【行情綜述】

周一（1月5日），2015年A股首個(gè)交易日，上證綜指高開高走，突破3300點(diǎn)一度漲超4%，創(chuàng)近5年半新高；深成指升逾5%創(chuàng)逾40個(gè)月新高；創(chuàng)業(yè)板指低開后探底回升，盤中一度下挫近3%。截至收盤，上證綜指漲115.84點(diǎn)或3.58%報(bào)3350.52點(diǎn)，深證成指漲505.97點(diǎn)或4.59%報(bào)11520.59點(diǎn)。兩市全天成交約8277億元人民幣，上日為6404億元。中小板指收盤漲2.35%，創(chuàng)業(yè)板指收盤跌0.47%。

滬深300股指期貨主力合約IF1501收盤漲91.6點(diǎn)或2.56%，報(bào)3671.4點(diǎn)，升水29.86點(diǎn)。全天成交130.38萬手，持倉13.86萬手，增倉9146手?，F(xiàn)貨方面，滬深300指數(shù)收盤漲107.83點(diǎn)或3.05%，報(bào)3641.54點(diǎn)。

【市場資訊】

經(jīng)濟(jì)、政策方面：《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，“十二五”期間，國企體制改革進(jìn)入加速期，繼鐵路領(lǐng)域改革后，電力、鹽業(yè)、林場可能成為“十二五”最后一年國有企業(yè)改革的攻堅(jiān)領(lǐng)域。

《上海證券報(bào)》報(bào)道，在A股經(jīng)歷近七年的熊市后，券商年度策略不再維持往年的謹(jǐn)慎。篩選多家券商的2015年度投資策略報(bào)告發(fā)現(xiàn)，大部分券商樂觀看待今年行情，“改革”、“券商”、“放松”等多個(gè)詞匯成為報(bào)告中的關(guān)鍵詞。

2015年將進(jìn)入國企改革實(shí)施階段，特別是醞釀兩年之久的國企改革方案將在2015年出臺(tái)，國企改革由此進(jìn)入“落實(shí)年”。中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長李錦表示，2015年，在分類改革完成的基礎(chǔ)上，企業(yè)必然會(huì)迎來大分化、大調(diào)整、大改組的過程。由國資委監(jiān)管的112戶央企可能會(huì)重組為30到50戶左右。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》報(bào)道，地方政府債務(wù)清理甄別結(jié)果將于今日（1月5日）匯總至財(cái)政部。據(jù)多省財(cái)政部門和城投公司人士透露，由于地方在上報(bào)數(shù)據(jù)時(shí)傾向于做大現(xiàn)有債務(wù)的盤子，致使從上報(bào)的結(jié)果看，近期政府債務(wù)激增。同時(shí)，多地城投公司上報(bào)兩套債務(wù)數(shù)據(jù)，這兩套數(shù)據(jù)最大相差30%。據(jù)了解，不少城投公司都是按照兩種方式上報(bào)債務(wù)數(shù)據(jù)：一是按照國務(wù)院43號(hào)文以及財(cái)政部有關(guān)《地方政府性存量債務(wù)清理處置方法》等文件要求而甄別的地方債務(wù)數(shù)據(jù)；另一個(gè)是平臺(tái)公司所認(rèn)為的真實(shí)的債務(wù)量。江蘇省某地方城投公司老總表示，在當(dāng)前政策走向還不太明朗的情況下，多家城投公司私下探討決定，按上述方式報(bào)兩個(gè)數(shù)據(jù)，這樣一來也不會(huì)承擔(dān)瞞報(bào)的責(zé)任。

臨近年末，各銀行董事會(huì)正忙于制定2015年業(yè)績計(jì)劃。然而，在經(jīng)歷前幾年快速增長后，銀行正告別暴利進(jìn)入“個(gè)位數(shù)時(shí)代”，明年部分銀行的業(yè)績可能走向“零增長”，不良貸款規(guī)模繼續(xù)上升。不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行仍有四大“紅包”值得期待。首先，存貸比放松被認(rèn)為是勢在必行之舉；其次，預(yù)期銀行在不良貸款核銷方面獲相關(guān)政策支持；再次，盡管央行相關(guān)文件顯示短期內(nèi)仍不大可能降準(zhǔn)，但明年隨著外匯占款持續(xù)下降和要求商業(yè)銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)加大支持力度，業(yè)內(nèi)對(duì)央行明年出臺(tái)降準(zhǔn)舉措仍有樂觀期待；最后，下調(diào)國有大行分紅比例也可作為監(jiān)管層的“紅包”選項(xiàng)使用。

