫敦銀探底回升，漲幅0.27%，報(bào)收16.599美金/盎司。

消息方面：1、美國第四季度個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)終值年化季率為-0.4%，好于前值的-0.5%和預(yù)期-0.5%；2、美國第四季度實(shí)際GDP修正值年化季率為2.2%，差于前值+2.6%，但好于預(yù)期的2.1%。3、美國1月NAR季調(diào)后成屋簽約銷售指數(shù)月率1.7%，比前值-3.7%大幅改觀，但仍不及預(yù)期的+2.0%。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：2月27日，上?，F(xiàn)貨9999金報(bào)收244.75元/克，漲0.75元；上?，F(xiàn)貨9999銀報(bào)3555-3565元/千克，漲15元/千克。

倉單庫存：2月27日，黃金交易所倉單報(bào)933千克，增0千克；白銀交易所倉單報(bào)222843公斤，日減24658公斤。

ETF持倉方面：SPDR Gold Trust截至2月26日黃金ETF持倉量為771.25噸，日增0噸；iShares Silver Trust白銀ETF持倉量為10131.48噸，日增0噸。

行情總結(jié)：近來在耶倫國會(huì)證詞刺激貴金屬觸動(dòng)短期反彈。在此節(jié)點(diǎn)上中國央行再度宣布降息，減少融資成本，同時(shí)釋放的資金流動(dòng)性有助于黃金投資升溫，將給多頭再度續(xù)力。建議滬金1506合約247.5元/克試多，止損在246元/克；滬銀1506合約3600元/千克逢低買入，止損3560元/千克。

2銅

外盤走勢(shì):上周五LME銅振蕩微漲，削減日內(nèi)部分跌幅，其中3個(gè)月LME銅微跌0.14%至5896美元，暫停連漲三日之勢(shì)，目前LME銅回到年內(nèi)1月12日來的水平，上方阻力關(guān)注5950美元。持倉方面，2月26日倫銅繼續(xù)減倉77至33.5萬，顯示多空減倉離場(chǎng)，其漲勢(shì)或趨緩。

消息方面：截止2月24日，美銅CFTC投機(jī)多空分別增5810，減2052，投機(jī)凈空30303，較上周減7862。

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM報(bào)稱，27日上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)貼水200元/噸至貼水100元/噸。持貨商多逢高加大出貨，但由于隔月基差有限，現(xiàn)銅貼水略收窄，吸引部分中間商及最新回歸市場(chǎng)，下游企業(yè)逢低吸收平水銅，市場(chǎng)活躍度雖有所改善，但仍略顯供大于求，本周市場(chǎng)回暖度將增強(qiáng)。外盤方面，LME銅0-3月的現(xiàn)貨升水28.5美元，較前日縮窄1美元/噸。

庫存方面：截至2月27日，LME倫銅庫存較上周減少1825萬噸至296375噸，為14周來第2周減少，但目前仍接近于去年2月17日來的高點(diǎn)（296025噸）；同期，上期所滬銅庫存報(bào)205146噸，較上周劇增50475噸，為連增四周，創(chuàng)下2013年5月3日當(dāng)周來的最高（213782噸）。

觀點(diǎn)總結(jié)：受周末央行降息提振，早盤美銅高開運(yùn)行于2.7060美元/磅附近，滬銅1505合約或亦高開至43100元附近，不過因上周銅市已對(duì)降息有所預(yù)期，因此日內(nèi)還需警惕沖高回落走勢(shì)，建議CU1505可于42700-43500元區(qū)間高拋低吸，止損各350元/噸。

3鋁

外盤走勢(shì)：上周五LME鋁振蕩走強(qiáng)，其中3個(gè)月LME鋁僅收漲0.41%至1815美元，表現(xiàn)強(qiáng)于倫銅（-0.14%）和倫鋅（-0.34%）。目前倫鋁多條均線向下發(fā)散，下跌風(fēng)險(xiǎn)仍較大。

消息方面：今年1月中國進(jìn)口鋁土礦258.7萬噸，同比劇減67.11%，環(huán)比亦下滑20.3%，其中進(jìn)口自澳大利亞的鋁土礦下滑至150.1萬噸，環(huán)比下滑19.6%。

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM報(bào)稱，上海地區(qū)現(xiàn)鋁主流成交價(jià)集中在12780-12800元/噸，貼水130元/噸至貼水110元/噸。華東現(xiàn)貨市場(chǎng)貼水幅度較昨小幅擴(kuò)張，節(jié)后第三天貿(mào)易商之間流轉(zhuǎn)顯活躍，然而下游加工企業(yè)采購恢復(fù)仍然較為緩慢，從而令整體貼水行情持續(xù)。外盤方面，0-3月LME鋁較現(xiàn)貨貼水14.25美元，較前日縮窄0.5美元。

