熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

原油價格跌破前低化工品再暴跌

今天是2015年的第一個交易日，與股市大盤指數(shù)創(chuàng)出5年新高形成鮮明的對比，今日商品期貨市場一片慘淡。膠板1501漲停，1502漲1%，滬鋅滬鉛小幅收漲。除此以外，煤焦鋼、油脂油料、貴金屬和化工品全部收跌。纖板盤中跌停，隨著今日原油破前期低點逼近50美元，今日TA跌3.94%，聚丙烯跌4.03%。

雖然2015年美國經(jīng)濟仍有望延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢，但日本、歐洲經(jīng)濟舉步維艱，中國、巴西等發(fā)展中國家也面臨重大挑戰(zhàn)，全球經(jīng)濟維持低速增長概率較大。在此背景下，2015 年全球石油需求增長前景依舊不容樂觀，多數(shù)期貨公司預(yù)計全球石油日需求將提升 100 萬桶。石油價格的走低從整體上拉低了石化系期貨產(chǎn)品的成本線。

據(jù)期貨日報記者了解，2014年下半年國內(nèi)PP新產(chǎn)能投產(chǎn)以煤化工裝置為主，同時，也有PDH裝置投產(chǎn)。部分裝置丙烯外銷，也在一定程度上打壓PP成本。截至2014年12月中旬，BRENT原油已經(jīng)低至60美元/桶。同時，以石腦油估算國內(nèi)PP成本已經(jīng)低至6100元/噸，這個成本已經(jīng)接近一體化煤化工5500—6000元/噸的成本區(qū)。

與PP較為類似的是，同根生的PTA也將受到成本端的擠壓?！俺杀掘?qū)動決定價格重心?！便y河期貨分析師范勁松告訴記者，從 2014年6月25日至12月17日，此輪下跌更多層面上講是成本的塌陷，其中，原油下跌了 46.7%，石腦油下跌了 49.7%，PX 下跌 41%，PTA1505 合約下跌 29%?？傮w而言，上游下跌的幅度要大于下游。

對于甲醇市場來講，2014年共投產(chǎn)甲醇制烯烴項目6套，烯烴340萬噸，配套甲醇685萬噸，缺口甲醇200萬噸。其中，山東神達(dá)11月份投產(chǎn)，雖然提振山東地區(qū)甲醇需求，但是由于傳統(tǒng)下游超預(yù)期較差，對甲醇價格提振仍然有限。

廣發(fā)期貨研報認(rèn)為，“2014年下半年由于丙烯價格大跌，外購港口甲醇制聚丙烯不如直接外購丙烯聚合劃算，部分廠家采用直接外購丙烯來降低成本。2015年國內(nèi)丙烯將轉(zhuǎn)向供應(yīng)過剩，丙烯價格存在長期壓力，這將成為2015年制約甲醇價格主要因素?！?/div>

在上海中期期貨研究報告看來，原油價格連創(chuàng)新低，國內(nèi)丙烯價格大幅下挫，使得甲醇制烯烴成本優(yōu)勢不在，目前我國已投產(chǎn)的部分煤制烯烴項目自2014年12月初開始直接采購乙烯、丙烯，而山東等地計劃年底投產(chǎn)的煤制烯烴項目已出現(xiàn)推遲投產(chǎn)情況。如果原油價格進(jìn)一步下滑，后期山東、西北、華東等地前期計劃在建的煤(經(jīng)甲醇)制烯烴項目可能會繼續(xù)推遲投產(chǎn)時間，而現(xiàn)有已經(jīng)投產(chǎn)的煤(經(jīng)甲醇)制烯烴項目會出現(xiàn)開工降低甚至停產(chǎn)的可能。

責(zé)任編輯：葉曉丹

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