《中國日?qǐng)?bào)》報(bào)道，商務(wù)部部長高虎城稱，中國已將2015年的對(duì)外貿(mào)易增長目標(biāo)由今年的7.5%下調(diào)至6%。明年商務(wù)部的重點(diǎn)任務(wù)是穩(wěn)定外需，提升高端制造業(yè)產(chǎn)品品質(zhì)，調(diào)整工業(yè)結(jié)構(gòu)。

經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部決定從2015年1月1日起，將石油特別收益金起征點(diǎn)提高至65美元/桶。起征點(diǎn)提高后，石油特別收益金征收仍實(shí)行5級(jí)超額累進(jìn)從價(jià)定率計(jì)征。這意味著，因油價(jià)狂跌業(yè)績大幅受損的“三桶油”終于在新年前等來好消息。

受新訂單和價(jià)格指數(shù)大幅下滑拖累，匯豐12月中國制造業(yè)PMI初值跌破50關(guān)口至49.5，創(chuàng)下七個(gè)月最低。上月終值為50.0。12月匯豐PMI終值定于12月31日（周三）發(fā)布。

在27日舉行的第五屆“上證法治論壇”上，上交所上市公司監(jiān)管一部總監(jiān)盧文道表示：目前市場盛行的“PE+上市公司”創(chuàng)新投資模式，在讓金融資本和產(chǎn)業(yè)資本更加深入融合和互補(bǔ)的同時(shí)，也存在三方面問題，主要為市場操縱、內(nèi)幕交易和信息披露。上交所在日常監(jiān)管工作中，已經(jīng)把PE與上市公司的這種合作納入了監(jiān)管重點(diǎn)。

在12月26日的全國人大常委會(huì)全體會(huì)議上，商務(wù)部部長高虎城作了關(guān)于廣東、天津、福建和上海四個(gè)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)調(diào)整法定行政審批決定的說明。

《證券日?qǐng)?bào)》報(bào)道，今年7月7日青海花土溝機(jī)場以及林芝機(jī)場航站區(qū)改擴(kuò)建兩項(xiàng)機(jī)場工程項(xiàng)目獲批，開啟了我國2014年的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資項(xiàng)目批復(fù)的大門。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至12月24日，今年國家發(fā)改委累計(jì)批復(fù)的鐵路、公路、機(jī)場等各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資總額已達(dá)15629.22億元。

A股迎來久違的牛市，藍(lán)籌股拉起股指之后，國企也抓住機(jī)遇實(shí)施再融資計(jì)劃。Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年四季度以來，已有56家國企拋出定向增發(fā)預(yù)案，募資規(guī)模將達(dá)1775.85億元，儼然一場國企再融資盛宴。分析人士指出，上一波始于股改的牛市解決了法人股流通難題，激活了國資大股東積極性；而這一波牛市，很可能是為了解決已經(jīng)到了極端的中央與地方政府債權(quán)融資危機(jī)問題。

中金公司表示，目前A股市場估值與實(shí)際利率呈現(xiàn)一定負(fù)相關(guān)性。明年市場流動(dòng)性整體有望寬松，市場利率有望繼續(xù)下行，實(shí)際利率漸趨下降。實(shí)際利率的下行，將有望引導(dǎo)資金逐步提高風(fēng)險(xiǎn)偏好、推動(dòng)估值回升。

《京華時(shí)報(bào)》報(bào)道，28日，十二屆全國人大常委會(huì)第十二次會(huì)議舉行聯(lián)組會(huì)議，結(jié)合國務(wù)院關(guān)于統(tǒng)籌推進(jìn)城鄉(xiāng)社會(huì)保障體系建設(shè)工作情況的報(bào)告進(jìn)行專題詢問。國務(wù)院副總理馬凱在回答委員詢問時(shí)表示，機(jī)關(guān)事業(yè)單位和城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度并軌的有關(guān)文件近期將印發(fā)，并將進(jìn)一步部署。

資金方面：1月4日，證監(jiān)會(huì)披露最新RQFII和QFII牌照信息顯示，2014年11月份，共有5家機(jī)構(gòu)新獲得RQFII牌照，沒有機(jī)構(gòu)新獲得QFII牌照。至此，獲得RQFII牌照的機(jī)構(gòu)總數(shù)已達(dá)108家，獲得QFII牌照的機(jī)構(gòu)則仍為270家。

