在剛剛過去的幾周里，市場似乎已經習慣了經濟數據的優(yōu)異表現(xiàn)所帶來的“滋潤”，投資者似乎也堅信著我們已經走出了那個“最壞的時期”，經濟已經邁入復蘇的軌道。然而消費者信心的低迷著實令市場措手不及，“黑色星期一”再度席卷全球股市，迅速澆熄此前高漲的風險承受意愿，而使?jié)u漸消退的避險情緒迅速折返，美元再次成為資金的“寵兒”備受追捧。美元的“昂首”令黃金承壓回落，一度下探至接近930美元一線。憑借股市下跌以及經濟數據的反復而興起的避險情緒，是否能夠支撐美元繼續(xù)上行？而美元的走勢對黃金又會有怎樣的影響？

　　股市回落點燃避險激情 美元反彈或將持續(xù)

　　今年3月以來，全球金融市場上的“風向”便有所轉變。伴隨銀行業(yè)狀況的好轉，美股甩掉自金融危機爆發(fā)以來的低迷，自12年低點奮力上行。進入7月以來，美國上市公司的強勁業(yè)績以及來自樓市、制造業(yè)、就業(yè)市場等經濟數據的優(yōu)于預期，引發(fā)市場經濟復蘇的樂觀情緒，美股因資金的涌入而呈現(xiàn)出“芝麻開花節(jié)節(jié)高”的漲勢，其中道指一舉攻破9000點大關，最高升至9400點上方。在美股近一個月的凌厲漲勢下，美元作為此前資金避險的去處可謂黯然失色，美指一路跌落80點水平而刷新年內低位至77.428。

　　然而全球經濟狀況畢竟是“大病初愈”，投資者已經開始感覺到市場的漲勢快過實際經濟改善狀況，而消費者信心的不足則成為經濟復蘇的“硬傷”，伴隨高企的失業(yè)率，經濟復蘇無疑將步入一段艱辛的旅程。上周五公布的8月消費者信心指數初值為63.2，遜于市場預期。同時，8月8日當周初請失業(yè)金人數升至55.8萬人，增加幅度亦高于市場預期。

　　經濟數據所凸顯出的經濟復蘇的脆弱，使得投資者重新審視美股一個月內超過15%的漲幅。渣打銀行高級匯市策略師Rob Minikin說，“標普500指數反彈速度為戰(zhàn)后以來最快，因此人們焦慮市場漲得太快和漲幅太大?！倍袊墒小捌俨际健钡谋赖鴦t成為全球股市陷入陰霾的“序幕”。投資者的全面拋售令美股再次遭遇“黑色星期一”，錄得七周來表現(xiàn)最差單日表現(xiàn)。

　　經濟數據表現(xiàn)不佳以及股市的崩跌令投資者內心的風險厭惡情緒再度激活，美元因此受益走強。盡管昨日股市的回穩(wěn)令美指跌逾0.4%，但分析師表示，近期美元因避險情緒的回歸而上漲的主題沒有改變。銀河期貨分析師張盈盈表示，近期在市場避險情緒升溫以及技術面因素的支撐下，美指可能仍將上行，但空間料將有限，突破80難度較大。但長期看來，美元長期貶值的方向仍沒有改變。

　　美元壓制&消費低迷 黃金腹背受敵

　　對于黃金來說，美元是金市當之無愧的“指揮者”，而除此之外，大宗商品價格尤其是原油期貨價格亦對金價產生一定的影響。通常在油價上漲的過程中，投資者會基于油價上漲所帶來的通脹憂慮而買入黃金避險。同時，金市內部亦有供需面的因素影響金價。當印度等黃金消費大國迎來傳統(tǒng)節(jié)日，亦將對黃金價格形成支撐。另外，在經濟危機襲來之時，基于避險目的而來的投資需求亦成為金市上冉冉升起的“新星”，影響著黃金的價格走勢。

　　近期，美元所表現(xiàn)的強度著實令金價“很受傷”，COMEX期金價格一度因此跌至接近930美元水平。而此前能對金價形成支撐的其他因素亦是銷聲匿跡，在股市下滑的帶領下，國際油價引領大宗商品一同陷入跌勢。自今年6月以來，金市的投資需求一改此前的“狂熱”，全球最大的黃金ETF SPDR的黃金持有量持續(xù)下降，目前已降至1065.49噸；7、8月亦為黃金的傳統(tǒng)消費淡季，同時當前較高的金價亦抑制了當地的消費需求。印度孟買黃金協(xié)會主席Suresh Hundia周二表示，該國7月黃金進口量為7.8噸，遠低于去年同期的24噸。他認為進口大幅減少的原因是“黃金價格太高”，此前他曾預計印度7月黃金進口量為8-10噸。

　　眾多的利空因素使得黃金面臨“四面楚歌”的尷尬境地，為期金短期走勢定下基調。平安期貨分析師侯書峰表示，如果全球股市企穩(wěn)，市場信心回升，則金價此次有望站穩(wěn)930美元上方。若目前已中國股市為代表的全球股市繼續(xù)走弱，則金價下探至900美元的可能性較大。

　　對于黃金價格長期走勢是否已經改變了原有的看漲“主題”，五礦實達分析師陳冠因表示，目前看來歐美經濟的表現(xiàn)都比預期的復蘇的速度快寫，而這種復蘇還要充足流動性的繼續(xù)維持，因此經濟復蘇所帶來的通脹預期對黃金的支撐作用不變。同時基于美元中長期仍然貶值的支撐，中期的黃金價格依然看漲。