股指期貨“快牛”恐變“慢?！?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2015-01-19 09:22:11 來源：國泰君安期貨

上周，期指加權(quán)指數(shù)先抑后揚(yáng)，上周四的大陽線收復(fù)了新年以來的大部分調(diào)整空間。在打新對資金面的拖累逐步解除后，市場做多熱情重新集聚，指數(shù)欲再度向前高發(fā)起沖擊。不過，上周五收盤后出現(xiàn)的一系列消息或預(yù)示著短期指數(shù)將再度面臨一定壓力。 上周五，證監(jiān)會(huì)通報(bào)2014年第四季度證券公司融資類業(yè)務(wù)現(xiàn)場檢查情況，對違規(guī)券商采取了較為嚴(yán)厲的監(jiān)管措施，規(guī)范融資融券業(yè)務(wù)?；仡櫛据喰星椋瑑扇谶@一杠桿的使用對市場推波助瀾明顯。中國證券金融公司披露的最新數(shù)據(jù)顯示，截至1月15日，滬深兩市股票融資余額達(dá)11061.75億元，首次突破1.1萬億大關(guān)，交易杠桿率顯著提高。此次對處罰券商三個(gè)月禁止開設(shè)融資新戶，強(qiáng)化了50萬元開戶門檻要求，預(yù)計(jì)兩融余額增速將小幅回落。 不過整體而言，此次監(jiān)管層對券商業(yè)績以及兩融業(yè)務(wù)的負(fù)面影響并不大，更多還是在于心理層面。在指數(shù)再度出現(xiàn)“快?！壁厔輹r(shí)，管理層適時(shí)出手，為股市“灑水降溫”，表明其對市場風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)控態(tài)度。投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好將受到打壓，多頭的做多熱情恐有所回落。此外，令券商板塊雪上加霜的是，在同一天，中信證券公告當(dāng)周大股東高位累計(jì)套現(xiàn)百億元。券商板塊作為本輪行情的領(lǐng)頭羊，一旦出現(xiàn)較大調(diào)整，對市場整體人氣將有較大打擊。 近期，管理層對金融市場監(jiān)管力度加強(qiáng)。上周四，央行公布了去年12月貨幣信貸數(shù)據(jù)。其中，當(dāng)月表外融資等類影子銀行業(yè)務(wù)環(huán)比規(guī)模大增。上周五，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法（征求意見稿）》，擬限定銀行委托貸款來源及用途。這對部分資金通過委托貸款繞道股市做了防范。目前來看，多部委正聯(lián)手提升對原有監(jiān)管、懲處規(guī)則的完善和執(zhí)行。從長遠(yuǎn)角度而言，這將為股市的更大牛市提供基礎(chǔ)。目前，由于股市走牛，影子銀行規(guī)?；厣蟛糠仲Y金流入股市，形成了短期利好。但最終影子銀行擴(kuò)張將再度拉高已經(jīng)下滑的無風(fēng)險(xiǎn)利率，并不利于股市的持續(xù)走好。因此，監(jiān)管趨嚴(yán)中期利好市場，但短期需要對這一超預(yù)期因素進(jìn)行消化。 回顧本輪行情，去年12月初官媒及管理層首次開始對股市喊話降溫，隨后市場在12月9日出現(xiàn)首次大幅調(diào)整，但之后又迅速重整旗鼓。本次管理層再次出手，指數(shù)已較當(dāng)時(shí)上漲10%有余，且現(xiàn)貨成交量、MACD等技術(shù)指標(biāo)已出現(xiàn)明顯頂背離，因此預(yù)計(jì)本次影響作用時(shí)間比上次更長。IF加權(quán)指數(shù)或?qū)⒃俣瓤简?yàn)20日均線的支撐力度。 不過，市場有其自身運(yùn)行軌跡，價(jià)值外因素只能作用于短期，并不能夠改變市場運(yùn)行的大趨勢。周二，國家統(tǒng)計(jì)局將發(fā)布2014年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場的關(guān)注焦點(diǎn)也有望逐步轉(zhuǎn)移到影響股市的基本面因素中來。從影響市場走勢的價(jià)值內(nèi)因素來看，在改革如火如荼推進(jìn)，市場對未來增長預(yù)期逐步搭建的大環(huán)境下，居民大類資產(chǎn)從房地產(chǎn)、信托等產(chǎn)品持續(xù)流入股市，市場中長期牛市格局并未改變，只是后期更可能實(shí)現(xiàn)管理層所期待的慢牛格局。 責(zé)任編輯：顧鵬飛

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