春節(jié)前股指走出七連陽，目前，流動性處在相對寬松狀態(tài)，春節(jié)假期外圍市場延續(xù)漲勢，整體風險偏好上升，筆者認為，節(jié)后期指有望順勢走高。

近幾年節(jié)后漲多跌少

統(tǒng)計2008年以來的滬深300指數(shù)走勢，其中只有2013年春節(jié)后一周股指是下跌的，其他年份均為上漲，6年平均漲幅為1.11%。我們把滬深300指數(shù)漲跌幅統(tǒng)計范圍擴大到春節(jié)后兩周，發(fā)現(xiàn)漲幅更大。同樣，除2013年以外其他年份均為上漲，而其他年份節(jié)后兩周股指平均漲幅達到4.06%。因此，從近幾年統(tǒng)計上看春節(jié)之后股指上漲的概率偏大。過去6年中2009年春節(jié)后股指漲幅最大，節(jié)后第一周指數(shù)上漲了18.07%，節(jié)后兩周內(nèi)上漲了18.3%。當時貨幣政策寬松，而目前也處在貨幣寬松周期之中，這為節(jié)后股指上漲提供了支撐。

從觸發(fā)股指調(diào)整的因素看，利空因素主要針對前期帶領大盤上攻的券商和保險板塊。1月16日，證監(jiān)會稱對45家證券公司的融資類業(yè)務現(xiàn)場檢查結束，并對主要幾家違規(guī)券商進行了處理。接著銀監(jiān)會開始收緊傘形信托，之后保監(jiān)會出手檢查保險公司兩融合規(guī)性，證監(jiān)會再查兩融業(yè)務。監(jiān)管層整頓杠桿資金入市導致股指出現(xiàn)多輪調(diào)整。目前利空消息基本消化完畢，券商板塊經(jīng)過一段時間整理開始企穩(wěn)。最新公布去年券商業(yè)績靚麗，全行業(yè)實現(xiàn)凈利潤965.54億元，同比增119.34%。其中，僅有1家券商未實現(xiàn)盈利。后市非銀金融板塊或?qū)⒃俅螏ьI大盤上攻。

政策紅利有待釋放

近期國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟下行壓力不減，制造業(yè)表現(xiàn)疲軟，投資增速下滑，出口大幅回落。1月70個大中城市房價環(huán)比整體下滑，城市間呈現(xiàn)分化：一線城市初步止跌回穩(wěn)，二線城市降幅緩慢收窄，三線城市降幅略有擴大。一線城市房價止跌回穩(wěn)顯示去年年底以來寬松政策見效，但整體看去庫存壓力依然較大。目前傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩面臨轉(zhuǎn)型升級，經(jīng)濟重心傾向第三產(chǎn)業(yè)趨勢未變。

去年我國服務業(yè)實現(xiàn)了較快增長，今年發(fā)展改革委將研究制定促進生活性服務業(yè)發(fā)展的相關政策，著力破除體制機制障礙，促進生活性服務業(yè)提質(zhì)增效。絲路基金已于2014年12月底注冊成立，距離其正式提出僅過了一個多月時間，醞釀數(shù)年的金磚銀行和亞投行預計將在今年年底面世。絲路基金閃電成立為“一帶一路”項目提供投融資支持。投資政策支持主要在基礎設施建設上，發(fā)改委有望推進一批重大交通基礎設施項目建設。預計今年多項改革方案將進入具體落實階段，多項改革紅利有望繼續(xù)釋放。

外圍市場走勢較強

春節(jié)期間，外圍主要市場股指均強勢走高。消息面上，希臘延長援助申請獲通過，債務問題現(xiàn)轉(zhuǎn)機，歐元區(qū)綜合PMI初值創(chuàng)下7個月新高，市場風險偏好上升，德國股指連續(xù)刷新歷史新高。美聯(lián)儲發(fā)布1月聯(lián)邦公開市場委員會紀要，顯示許多美聯(lián)儲官員傾向于將零利率維持更長時間，對取消“保持耐心”的措辭持謹慎態(tài)度，美國標普500指數(shù)創(chuàng)歷史新高。日本央行決定維持目前大規(guī)模量化寬松政策，日本股指也創(chuàng)下15年新高。全球?qū)捤傻呢泿怒h(huán)境對股指構成提振，外圍市場強勢氛圍或?qū)庸?jié)后A股表現(xiàn)。

技術走勢上看，滬深300指數(shù)經(jīng)過連續(xù)7日上漲后重新站上了30日均線，MACD指標綠柱縮小轉(zhuǎn)為紅柱有逐步企穩(wěn)跡象。但目前指數(shù)仍在1月以來下降趨勢線下方，上方強壓力大致在3550點附近，近期成交量維持低位，在突破下降趨勢線前呈現(xiàn)區(qū)間整理，操作上，建議短期以輕倉試探性做多為主，待有效突破后多單可進一步跟進。