狂飆突進的中國A股牛市“步伐”似乎有所放緩，在過去三個交易日內(nèi)，具有代表性的上證綜指的連續(xù)下跌，市場是否已見頂？此輪牛市是否行將結(jié)束？

此間人士在接受中新社記者采訪時表示，受近期新股密集發(fā)行等因素影響，A股資金面趨緊，而在經(jīng)濟基本面未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的情況下，上市公司業(yè)績的疲軟可能加劇股價的下行壓力，短期市場行情的關(guān)鍵仍將取決于央行是否會采取進一步的寬松政策。

12日，上證綜指跌近2%，遭遇“三連跌”，逼近3200點大關(guān)。此外，上周五盡管滬指的最終跌幅并不大，但其過程卻極為驚心動魄，當天午后金融股的井噴促使大盤快速上漲超百點并突破3400點，但隨后急速跳水，逾3%的漲幅被悉數(shù)吞沒，最終翻綠收報。

德邦證券策略分析師張海東在接受中新社記者采訪時表示，近期滬指的連續(xù)下跌主要是由于前期上漲動力開始衰減，指數(shù)步入調(diào)整期；特別是來自資金面的壓力對股市造成拖累。

根據(jù)監(jiān)管層的安排，本周將有22只新股進行網(wǎng)上申購，除1月份新批的20家公司外，亦包括去年底推遲上市的春秋航空和寧波高發(fā)。據(jù)媒體統(tǒng)計，一周22只新股申購將創(chuàng)下A股史上最密集的發(fā)行潮，單周發(fā)行數(shù)量高居榜首。

據(jù)國內(nèi)券商國泰君安的研究報告，預計本批新股凍結(jié)資金總量約2.16萬億元(人民幣，下同)，凍結(jié)資金的高峰將出現(xiàn)在1月16日，達到1.8萬億元；而上一批新股凍結(jié)高峰日凍結(jié)1.2萬億元，本批新股對資金面的沖擊將強于上批。

對此，長江證券策略分析師張旭欣亦持相同意見。張旭欣指出，目前場外增量資金入場放緩，短期市場進入存量資金博弈階段。

根據(jù)中國證券登記結(jié)算有限公司的數(shù)據(jù)，A股單周新增股票賬戶數(shù)自2014年6月20日起，逐周增大，在2014年12月12日達到頂峰，為89萬戶，而此后連續(xù)三周大幅度降低。交易結(jié)算資余額也在12月31日當周銳減1300億。

“這表明場外資金進場將大幅放緩，同時融資融券余額數(shù)據(jù)在達到1萬億后上升速率明顯放緩，場內(nèi)資金加杠桿的空間有限，對行情推動的邊際效用也在降低?！睆埿裥勒f。

值得注意的還有，許多市場原本堅定的“看多”人士亦開始“轉(zhuǎn)空”。有“多頭司令”之稱的英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄日前表示，A股此前沖得過急了，需要冷靜冷靜，短期看空A股。

在其他分析師看來，影響行情更重要的因素或取決于降息、降準的預期。國都證券策略分析師肖世俊在接受中新社記者采訪時表示，去年12月以來，由于宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的疲軟，市場普遍預期央行將加碼寬松政策，但過去一段時間內(nèi)，央行遲遲未出手，或主要受去年11月21日降息后資金脫實就虛、美國經(jīng)濟穩(wěn)健復蘇強化年內(nèi)美元升息預期等因素干擾。

但肖世俊認為，若國內(nèi)A股IPO發(fā)行加快、經(jīng)濟下行壓力繼續(xù)加大，央行或?qū)⑦m時出招降準或降息。而在寬松加碼周期下，市場無風險利率有望繼續(xù)回落，為A股藍籌股估值修復增添動力。

根據(jù)國家統(tǒng)計局日前公布數(shù)據(jù)，2014年全年，中國居民消費價格總水平(CPI)同比漲2.0%，創(chuàng)出2010年以來的新低。在剛剛過去的12月份，中國PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格)同比和環(huán)比降幅均有所擴大，其中PPI月度數(shù)據(jù)同比下降的持續(xù)時間已增加到34個月。

針對未來的走勢，張海東持相對謹慎的態(tài)度。張海東認為，此前A股的上漲主要靠資金驅(qū)動，來自資金面的沖擊將是致命的，加之當前經(jīng)濟基本面仍不理想，若1月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)較大的下滑，或上市公司業(yè)績不及預期，可能加劇股價的下行壓力，而央行又沒有進一步降息、降準的措施出臺，則預計滬指的調(diào)整仍將繼續(xù)。