雞蛋期貨主力1505合約近期弱勢下跌，期價跌破4200元/500千克，目前在4100元/500千克附近獲得支撐。我們認為雞蛋供應(yīng)有望逐步增加，而春節(jié)備貨行情不明顯，需求不及預(yù)期，1505合約仍有下跌空間。

　　供應(yīng)有望增加，春季補欄或比較明顯

　　受2014年蛋雞養(yǎng)殖利潤可觀的影響，2015年蛋雞養(yǎng)殖戶春季可能大量補欄。大型蛋雞養(yǎng)殖場在疫病防治方面有較大優(yōu)勢，受政策扶持影響，2015年均有擴產(chǎn)計劃，預(yù)計2015年大型蛋雞養(yǎng)殖場擴張較為明顯，若2015年蛋雞養(yǎng)殖戶春季補欄比較積極，雞蛋供應(yīng)有望不斷增加，尤其是2015年下半年雞蛋供應(yīng)增加將相對明顯。

　　豆粕弱勢難改，飼料成本下降

　　玉米和豆粕是蛋雞飼料中能量和蛋白質(zhì)的主要構(gòu)成原料，其價格變化將直接影響飼料成本的變化，進而影響雞蛋價格的波動。近期，玉米價格相對穩(wěn)定，各地豆粕價格持續(xù)下跌，華東地區(qū)，山東日照3080元/噸，江蘇連云港3150元/噸；華東地區(qū)，天津3070元/噸；東北地區(qū)，遼寧大連3150元/噸。從目前情況來看，豆粕供應(yīng)仍然寬松，節(jié)前備貨對價格的支撐有限，豆粕后期仍有下跌空間，蛋雞養(yǎng)殖成本在一定程度上將有所下降。

　　節(jié)前備貨積極性不高

　　雞蛋需求相對剛性，但同時也存在一定的季節(jié)性。夏季需求增加，雞蛋價格升高；冬季雞蛋消費量相對減少，蛋價降低。每年的端午、中秋、春節(jié)等傳統(tǒng)節(jié)日，無論是鮮蛋的直接消費或是加工需求都顯著上升，需求旺盛。一般而言，節(jié)前一個月左右將出現(xiàn)備貨小高峰，但目前需求仍然較為平淡。從替代品豬肉價格來看，自1月以來，全國生豬均價呈現(xiàn)穩(wěn)中小漲現(xiàn)象，但各地區(qū)的豬價上漲幅度并不明顯，連漲動力依然缺乏。當(dāng)前市場消費疲軟，豬價振蕩走低，全國外三元生豬均價為13.32元/公斤，白條豬肉均價18.75元/公斤，豬料比價為4.00∶1。

　　現(xiàn)貨市場平穩(wěn)，上漲乏力

　　去年受雞蛋供應(yīng)偏緊的影響，雞蛋現(xiàn)貨價格創(chuàng)歷史新高，而在中秋、國慶節(jié)備貨行情結(jié)束之后，蛋價逐步下跌。受春節(jié)備貨的影響，1月通常是現(xiàn)貨價格的次高點。但目前，雞蛋現(xiàn)貨上漲乏力，全國雞蛋價格以穩(wěn)為主。主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格比較穩(wěn)定，山東德州4.20元/斤，河南商丘4.33元/斤，河北石家莊4.02元/斤，江蘇南通4.30元/斤，遼寧大連3.78元/斤。目前主銷區(qū)雞蛋價格也比較穩(wěn)定，北京4.13元/斤，上海4.36元/斤，廣州4.35元/斤。在供應(yīng)逐步增加的預(yù)期下，后期雞蛋現(xiàn)貨將逐步下跌。

　　總體而言，當(dāng)前的雞蛋供應(yīng)偏緊局面已經(jīng)有所緩解，若春季蛋雞養(yǎng)殖戶大量補欄，雞蛋供應(yīng)下半年將有比較明顯的增加，中長期來看，雞蛋價格重心有望下移。短期來看，雞蛋需求難有起色，雞蛋現(xiàn)貨上漲乏力。