7月14日國內(nèi)豆類出現(xiàn)了不同程度的下跌，其中， A1005合約收于3769點(diǎn)，下跌72點(diǎn)；M1005合約收于2930點(diǎn)，下跌87點(diǎn)，Y1005合約收于7622點(diǎn)，下跌152點(diǎn)。原油大幅下跌和壓榨數(shù)據(jù)低于預(yù)期等多重利空因素影響下，周五美豆類大幅下跌，周五CBOT大豆大幅下挫，其中，8月大豆收盤1100美分，下跌87.25美分；9月大豆收盤1024.5美分，下跌40.75美分；11月大豆開盤995美分，收盤981.5美分，下跌37.25美分。筆者認(rèn)為國內(nèi)豆類面臨短期調(diào)整，八月上行趨勢不改。

　　影響因素分析

　　(一)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險，寬松貨幣政策筆不變

　　11日國內(nèi)公布了一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo),最關(guān)注的即為七月的CPI和PPI,兩數(shù)據(jù)均出現(xiàn)了下降,分別為負(fù)1.8%和負(fù)8.2%.顯市國雖然在上半年實(shí)行了龐大的財政與貨幣擴(kuò)張政策至少從現(xiàn)在的情況看還沒完全反應(yīng)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中,并未引起通貨膨脹跡象.同時公布的七月的廣義貨幣供應(yīng)量同比增加28.42%,七月的信貸規(guī)模較六月大幅下降,應(yīng)該說是央行有意微調(diào)貨幣市場?；趪医衲闓DP保八目標(biāo)，下半年國家依然會加大投入，所以通脹預(yù)期將會在下半年逐漸顯現(xiàn)。農(nóng)產(chǎn)品  （000061 股吧,行情,資訊,主力買賣）的價格有望進(jìn)一步提高。

　　(二)美聯(lián)儲維持利率不變，美元指數(shù)可能進(jìn)一步走弱

　　在上一周美聯(lián)儲議息會議，確定繼續(xù)保持低利率的決定，同時還承諾將繼續(xù)執(zhí)行3000億美元國債的回購計劃，預(yù)計要到10月份這項(xiàng)工作才能完成，表明美國政府并無意將量化寬松政策迅速退出市場，相反，他們將盡可能長時間地使市場的流動性不出現(xiàn)急劇性的變化。雖然通貨膨脹的威脅已經(jīng)日益臨近，但全球?qū)@個問題并沒有采取針對的措施，對決策者來說，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的任務(wù)壓倒一切，也正因?yàn)檫@樣，未來的通脹可能比我們想象的嚴(yán)重的多。美國10年期國債收益率再次攀升至將近4%的水平，美聯(lián)儲上周不得不入市干預(yù)以降低利率水平，這使得美元短期內(nèi)再次走弱，估計在未來的一段時間，這樣的循環(huán)將不斷進(jìn)行下去。

　　(三)美供需報告輕微利多，對后市起支撐作用

　　8月12日晚，美國農(nóng)業(yè)部公布8月份的大豆供需平衡表，美農(nóng)業(yè)部預(yù)測調(diào)低了2009-2010年度世界產(chǎn)量，其中，世界的產(chǎn)量預(yù)測值由7月份的234.73百萬噸調(diào)為243.07百萬噸。美國2009-2010年度產(chǎn)量由88.72萬噸調(diào)為87.07百萬噸。美新豆單產(chǎn)預(yù)計為41.7蒲式耳/英畝，低于市場預(yù)測的42.1蒲式耳/英畝均值，較2008/09年增加2.1蒲式耳。基于美國經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)及美大豆的出口強(qiáng)勁，對于目前的調(diào)整不宜過分看空。