12月27日，央行正式下發(fā)文件（387號(hào)文），定于2015年起對(duì)存款統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行調(diào)整，將部分原在同業(yè)往來項(xiàng)下統(tǒng)計(jì)的存款納入各項(xiàng)存款范圍。新納入各項(xiàng)存款口徑的存款是指存款類金融機(jī)構(gòu)吸收的證券及交易結(jié)算類存放，銀行業(yè)非存款類存放，SPV存放，其他金融機(jī)構(gòu)存放以及境外機(jī)構(gòu)存放。文件同時(shí)規(guī)定，上述計(jì)入存款準(zhǔn)備金的存款適用的存款準(zhǔn)備金率暫時(shí)為零，這意味這貨幣基金存款暫時(shí)不需要繳納準(zhǔn)備金。對(duì)于上述納入存款范圍的同業(yè)存款利率，央行表示由市場交易雙方協(xié)商決定。

《上海證券報(bào)》報(bào)道，12月24日，保監(jiān)會(huì)披露數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，保險(xiǎn)資金投資股票和證券投資基金9555.49億元，占比10.68%。而此前的12月19日，保監(jiān)會(huì)資金運(yùn)用部副主任邢煒公開透露，險(xiǎn)資股票和證券投資基金已由10月底不到9000億上升到上周末的11380億，占比12.65%。12月前兩周，滬指從2680點(diǎn)上漲到2929點(diǎn)，增長幅度是9.2%，而險(xiǎn)資11月底持倉股票基金占比為10.68%，兩周后，持倉占比提升至12.65%，增長幅度為18.4%。可以說，浮盈和主動(dòng)加倉，雙雙推動(dòng)險(xiǎn)資持基金股票的占比大幅度上揚(yáng)。以此估算，除去浮盈外，險(xiǎn)資主動(dòng)加倉明顯。

市場方面：即將過去的2014年，重開緊閉一年多的IPO大門，A股實(shí)現(xiàn)熊牛逆轉(zhuǎn)，發(fā)行注冊(cè)制改革也已箭在弦上。牛市A股募資引爆市場，新股增發(fā)“雙雙開花”，A股全年募資額近7000億，創(chuàng)4年新高；有超過120家公司IPO上市，而增發(fā)募資數(shù)量和規(guī)模也雙雙創(chuàng)歷史新高。

2014年滬深兩市上市公司合計(jì)集資總額（包括IPO、增發(fā)、配股）6911.26億元，為4年來新高，是僅次于H股回歸之年的2007年8043億和創(chuàng)業(yè)板集中上市的2010年9859億的歷史第三高。增發(fā)融資繼續(xù)在其中領(lǐng)跑，并一舉創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到6247.5億元。而全年新股發(fā)行融資額并未突破千億元大關(guān)，僅有668.89億元。

【操作建議】

2015年將進(jìn)入國企改革實(shí)施階段，特別是醞釀兩年之久的國企改革方案將在2015年出臺(tái)，國企改革由此進(jìn)入“落實(shí)年”。中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長李錦表示，2015年，在分類改革完成的基礎(chǔ)上，企業(yè)必然會(huì)迎來大分化、大調(diào)整、大改組的過程。由國資委監(jiān)管的112戶央企可能會(huì)重組為30到50戶左右。在A股經(jīng)歷近七年的熊市后，券商年度策略不再維持往年的謹(jǐn)慎。篩選多家券商的2015年度投資策略報(bào)告發(fā)現(xiàn)，大部分券商樂觀看待今年行情，“改革”、“券商”、“放松”等多個(gè)詞匯成為報(bào)告中的關(guān)鍵詞。12月27日，央行正式下發(fā)文件（387號(hào)文），定于2015年起對(duì)存款統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行調(diào)整，將部分原在同業(yè)往來項(xiàng)下統(tǒng)計(jì)的存款納入各項(xiàng)存款范圍，適用的存款準(zhǔn)備金率暫時(shí)為零，同業(yè)存款利率央行表示由市場交易雙方協(xié)商決定。12月份險(xiǎn)資主動(dòng)加倉明顯，1月4日，證監(jiān)會(huì)披露最新RQFII和QFII牌照信息顯示，2014年11月份，共有5家機(jī)構(gòu)新獲得RQFII牌照，沒有機(jī)構(gòu)新獲得QFII牌照。上證繼續(xù)延續(xù)強(qiáng)勢走勢。