2014年油脂油料整體呈現(xiàn)重心下移態(tài)勢，截至2014年12月31日，棕櫚油期貨全年下跌接近16%，豆油期貨下跌16.34%，豆粕跌幅接近15%。展望后市，分析人士認為，油脂油料弱勢格局在2015年仍將延續(xù)，但可關(guān)注不同品種間的套利機會。

2014年，油脂油料整體走勢一波三折。“8月份至今，油脂類受季節(jié)性需求疲軟影響，持續(xù)下探。好的方面，國產(chǎn)豆適逢“青黃不接”，下游飼料養(yǎng)殖行業(yè)采購提速，在一定程度上沖抵了連豆、豆粕的下行壓力?！卑残牌谪浉呒夀r(nóng)產(chǎn)品分析師李青說。

李青認為，隨著我國大豆進口量與日俱增，加之國產(chǎn)豆較玉米的種植收益節(jié)節(jié)下滑，我國大豆的種植面積、產(chǎn)量呈現(xiàn)逐年萎縮的局面。近期，國家財政部下發(fā)《關(guān)于大豆目標(biāo)價格補貼的指導(dǎo)意見》，補貼的實際發(fā)放時間在2015年的4月底。從這個時間節(jié)點上看，直補款項發(fā)放將難以對農(nóng)戶的種植意向形成指引，2015年國產(chǎn)豆種植面積削減大勢難逆，再考慮到，關(guān)鍵生長期或存在天氣炒作的影響，對于2015年上半年的豆一行情走勢并不過分看空。

棕櫚油方面，李青表示，“去庫存”對其價格的支撐力度有限。2014年銀行提高信用證開立成本，導(dǎo)致部分融資商資金鏈斷裂，不得不低價拋售國內(nèi)庫存。受其影響，2014年8-10月份，我國裝運馬來西亞棕櫚油的步伐下降到歷史罕見狀態(tài)。然而，國內(nèi)棕櫚油“去庫存”提速帶來的利好影響，被國際油脂期價下跌所沖抵。2014年7月份以來，內(nèi)盤三大油脂協(xié)同下跌，加重了現(xiàn)貨市場的謹(jǐn)慎預(yù)期，各地購銷持續(xù)清淡。國際市場上，馬來、印尼為了促進本國棕櫚油出口，雙雙實行免征出口關(guān)稅的政策。零出口關(guān)稅對出口的促進作用遞減，或需棕櫚油價格進一步下降才能獲得競爭優(yōu)勢。

隨著我國居民消費結(jié)構(gòu)的升級，食用油消費增速放緩，豆類市場供過于求的特征日益顯著。豆類供應(yīng)長期寬松，這在滿足蛋白、油脂消費增長需求的同時，也導(dǎo)致了大豆加工行業(yè)產(chǎn)能盲目擴張的問題，大豆壓榨全行業(yè)的產(chǎn)能利用率走低，未來4-5年或跌至53.625%下方。“短期而言，按照黑龍江大豆收購價格、油粕價格來測算，東北油廠的壓榨收益持續(xù)處于巨虧狀態(tài)；沿海地區(qū)近月船期大豆壓榨、大連盤面套保亦不同幅度虧損?！崩钋嗾f。

展望后市，李青表示，2012年8月以來，連豆“谷底反彈—上漲—高位震蕩”的行情已經(jīng)持續(xù)了5年的時間，從技術(shù)上看，2012年9月至2015年9月，豆一呈現(xiàn)探底行情。粕類方面，鑒于2015年上半年菜粕現(xiàn)貨供給緊俏，而油廠豆粕基差合同走低，傾向于認為菜粕與豆粕比價繼續(xù)上揚，年內(nèi)套利操作持“先揚后抑”的思路。油脂類，因受累于需求低迷，供應(yīng)過剩的壓制，震蕩重心或整體溫和下移。此外，考慮到豆棕價差跌至十四年的低位區(qū)間，2015年或存在技術(shù)性補漲需求，李青建議投資者密切關(guān)注價差走升的機會。