　　(四)國儲拋豆略微好轉(zhuǎn)，觀望情緒依然明顯

　　12日國家臨時存儲大豆在安徽糧食批發(fā)交易市場(黑龍江、吉林、內(nèi)蒙古設(shè)分會場)舉行，本次計劃交易大豆50.2642萬噸，其中：黑龍江300027噸、吉林100583噸、內(nèi)蒙古100921噸。拍賣價格與前三次拍賣價格相同，一等大豆3830 元/噸，二等大豆3790元/噸，三等大豆3750元/噸。 拍賣全部結(jié)果：其中吉林成交1.2547萬噸，黑龍江成交0.2491萬噸，總共成交1.5038萬噸，其余全部流拍，成交率為2.99%。這個量的確是讓市場有點(diǎn)失望，由于拍賣價格較高，對市場影響有限。

　　(五)東北產(chǎn)區(qū)災(zāi)害不斷，有望成為后市炒作題材

　　國家防汛抗旱總指揮部辦公室表示，中國東北大豆產(chǎn)區(qū)干旱迅速加劇，干旱可能影響玉米和大豆等產(chǎn)量。截止8月11日，華北和東北地區(qū)大約437萬公頃農(nóng)作物受災(zāi)。

　　(六)終端養(yǎng)殖業(yè)好轉(zhuǎn)為豆粕期價提供支撐

　　自國家啟動12萬噸凍豬肉收儲政策以來，豬肉價格連續(xù)8周上漲，較兩個月前上漲約10％左右，目前我國豬糧比價也已回升至6.31：1，已連續(xù)6周超過盈虧平衡點(diǎn)，在豬肉價格上漲的帶動下，肉雞和雞蛋價格也呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢，養(yǎng)殖主體存欄及補(bǔ)欄熱情也隨之向好，另外，“雙節(jié)消費(fèi)”有望進(jìn)一步帶動市場對肉蛋禽等農(nóng)副產(chǎn)品的需求，從而為其價格提供更大的上行空間。

　　(七)印度進(jìn)口需求支撐油脂價格

　　6月份以來，印度累計降雨量與歷史同期相比不足率達(dá)到近三成，全國1/4的地區(qū)相繼宣布干旱，對印度甘蔗、大米、大豆等作物的播種和生長帶來嚴(yán)重影響。由于印度經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重依賴農(nóng)業(yè)，今年雨季的7年來最嚴(yán)重的干旱可能導(dǎo)致印度經(jīng)濟(jì)增長降低2個百分點(diǎn)。由于干旱，截至8月13日，印度新作大豆播種面積1520萬英畝，較上年的1640萬英畝明顯下降。印度本年度前9個月植物油進(jìn)口量已經(jīng)高達(dá)609萬噸，超過2007/2008年度560萬噸的進(jìn)口量。預(yù)測印度本年度植物油進(jìn)口總量將達(dá)到800萬噸，增幅將達(dá)到43%。印度的干旱及其巨大的油脂進(jìn)口需求將對全球油脂價格尤其是棕櫚油價格繼續(xù)構(gòu)成支持。

　　(八)歷史數(shù)據(jù)顯示，八月走強(qiáng)概率較高

　　從以往歷史來看，隨著美國新豆上市的臨近，大型豆類企業(yè)為了新豆能賣高價，一般都會在期貨市場上做高價格，7、8、9月份大豆一般由弱逐漸轉(zhuǎn)強(qiáng)。在過去的幾年中，04、05、08年均有轉(zhuǎn)強(qiáng)的表現(xiàn)。8月大豆生長關(guān)鍵期，天氣因素會對產(chǎn)量產(chǎn)生很大影響，這將給市場炒作提供了非常多的題材。

　　總體而言，各國經(jīng)濟(jì)并沒有完全企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍是決策者的首要任務(wù)，通脹不可避免。豆類前期過快上漲導(dǎo)致近期豆類的下跌，主要因素是基本面沒有實(shí)質(zhì)性利好。美豆11月份合約在950附近有強(qiáng)支撐，因此不宜過分看空，操作上來講目前趨勢交易者多單仍可少量持有，短線交易者持振蕩思路進(jìn)行操作，八月豆類上行趨勢不改。