近期，焦煤期貨1505合約價(jià)格逐步振蕩走低，再度逼近前期706元/噸的低點(diǎn)。技術(shù)面顯示，700元/噸關(guān)口一直是焦煤期貨重要的支撐點(diǎn)位。

　　去庫存未能挺價(jià)

　　盡管自2013年年底以來，焦煤行業(yè)一直處于去庫存化過程中，但這并沒有令焦煤期貨在2014年出現(xiàn)大幅反彈行情。數(shù)據(jù)顯示，北方四港焦煤庫存于2013年12月20日創(chuàng)下842萬噸的歷史最高紀(jì)錄，在高庫存的打壓下，自2013年年底至2014年年初，焦煤期貨出現(xiàn)大跌行情。隨即焦煤市場開始了主動(dòng)去庫存化，2014年年底北方四港焦煤庫存只有330萬噸左右水平。但是焦煤期貨卻依然以振蕩下行為主，其主要原因是焦煤企業(yè)在煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈中話語權(quán)較弱，下游市場去庫存較為緩慢，煤企失去了提價(jià)的“土壤”。

　　近期，隨著氣溫逐漸下降，北方鋼廠進(jìn)入檢修期，高爐開工率也在下滑，鋼廠對原材料需求出現(xiàn)季節(jié)性回落，這對上游焦煤和焦炭市場都帶來一定打壓。數(shù)據(jù)顯示，唐山高爐開工率由前期的96.10%下調(diào)至88.93%，且鋼廠和焦化企業(yè)焦煤庫存充足，這意味著下游備貨積極性難以提高。受此影響，焦煤主產(chǎn)區(qū)山西焦煤價(jià)格延續(xù)跌勢，忻州、孝義等地方煤礦部分煤種價(jià)格下調(diào)10—30元/噸；柳林個(gè)別洗煤廠下調(diào)主焦出廠價(jià)格，其中A9.5S0.65G80報(bào)價(jià)730元/噸，A10S1.3G80報(bào)價(jià)600元/噸，均下調(diào)20元/噸。

　　房地產(chǎn)高增長期已過

　　未來鋼材的需求依然取決于我國房地產(chǎn)市場的發(fā)展，但種種跡象表明我國房地產(chǎn)行業(yè)高速增長期已過，未來低增長或成常態(tài)化。數(shù)據(jù)顯示，我國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比已由2011年的38%左右水平降至10.50%，鑒于我國逐步調(diào)低GDP增速以及經(jīng)濟(jì)增長對房地產(chǎn)行業(yè)的依賴程度，預(yù)計(jì)我國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額增速將會(huì)低于10%，而這一情況在最近15年內(nèi)只有2008年金融危機(jī)時(shí)才短暫出現(xiàn)過。除此之外，2014年我國房屋新開工面積一直處于負(fù)增長格局中。因此，未來鋼材需求難以快速增長，這將直接壓制上游焦煤等原材料的需求。

　　盤面波動(dòng)將加劇

　　焦煤期貨1505合約日K線圖顯示，當(dāng)前均線系統(tǒng)呈空頭排列的態(tài)勢，這暗示著后市繼續(xù)走弱概率較大。不過，盤面亦出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象，因?yàn)镸ACD技術(shù)指標(biāo)走勢與價(jià)格走勢出現(xiàn)底背離。結(jié)合以上兩點(diǎn)，預(yù)計(jì)后市焦煤期貨波動(dòng)將加劇，短期或在700元/噸一線尋求一定支撐，但跌勢難以徹底扭轉(zhuǎn)。

　　綜上所述，由于我國房地產(chǎn)行業(yè)前景依然不容樂觀，鋼廠需求難以持續(xù)大幅增加，并且煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈依然處于供大于求的格局之中，因此上游原材料市場話語權(quán)較弱。而鋼廠為了維持一定利潤，勢必會(huì)壓制焦煤和焦炭的采購成本，所以焦煤期貨下跌趨勢還將持續(xù)下去。筆者認(rèn)為，1505合約價(jià)格短期將考驗(yàn)700元/噸的支撐力度，多空雙方將圍繞這一價(jià)位展開激烈爭奪，盤面波動(dòng)將加劇。