連續(xù)兩個季度強勁復(fù)蘇后，美國經(jīng)濟增速在去年四季度放緩，但全年增速仍創(chuàng)四年新高。美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國去年四季度GDP初值環(huán)比增長2.6%，增速較二、三季度的4.6%和5.0%回落。這意味著2014年全年美國GDP增長2.4%，略好于2010-2013年間2.2%的均值。

因勞動力市場加速回暖和油價下跌，四季度美國消費者開支增速創(chuàng)2006年一季度以來新高。盡管消費支出對美國經(jīng)濟增長貢獻度超過2/3，但商業(yè)投資和出口增長放緩，以及政府開支下滑，對當(dāng)季GDP構(gòu)成了拖累。

目前美國國內(nèi)的消費者承擔(dān)起了支撐經(jīng)濟增長的任務(wù)，這種趨勢在今年上半年也不會改變，因為汽油價格下跌為他們省下了很多錢。但是GDP的其他主要構(gòu)成均顯示美國經(jīng)濟在四季度呈現(xiàn)出了一些新的疲態(tài)跡象：企業(yè)削減了設(shè)備開支，商業(yè)投資僅增長1.9%。出口增長繼續(xù)緩慢。伴隨著亞洲和歐洲經(jīng)濟不景氣，出口增速從三季度的4.5%回落至2.8%。盡管房屋營建自去年夏季以來加速增長，但房地產(chǎn)市場表現(xiàn)仍然不盡人意。四季度地產(chǎn)投資增長4.1%，較三季度的3.2%有所增長。

美聯(lián)儲周四凌晨的今年首次FOMC聲明決定繼續(xù)維持超低利率，并表示委員會一致同意對加息將保持“耐心”，此舉符合市場預(yù)期?？偨Y(jié)近來美聯(lián)儲官員講話的內(nèi)容，所釋放的信號是：至少未來兩次美聯(lián)儲會議都將按兵不動，最早的加息日期為2015年6月。

近期美國公布的的數(shù)據(jù)使得市場預(yù)計，美國仍將在近半年內(nèi)持續(xù)“穩(wěn)定”路線，不會激起市場動蕩。但未來市場仍需持續(xù)關(guān)注一下幾點：

1.如何評估美國中短期經(jīng)濟增長

上月美聯(lián)儲聲明稱經(jīng)濟“溫和”增長，2014年全年美國GDP好于前期均值。不過，本月初公布的非農(nóng)就業(yè)報告顯示，去年12月，美聯(lián)儲關(guān)注的薪資增長已環(huán)比下降0.2%，創(chuàng)有記錄以來最低增長。美聯(lián)儲或?qū)⑦M一步關(guān)注這一遠不及預(yù)期的薪資增長變化，以作為加息時點判斷的重要參考指標(biāo)。畢竟，到目前為止，美國國內(nèi)薪資增長都明顯不盡人意。

2.如何評估美國通脹

無論是美國官方公布的通脹數(shù)據(jù)還是基于市場的通脹預(yù)期都在下降，目前任何體現(xiàn)聯(lián)儲更擔(dān)心低通脹預(yù)期的信號都意義重大。在本次FOMC聲明中，美聯(lián)儲稱對經(jīng)濟更樂觀，并指出新增就業(yè)強勁，但預(yù)計通脹率近期會下滑。果不其然，近日公布的另一項數(shù)據(jù)顯示通脹進一步偏離美聯(lián)儲目標(biāo)。美國四季度PCE物價指數(shù)初值同比下降0.5%，創(chuàng)2009年一季度以來新低?？鄢茉春褪称穬r格后的核心PCE物價指數(shù)初值環(huán)比增1.1%，符合預(yù)期，但也是2013年二季度以來的新低。

3.國際油價的影響

油價下跌是拉低美國整體通脹率的重要因素。美國政府的數(shù)據(jù)顯示，自2014年6月以來，美國汽油價格下跌了43%，留給家庭和企業(yè)更多可支配收入。市場預(yù)計低油價可為美國GDP增長貢獻至少0.5個百分點。但是油價下跌對通脹的影響是暫時的，成本下降對美國經(jīng)濟總體影響是正面的。

4.全球經(jīng)濟前景

去年美國經(jīng)濟增長在發(fā)達國家中一枝獨秀，與歐元區(qū)和日本形成鮮明反差。本月歐洲央行決定啟動購買債券的全面QE，截至明年3月擬購買債券規(guī)模合計逾萬億歐元。美聯(lián)儲的今后的決策也會受歐洲央行QE的影響而延遲或改變。

隨著不及預(yù)期的GDP數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)公布后，市場對當(dāng)前美國經(jīng)濟解讀為持續(xù)好轉(zhuǎn)，但進程緩慢，不及預(yù)期。黃金短線出現(xiàn)走高態(tài)勢，美元指數(shù)也反向下跌。全球外匯市場在經(jīng)歷了一月的重大事件影響后，其波動率會明顯增大，但同時市場對波幅的預(yù)期也會增大，導(dǎo)致未超出預(yù)期的利好消息可能會顯現(xiàn)出截然不同的走勢。建議在3月歐洲央行具體實施QE操作前謹慎操作，避免意外波動帶來的損失。