庫存方面：截至2月27日，LME倫鋁庫存跌至3946650噸，較上周減少7525噸或0.19%，為連減29周,但減幅明顯縮窄，目前倫鋁庫存創(chuàng)下2009年5月18日來的新低（3937050）；而同期，上期所滬鋁庫存報(bào)209842噸，較上周增加21000噸，創(chuàng)下去年12月19日當(dāng)周來的高點(diǎn)，但整體仍處于歷年較低水平處。

觀點(diǎn)總結(jié)：因上周六中國央行意外降息，早盤美銅高開運(yùn)行，或令期鋁被動(dòng)跟漲，但鑒于美元指數(shù)持續(xù)攀升，且美原油期貨持續(xù)振蕩整理，期鋁反彈幅度或不及銅，操作上不宜太過樂觀，建議滬鋁1505合約可于13120-13000元區(qū)間高拋低吸，止損各80元/噸。

4 鋅

外盤走勢(shì)：周五夜倫鋅震蕩走低，收?qǐng)?bào)2066美元/噸，跌0.34%。

消息方面：國際鉛鋅研究組織（ILZSG）報(bào)告預(yù)估，2015年全球精煉鋅消費(fèi)量預(yù)估將年增2.9%至1,405萬噸；產(chǎn)量預(yù)估年增3.3%至1,368萬噸，鋅市將有36.6萬噸的供給缺口，或?yàn)轭A(yù)估產(chǎn)量的2.7%。消費(fèi)增長主要受到中國鍍鋅鋼板需求強(qiáng)勁的影響，中國以外的全球消費(fèi)則預(yù)估年增1.3%；其中歐洲需求預(yù)估年增1%，美國需求年增0.4%。

現(xiàn)貨方面：2月27日現(xiàn)貨鋅市場(chǎng)的長江0#主流成交均價(jià)報(bào)于16560元/噸，均價(jià)下跌40元/噸。據(jù)SMM報(bào)道，節(jié)后煉廠出貨正常，市場(chǎng)交投逐漸恢復(fù)，持貨商出貨積極性上升，市場(chǎng)品牌齊全；雖有下游節(jié)后逢低零星采購，不過集中復(fù)工晚，消化市場(chǎng)貨源有限，多出少接，現(xiàn)鋅升水更隨盤面逐步回落，整體成交僵持。

庫存方面：截至到2月27日，LME倫鋅庫存567350噸，日減1675噸，再創(chuàng)2010年5月以來新低；滬鋅庫存方面，截至2月27日，滬鋅庫存報(bào)121152噸，較上周增18365噸，連續(xù)4周反彈，但仍為2009年下半年以來的低位。

觀點(diǎn)總結(jié)：技術(shù)上萬六一線的支撐近在眼前，加之降息刺激，操作上可以嘗試逢低輕倉做多。操作上建議滬鋅1505合約可在16000元/噸附近逢低建立多單，止損在15930元/噸。

5鋼材

現(xiàn)貨市場(chǎng)：20mm HRB400螺紋鋼上海報(bào)價(jià)2340元/噸，持平；廣州報(bào)價(jià)2610元/噸，持平；北京報(bào)價(jià)2230元/噸，持平；福州報(bào)價(jià)2510元/噸，持平。

消息：(1)“兩會(huì)時(shí)間”將于明日開啟多項(xiàng)政策迎來窗口期 (2)2月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比微升 (3)Mysteel: 2月中國鋼鐵行業(yè)PMI微幅回升終值39.4 (4)澳洲62%粉礦CFR參考報(bào)價(jià)63美元/噸，跌0.5美元/噸。

庫存：上海期貨交易所螺紋鋼倉單日?qǐng)?bào)為43838噸，減592。

小結(jié)：周五RB1505合約增倉下行?，F(xiàn)貨市場(chǎng)商家陸續(xù)歸市開業(yè)，報(bào)價(jià)也逐漸恢復(fù)，主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商普遍與節(jié)前價(jià)格持平。操作上建議，空單繼續(xù)持有，突破2500止盈。

6鐵礦石

現(xiàn)貨市場(chǎng)：遼寧66%粉礦報(bào)550元/噸，持平；青島港：61.5% PB粉礦報(bào)460元/噸，持平、印度62%粉礦報(bào)445元/噸，持平。

消息面：淡水河谷今日發(fā)布2014年財(cái)務(wù)業(yè)績，2014年淡水河谷完成多項(xiàng)生產(chǎn)記錄，進(jìn)一步減少開支12.18億美元，完成八大資本項(xiàng)目，減少資本支出22.54億美元。

