□考什克·巴述

斯里·穆里阿尼·印達(dá)瓦蒂

最近的油價(jià)下跌很可能會(huì)為全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)重大且在很大程度上正面的影響，甚至要比絕大多數(shù)觀察家們所意識(shí)到的更為深遠(yuǎn)。事實(shí)上，如果各國(guó)政府能利用當(dāng)今的低油價(jià)去推行極為關(guān)鍵的能源政策改革，所收到的好處或?qū)⒏纳七@些國(guó)家未來(lái)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

油價(jià)下跌的影響至今仍被低估的一個(gè)主要原因，就是沒(méi)人知道這一狀況究竟將持續(xù)多久。與此同時(shí)，過(guò)去的油價(jià)變動(dòng)事實(shí)上在這方面也只有極小的借鑒意義。當(dāng)油價(jià)在2008年下跌時(shí)，隨后的反彈是如此迅猛，以致專(zhuān)家們都還沒(méi)來(lái)得及做出“新常態(tài)”的判斷；而在1986-1987年間的下跌之后，油價(jià)卻維持了15年的低價(jià)運(yùn)行。

如今，油價(jià)的運(yùn)行軌道很可能由能源博弈的一個(gè)新參與者所決定——頁(yè)巖油。頁(yè)巖油生產(chǎn)的邊際成本(也就是持續(xù)從一個(gè)已有油井采油的費(fèi)用)在55到70美元一桶之間。再加上5美元的利潤(rùn)，石油供應(yīng)曲線如今在60至75美元每桶的范圍內(nèi)擁有一個(gè)長(zhǎng)且近乎平行的區(qū)段。在不考慮需求的情況下。這一區(qū)間將成為油價(jià)的一個(gè)天然底部區(qū)間——可以將其稱(chēng)之為“頁(yè)巖底部”——并很可能維持相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。

這可以讓我們理解石油輸出國(guó)組織為何在去年決定不再削減產(chǎn)量。沙特阿拉伯明智地推算出減產(chǎn)無(wú)法推高價(jià)格，只能為新參與者拉開(kāi)進(jìn)入空間并將市場(chǎng)份額拱手相讓。

當(dāng)然，如果因?yàn)槟硞€(gè)石油產(chǎn)區(qū)爆發(fā)了戰(zhàn)爭(zhēng)或嚴(yán)重沖突，導(dǎo)致供應(yīng)大幅下降到足以令價(jià)格遠(yuǎn)超頁(yè)巖底部的話(huà)，這一模式也會(huì)被打破。但在缺乏一場(chǎng)重大意外沖擊的情況下，石油企業(yè)將繼續(xù)被迫低價(jià)賣(mài)油，因?yàn)樗鼈兊门斶€高油價(jià)時(shí)進(jìn)行投資所欠下的債務(wù)。而這一壓力也正是在2014年12月和2015年1月導(dǎo)致油價(jià)走低的原因。

基于這一情況，我們預(yù)計(jì)石油供應(yīng)將在2016年間保持充足，而價(jià)格也將維持保持平穩(wěn)，這一趨勢(shì)預(yù)計(jì)會(huì)將該時(shí)期的全球增長(zhǎng)推高0.5%。同時(shí)這對(duì)印度和印度尼西亞等國(guó)的影響將尤為重大，因?yàn)檫@些國(guó)家在石油進(jìn)口上的開(kāi)支占到了GDP的7.5%。事實(shí)上，印度的經(jīng)常賬戶(hù)在維持了多年的赤字之后，有望在今年實(shí)現(xiàn)順差。

這也為能源政策改革創(chuàng)造了一個(gè)獨(dú)特的契機(jī)。在許多國(guó)家中，對(duì)燃料價(jià)格的高額補(bǔ)貼導(dǎo)致政府預(yù)算吃緊，同時(shí)還助長(zhǎng)了浪費(fèi)性消費(fèi)。低油價(jià)也提供了一個(gè)減少補(bǔ)貼的理想契機(jī)，政府可以將這些資金用在基礎(chǔ)服務(wù)以及協(xié)助脫貧的社會(huì)福利項(xiàng)目之上。

但簡(jiǎn)單建議各國(guó)去降低補(bǔ)貼往往是無(wú)意義的。在那些政府操控油價(jià)的國(guó)家——像印度和印度尼西亞兩國(guó)直到最近所做的那樣(以及在某種程度上將繼續(xù)實(shí)施的)，更低的市場(chǎng)價(jià)格將自動(dòng)使補(bǔ)助額得以減輕，這也是為何降低補(bǔ)助不適用于這些國(guó)家的原因。

而最終的目標(biāo)，應(yīng)該是從一個(gè)油價(jià)固定并偶爾由政府下令調(diào)整的體系轉(zhuǎn)換成一個(gè)以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的，政府承諾只要不出現(xiàn)預(yù)先設(shè)定的極端情況就不去限制價(jià)格的體系。雖然這一舉動(dòng)可能只會(huì)對(duì)當(dāng)前的油價(jià)產(chǎn)生極為微小的影響，卻將為各國(guó)在未來(lái)油價(jià)波動(dòng)中帶來(lái)巨大的好處，因?yàn)橄M(fèi)者和零售商供應(yīng)商將不再與價(jià)格信號(hào)絕緣。

雖然有著如此多的好處，但同時(shí)也凸顯出兩大嚴(yán)峻問(wèn)題。在短期內(nèi)，下跌的油價(jià)會(huì)為那些在高油價(jià)時(shí)期投資擴(kuò)產(chǎn)的企業(yè)帶來(lái)重大的挑戰(zhàn)，它們當(dāng)前面臨的是高額成本及經(jīng)營(yíng)危機(jī)。而令問(wèn)題更嚴(yán)重的是，低油價(jià)鼓勵(lì)了過(guò)度消費(fèi)，這一方面將導(dǎo)致長(zhǎng)期的環(huán)境影響，另一方面也會(huì)弱化投資替代能源的激勵(lì)因素。

政策制定者們必須認(rèn)識(shí)到這些風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)施政策對(duì)其進(jìn)行緩沖。尤其是各國(guó)政府應(yīng)當(dāng)把補(bǔ)貼中省下來(lái)的錢(qián)轉(zhuǎn)而支持旨在幫助人們擺脫貧困的項(xiàng)目中。同時(shí)也將這些舉措與稅務(wù)激勵(lì)政策相結(jié)合，鼓勵(lì)在清潔能源方面的創(chuàng)新和投資。

通過(guò)正確的手段。當(dāng)今的弱勢(shì)油價(jià)將成為邁向更可持續(xù)發(fā)展未來(lái)道路的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，并呈現(xiàn)出分享繁榮及切實(shí)推進(jìn)脫貧的特點(diǎn)。這就是我們眼中的方向，明確無(wú)疑。