期貨市場：

今日期指加權(quán)低開震蕩，收陽十字星，成交量有所增加，持倉量有所減少。截至收盤，主力合約IF1501下跌61.8點(diǎn)，跌幅1.66%，成交量比前一日增加21.9萬手，持倉較前一日減少11396手。

現(xiàn)貨市場：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300高位震蕩，收上下影線的小陽線，成交量略有萎縮。截至收盤，滬深300上漲0.93點(diǎn)，漲幅0.03%，全天共成交4985 億元，比前一交易日減少213億元。

消息面：

1、2015年中國經(jīng)濟(jì)在"新常態(tài)"下依然呈現(xiàn)"低增長+低通脹"格局，通縮風(fēng)險(xiǎn)大于通脹風(fēng)險(xiǎn)

2015年，中國經(jīng)濟(jì)在"新常態(tài)"下增速有所下滑，經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)仍在房地產(chǎn)投資增速下滑。預(yù)計(jì)全年GDP增長7.2%左右，CPI增長1.8%左右，經(jīng)濟(jì)依然呈現(xiàn)"低增長+低通脹"格局，通縮風(fēng)險(xiǎn)大于通脹風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，效率將進(jìn)一步提高，發(fā)展的可持續(xù)性將進(jìn)一步增強(qiáng)，2015年很可能是中國本輪經(jīng)濟(jì)下行的階段性低點(diǎn)或谷底。

2、海外市場：國際油價(jià)暴跌，紐油期貨一度跌破每桶50美元。美元指數(shù)創(chuàng)4年來新高。希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)令市場承壓。周一美國股市大幅收跌，標(biāo)普500指數(shù)蒙受3個(gè)月來最大跌幅。中國需求強(qiáng)勁，紐約黃金上漲1.5%，報(bào)1204美元。

美東時(shí)間1月5日16:00，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌330.76點(diǎn)，報(bào)17,502.23點(diǎn)，跌幅為1.85%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌37.61點(diǎn)，報(bào)2,020.59點(diǎn)，跌幅為1.83%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌74.24點(diǎn)，報(bào)4,652.57點(diǎn)，跌幅為1.57%。盤面上，各大板塊普跌，能源和原材料板塊領(lǐng)跌。其他市場方面，紐約商品交易所原油主力合約周一收盤大幅下跌5%，報(bào)每捅50.04美元，觸及5年半以來的最低水平，主要由于投資者仍在重點(diǎn)關(guān)注美元匯率大幅上漲和全球原油供應(yīng)過剩的問題。紐約黃金期貨主力合約周一收盤上漲1.5%，報(bào)每盎司1204美元，連續(xù)第二個(gè)交易日走高，主要由于來自于中國的黃金購買量表現(xiàn)強(qiáng)勁，以及希臘政治危機(jī)和股市下跌促使投資者買入黃金避險(xiǎn)。

綜述：

經(jīng)濟(jì)基本面，2015年，中國經(jīng)濟(jì)在"新常態(tài)"下增速有所下滑，經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)仍在房地產(chǎn)投資增速下滑。預(yù)計(jì)全年GDP增長7.2%左右，CPI增長1.8%左右，經(jīng)濟(jì)依然呈現(xiàn)"低增長+低通脹"格局，通縮風(fēng)險(xiǎn)大于通脹風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，效率將進(jìn)一步提高，發(fā)展的可持續(xù)性將進(jìn)一步增強(qiáng)，2015年很可能是中國本輪經(jīng)濟(jì)下行的階段性低點(diǎn)或谷底。

貨幣政策：在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大的背景下，2015 年將迎來宏觀經(jīng)濟(jì)短期"加杠桿"。宏觀調(diào)控回歸"凱恩斯主義"，既有的"投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)、貨幣配套投資"的經(jīng)濟(jì)增長模式依舊有效。隨著通脹放緩，尤其是油價(jià)和房價(jià)的下跌，貨幣政策放松空間加大，預(yù)計(jì)2015年中國央行全面降準(zhǔn)2～3次并降息1～2次。

流動(dòng)性方面，目前流動(dòng)性整體寬松，央行降息將引導(dǎo)中長期利率走低。1天Shibor為3.35%，下跌了27個(gè)基點(diǎn)；7天Shibor為4.63%，下跌了27個(gè)基點(diǎn)；21天Shibor為4.60%，下跌了155個(gè)基點(diǎn)。5年期國債收益率3.5220，上漲了0個(gè)基點(diǎn)。

市場層面，在經(jīng)典的 DDM 模型中，分母中的貼現(xiàn)因子將是驅(qū)動(dòng) 2015 年 A 股市場牛市行情的主導(dǎo)力量。一方面，相對寬松的貨幣政策環(huán)境帶來預(yù)期走低的無風(fēng)險(xiǎn)收益率，進(jìn)而強(qiáng)化增量資金、降低資金成本、預(yù)期回報(bào)率，最終提升風(fēng)險(xiǎn)偏好；另一方面，"保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間"，有望降低經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，A 股市場蘊(yùn)含的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(ERP)有望回落，為 A 股市場估值進(jìn)一步修復(fù)打開空間。經(jīng)濟(jì)融資結(jié)構(gòu)變革將成為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與升級(jí)的主要抓手，成為未來 A 股市場走牛的新動(dòng)力。以做大權(quán)益端為方向、以國資改革為主要抓手、以資產(chǎn)證券化為主要方式，將是未來經(jīng)濟(jì)融資結(jié)構(gòu)變革的主要模式。就大盤運(yùn)行高度而言，預(yù)計(jì) 2015 年上證綜指目標(biāo)點(diǎn)位在 3500 點(diǎn)左右。

技術(shù)上，上證指數(shù)高位震蕩，收于3351.45點(diǎn)，成交量略有萎縮。期指加權(quán)MACD指標(biāo)鈍化，KDJ指標(biāo)鈍化；30分周期MACD指標(biāo)死叉，KDJ指標(biāo)金叉；預(yù)計(jì)后市有望展開調(diào)整態(tài)勢。

操作建議：

建議投資者高拋低吸，短線操作。