周三(12月31日)市場(chǎng)分析人士表示，自2011年年初以來，大宗商品一直處于熊市，其中表現(xiàn)最差的是，黃金、白銀、銅和鐵礦石。

三年熊市

2014年11月國際現(xiàn)貨黃金價(jià)格跌至1142美元/盎司的低點(diǎn)，高點(diǎn)于2011年9月錄得1895美元/盎司，跌幅為39.7%，目前交投于1200美元/盎司附近。

2014年11月國際現(xiàn)貨黃金價(jià)格跌至15.28美元/盎司的低點(diǎn)，高點(diǎn)于2011年4月錄得48.70美元/盎司，跌幅為68.6%，目前交投于16美元/盎司附近。

2014年12月銅期貨價(jià)格跌至2.81美元/磅的低點(diǎn)，高點(diǎn)于2011年4月錄得4.6美元/磅，跌幅為38.8%%，目前交投于2.81美元/磅附近。

2014年12月提礦石期貨價(jià)格跌至66.8美元/干公噸的低點(diǎn)，高點(diǎn)于2011年2月錄得187.18美元/干公噸，跌幅為64.3%，目前交投于66.8美元/干公噸附近。

除鐵礦石外，其他三種金屬都試圖構(gòu)筑底部，預(yù)計(jì)2015年這些金屬都將逆勢(shì)上揚(yáng)，可能存在部分觸發(fā)器。

1.美元調(diào)整 美元指數(shù)的走強(qiáng)是金屬價(jià)格下滑的主因，其中鐵礦石例外。自3014年4月30日以來，黃金期貨價(jià)格下跌了7.2%， 白銀期貨價(jià)格下跌了18.2%，銅期貨價(jià)格下跌了，鐵礦石期貨價(jià)格下跌了41.7%。事實(shí)上，盡管美元指數(shù)走強(qiáng)，黃金和銅期貨保持相對(duì)堅(jiān)挺。美元指數(shù)料出現(xiàn)調(diào)整，美國料不會(huì)維持2014年第二和第三季度高于趨勢(shì)水平的增長(zhǎng)率。

2.油價(jià)大跌刺激全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并在較長(zhǎng)期內(nèi)維持利率于低位 　　較低的油價(jià)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來凈利好的推動(dòng)作用，特別是為石油凈進(jìn)口國的中國。較低的通脹預(yù)期意味著決策者們將拓寬貨幣刺激后推遲收緊貨幣政策條件。

3.供應(yīng)破壞料推動(dòng)供需平衡

礦業(yè)資本支出大幅下降，出現(xiàn)了礦業(yè)倒閉和暫停，因較高的礦業(yè)成本消耗大量資金，雖然三大礦業(yè)巨頭仍加大產(chǎn)量。黃金方面，當(dāng)前價(jià)位水平下新的投資減少，為未來五年較高金價(jià)奠定基礎(chǔ)，不過2015年金市可能不會(huì)出現(xiàn)供需平衡。

風(fēng)險(xiǎn)猶存

1.隨著貿(mào)易差異的持續(xù)美元走強(qiáng)

2.中國存在硬著陸風(fēng)險(xiǎn)

3.由于礦業(yè)者持續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)以追逐現(xiàn)金，供應(yīng)破壞需較長(zhǎng)時(shí)間