基本面：

總體而言，機(jī)構(gòu)對2015年A股整體看好的態(tài)度不變。首先，經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)超預(yù)期下行壓力加大，貨幣政策進(jìn)一步寬松可期，加上海外經(jīng)濟(jì)體集體“放水”，市場整體流動性環(huán)境不會太差；其次，中長期看，居民大類資產(chǎn)配置遷移、海外增量資金的大邏輯沒有改變，上一輪入場后積累的大量市場存量資金依然會積極尋找機(jī)會，不用太過悲觀，關(guān)鍵在于結(jié)構(gòu)而非倉位。

這樣的觀點(diǎn)目前具有普遍性。羊年的牛市基調(diào)不變，部分中小市值主題的暫時活躍并不意味著低估值藍(lán)籌股重估的結(jié)束。

具體來看，其一，貨幣政策仍處于放松周期，期待“真心真意”的放松。早前公布的數(shù)據(jù)表明國內(nèi)需求疲弱、物價低迷、資金成本高企的現(xiàn)狀并未得到明顯改善，貨幣供應(yīng)增速低于預(yù)期表明真正的放松并未到來，前期的降準(zhǔn)更多表現(xiàn)為補(bǔ)償性手段，未來有望看到更多預(yù)調(diào)微調(diào)措施；其二，改革紅利將逐步改善市場預(yù)期。近期土地改革、財稅改革、自貿(mào)區(qū)的改革試點(diǎn)以及國企改革、資本市場改革(指數(shù)ETF期權(quán)、注冊制、深港通)等項(xiàng)目在逐步推進(jìn)之中，全面的改革將逐步改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟(jì)中長期增長可持續(xù)性；其三，居民對權(quán)益類資產(chǎn)配置增加的邏輯依然在起作用，當(dāng)前中國居民家庭資產(chǎn)中權(quán)益類資產(chǎn)比例依然過低；其四，藍(lán)籌股估值不貴，滬深300動態(tài)市盈率不到12倍。

“市場短期盤整的主要原因，一是因?yàn)榍捌跐q幅較大需要消化，二是隱含的放松預(yù)期較高，三是實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚未看到實(shí)質(zhì)性的改善?！毕嘈烹S著政策放松的逐步推進(jìn)、增長預(yù)期的改善，市場將重回上升通道。

操作建議

盤面上，我們已經(jīng)看到金叉，但是今天放量不足，并且開盤后有明顯的下降趨勢，這是上漲前的回調(diào)，大家不要驚慌，期待后期的漲勢。短線可以逢高做空，長線可以逢低做多，壓力位3598。