熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

美元收益率下降提升黃金相對價(jià)值

進(jìn)入2015年之后，金價(jià)回升強(qiáng)勁。截至1月23日，紐約黃金價(jià)格1月份上漲近10%，徘徊于1300美元/盎司的價(jià)格關(guān)口。

黃金價(jià)格的推升因素主要有三：一是全球信用貨幣超發(fā)嚴(yán)重，并有不斷惡化的趨勢，而信用貨幣的利息支付卻出現(xiàn)了大幅度的下降；二是全球信用貨幣的政府信用根基受到挑戰(zhàn)，金融市場的風(fēng)險(xiǎn)也在醞釀之中，避險(xiǎn)的需求持續(xù)上升；三是全球貨幣儲(chǔ)備體系中黃金的權(quán)重有望增加，從不同的目的出發(fā)，黃金儲(chǔ)備提升是大方向。

目前市場兩個(gè)對金價(jià)利空的擔(dān)憂并不成立：一是美元指數(shù)利空黃金價(jià)格；二是市場預(yù)期美國加息臨近，黃金的持有成本有望上升，打壓黃金投資需求。美元指數(shù)反映的是信用貨幣體系內(nèi)美元相對于其他信用貨幣的相對價(jià)值的變化，這與黃金與美元的比價(jià)并不必然負(fù)相關(guān)，歷史數(shù)據(jù)也證明了這一觀點(diǎn)。

在全球流動(dòng)性充裕、避險(xiǎn)及歐元區(qū)國債收益率更快下降的驅(qū)動(dòng)下，即便是美國有加息預(yù)期，但美國10年期通貨膨脹保值債券(tips)收益率仍在下行，顯示持有美元收益率的下降(持有黃金的成本較低)，提升了黃金的相對價(jià)值，因此黃金吸引力上升，金價(jià)上揚(yáng)。

責(zé)任編輯：丁美美

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