年初以來，受原油在線鉆井數(shù)量減少以及多頭資金逢低買入等利多因素影響，歐美原油期貨價格在跌至6年新低后有所企穩(wěn)，但這并不意味著油價已見底，因為導致此輪油價下跌的供需面并沒有實質(zhì)改善，同時市場投資者對底部價位存在分歧。預(yù)計近期WTI油價將在45—55美元/桶區(qū)間振蕩調(diào)整，之后仍有望繼續(xù)走跌。

從近期的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，無論是就業(yè)、消費，還是房地產(chǎn)及制造業(yè)市場，均釋放出強烈的復(fù)蘇信號，美國成為目前全球經(jīng)濟中唯一的亮點。同時美聯(lián)儲在今年的第一次議息會議上表示看好美國經(jīng)濟且不急于加息，這令美元指數(shù)繼續(xù)站在近12年的高位上。此外，歐洲央行推出量化寬松措施，這將繼續(xù)打壓歐元并推升美元，強化美元的強勢地位。不過，美元強勢也將進一步壓制原油走勢。

隨著頁巖油的不斷開采，美國原油產(chǎn)量呈井噴式增長，去年年底日均產(chǎn)量已突破900萬桶，并在1月底突破920萬桶。然而在產(chǎn)量增長的同時，需求并未跟進，導致美國原油庫存連續(xù)走高，庫存總量在近期突破4億桶，創(chuàng)80年來新高。另外，美國原油期貨交割地庫欣地區(qū)原油庫存在去年年中創(chuàng)出9年多新低后，便開始持續(xù)增長，尤其是四季度增長明顯，目前已達到近一年來新高。整體來看，目前美國原油產(chǎn)量增長勢頭難以遏制，同時原油及成品油庫存均在高位水平。

由于國際油價持續(xù)走低，并跌破頁巖油等高成本石油企業(yè)的生產(chǎn)成本，壓縮石油企業(yè)的利潤空間，1月初美國油企WBH能源因債務(wù)問題宣布破產(chǎn)，這也是美國首家頁巖油企業(yè)破產(chǎn)。隨即世界礦業(yè)巨頭必和必拓、石油巨頭法國道達爾公司以及康菲石油公司等均宣布減產(chǎn)。美國頁巖油產(chǎn)業(yè)面臨著前所未有的困境。截至2月7日當周，美國在線石油鉆塔數(shù)1140座，為近4年多以來的新低。長期的低油價正在沖擊石油開采行業(yè)，尤其是開采成本較高的美國頁巖油企業(yè)，這也在一定程度上平衡市場的供需。

1月下旬，沙特國王去世引發(fā)石油市場短暫動蕩，市場擔心新國王的上任可能導致石油政策等方面發(fā)生變化，但隨后沙特國王表示繼續(xù)維持不減產(chǎn)政策。與此同時，美國總統(tǒng)奧巴馬在新國王上任后便率團訪問沙特，并希望沙特繼續(xù)維持當前的石油產(chǎn)量，不要改變立場。沙特是世界上最大的產(chǎn)油國，但美國頁巖油產(chǎn)業(yè)的崛起在一定程度上搶占了以沙特為首的OPEC國家的市場份額，為了保護市場份額，OPEC方面堅決維持不減產(chǎn)政策。

經(jīng)過半年多的下跌后，國際油價已處于六年來新低，近期部分抄底資金進入原油期貨，令WTI原油期貨上的總持倉和多頭持倉均創(chuàng)半年來新高。但我們并不能就此感到樂觀。因為WTI原油期貨上的基金空頭持倉創(chuàng)出四年來新高，同時凈多頭持倉未持續(xù)走高。由此分析，后期國際油價繼續(xù)走低是大概率事件。