庫存：大連商品交易所鐵礦石倉單日?qǐng)?bào)為0。

小結(jié)：周五晚I1505合約小幅回調(diào)。國產(chǎn)鐵精粉市場(chǎng)保持弱穩(wěn)運(yùn)行，各地區(qū)成交稀少，大量商家處于觀望狀態(tài)。進(jìn)口礦市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。操作上建議，短線考慮500-480區(qū)間高拋低買，止損5個(gè)點(diǎn)。

7 鉛

外盤方面：周五夜倫鉛震蕩下挫，收?qǐng)?bào)1728.5美元/噸，跌1.79%。

現(xiàn)貨方面：2月27日現(xiàn)貨鉛市場(chǎng)的長江1#主流成交均價(jià)報(bào)于12450元/噸，均價(jià)上漲0元/噸。據(jù)SMM報(bào)道，煉廠并未大量放貨，市場(chǎng)南方、成源、秦鋅等貨源主要為貿(mào)易商節(jié)前庫存，下游適逢月末資金壓力且集中開工期在3月初，故采購極少。

庫存方面：截至到2月27日，LME鉛庫存報(bào)214750噸，日增1100噸；截至到2月27日，上期所鉛庫存報(bào)48983噸，周度減46噸，處2012年底以來的低位。

消息方面：國際鉛鋅研究組織（ILZSG）報(bào)告預(yù)估，2015年全球精煉鉛消費(fèi)量將年增2.1%至1,156萬噸；鉛礦產(chǎn)量預(yù)估年增5.5%至587萬噸；精煉鉛產(chǎn)量預(yù)估年增2.2%至1,154萬噸。鉛市將有2.3萬噸的小量供給缺口。2015年中國鉛消費(fèi)量預(yù)估年增2.9%，中國以外的全球鉛消費(fèi)預(yù)估年增1.4%，其中美國的需求預(yù)期持平，歐洲需求則預(yù)期年增0.8%。

行情總結(jié)：鉛市基本面上當(dāng)前還是處于弱勢(shì)平衡格局，短期降息支撐，滬鉛有望觸底反彈。操作上可以建議滬鉛1504合約12000元/噸做多，止損11930元/噸。

8焦煤

現(xiàn)貨市場(chǎng)：國內(nèi)焦煤市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行。太原西曲焦煤（S1V20-23A＜11G＞65)出廠價(jià)報(bào)940元/噸，持平；唐山焦煤（A11S1V27G85Y18）到廠價(jià)報(bào)800元/噸，持平；京唐港焦煤（S0.6V24A8.5G85Y18）825元/噸，持平。

消息面：據(jù)華亭煤業(yè)集團(tuán)網(wǎng)站2月26日發(fā)布的消息，2014年華亭煤礦生產(chǎn)原煤300.17萬噸，完成年計(jì)劃的101.75%，同比下降8.54%。

庫存：大商所焦煤倉單日?qǐng)?bào)為0手，持平。

小結(jié)：隔夜JM1505合約低開高走，春節(jié)期間銷售低迷，焦炭市場(chǎng)維持弱勢(shì)，面對(duì)疲軟需求煤企保價(jià)為主；操作建議，在735附近繼續(xù)持空，止損742。

9焦炭

現(xiàn)貨市場(chǎng)：焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)基本持平。一級(jí)冶金焦太原報(bào)價(jià)890元/噸（出廠含稅價(jià)），持平；天津港報(bào)價(jià)1185元/噸（平倉含稅價(jià)），持平。二級(jí)冶金焦天津港報(bào)價(jià)1080元/噸（平倉含稅價(jià)），持平；河北唐山報(bào)價(jià)1015元/噸（到廠含稅價(jià)），持平。

消息面：近日，包頭檢驗(yàn)檢疫局在滿都拉口岸圓滿完成了今年首批進(jìn)口煤的檢驗(yàn)監(jiān)管任務(wù)，標(biāo)志著滿都拉口岸今年進(jìn)口煤炭工作正式拉開序幕。滿都拉口岸今年首批進(jìn)口煤炭共14車、1231.15噸。

庫存：大商所焦炭倉單日?qǐng)?bào)為0手，持平。

小結(jié)：隔夜J1505合約區(qū)間整理，節(jié)后成交情況較為清淡，受近日局部地區(qū)再度調(diào)價(jià)影響或?qū)⒊霈F(xiàn)新一輪補(bǔ)跌，后期焦炭價(jià)格仍將承壓；操作建議，在1026附近拋空，止損1036。

責(zé)任編輯：葉曉丹

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