2月4日晚，央行意外宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。不過，央行降準(zhǔn)仍未改變近期期指中短線弱勢格局，5日期指沖高回落，當(dāng)月合約IF1502報收于3355.2點，下跌2.06%。下周24只新股集中申購，打新資金抽血嚴(yán)重，加上春節(jié)前資金面偏緊，央行降準(zhǔn)利多影響有限，加上近期國際金融市場動蕩，預(yù)計春節(jié)前期指將保持震蕩偏弱的局面，期指新一輪反彈或需要等待春節(jié)之后。

意外降準(zhǔn)利多影響有限

盡管市場對于央行在一季度全面降準(zhǔn)或降息早有預(yù)期，但一般而言，央行降準(zhǔn)或降息都安排在周末，本周三央行降準(zhǔn)確實出乎市場意料之外，可謂是意外的驚喜。市場預(yù)期央行本次降準(zhǔn)將釋放資金超過6000億元。有意思的是，央行2月5日在公開市場將進(jìn)行300億元28天期逆回購操作，本周通過公開市場操作實現(xiàn)凈投放900億元人民幣。

本次央行降準(zhǔn)，可謂是迫于無奈。一是應(yīng)對近期經(jīng)濟(jì)增長下行壓力加大；二是面對春節(jié)前資金緊張，特別是下周24只新股集中申購，預(yù)計將凍結(jié)資金近2萬億元；三是近期外匯占款減少，央行通過降準(zhǔn)投放新的流動性。本次央行降準(zhǔn)之后，市場對于央行上半年后期再次降息的預(yù)期再度升溫。盡管如此，本次央行降準(zhǔn)對于滬深300股指和股指期貨的利多影響有限，這一點在2月5日的全天行情已經(jīng)有充分體現(xiàn)。

金融板塊雄風(fēng)不再

作為滬深300指數(shù)中最大的權(quán)重板塊，券商、銀行、保險和房地產(chǎn)等板塊今年初以來，下跌壓力加大，抑制滬深300指數(shù)和股指期貨反彈。即便是2月5日，盡管早盤金融地產(chǎn)板塊一度大漲，但是午盤后紛紛走低，僅有券商板塊勉強(qiáng)小幅上漲，保險板塊跌幅較大，房地產(chǎn)板塊跌幅明顯，銀行板塊也小幅下跌。這一點與市場盤前普遍樂觀的預(yù)期反差很大。

金融板塊的疲弱，與近期監(jiān)管層加強(qiáng)對違規(guī)資金入市的監(jiān)管和處罰力度、降低股市杠桿的因素密不可分；而房地產(chǎn)板塊也在近期受到局部房地產(chǎn)風(fēng)險事件的困擾。很顯然，市場對于金融板塊的信心仍沒有得到有效恢復(fù)。相比而言，以互聯(lián)網(wǎng)板塊和軟件板塊等為代表的成長股，特別是互聯(lián)網(wǎng)金融等板塊卻成為今年以來股市的新熱點，漲幅也較大，這也是導(dǎo)致部分存量資金轉(zhuǎn)而追捧上述熱點板塊股票，反而冷落了金融板塊。后市如果金融板塊不能有效止跌企穩(wěn)，則滬深300指數(shù)和股指期貨也將難以出現(xiàn)像樣的反彈或上漲行情。

國際市場動蕩不安

近期，國際金融市場動蕩不安，也不利于股指期貨的止跌反彈。除了希臘債務(wù)危機(jī)屬于歷史遺留問題外，國際原油等大宗商品劇烈波動，各國央行紛紛降息，美聯(lián)儲年中加息預(yù)期炒作熱烈，全球貨幣戰(zhàn)爭此起彼伏。今年以來，美國三大股指也是大起大落、短線波動風(fēng)險加大。在如此動蕩不安的國際金融市場，國內(nèi)股指和期指缺乏相對安全的國際大環(huán)境，近期難有像樣的反彈行情出現(xiàn)。

周四股指期貨的大幅下跌，將本周一至周四的上漲成果吞噬殆盡，中線來看，期指當(dāng)月合約在3300點附近的支撐再次面臨嚴(yán)峻考驗，如果后市3300點失守，則IF1502合約的前期低點3215點支撐也將面臨新的考驗。

從主力持倉變化來看，2月5日，期指IF1502前20名會員減持多單5931手，減持空單4800手，凈空單增加1131手；期指IF1503前20名會員增持多單2697手，減持空單55手，凈空單減少2752手；期指上述4個合約前20名會員凈空單合計減少894手，在一定程度上減輕2月6日期指的下行壓力，但是利多影響不大。