【行情綜述】

周二（12月30日），A股低開后展開寬幅震蕩，雖然券商、銀行和保險等金融板塊依舊表現(xiàn)突出，但在電力、鋼鐵、有色、建筑等板塊的打壓下，股指最終收跌。中小盤題材股的風(fēng)險仍在繼續(xù)釋放，創(chuàng)業(yè)板指重挫近3%并失守120日線。截至收盤，上證綜指跌2.20點(diǎn)或0.07%報3165.82點(diǎn)，深證成指跌58.14點(diǎn)或0.54%報10722.26點(diǎn)。兩市全天成交約6556億元人民幣，上日為8176億元。中小板指收盤跌1.94%，創(chuàng)業(yè)板指收盤跌2.62%。

滬深300股指期貨主力合約IF1501收盤漲14.2點(diǎn)或0.41%，報3482.6點(diǎn)，升水25.05點(diǎn)。全天成交182.48萬手，持倉12.24萬手，減倉1188手。現(xiàn)貨方面，滬深300指數(shù)收盤漲2.09點(diǎn)或0.06%，報3457.55點(diǎn)。

【市場資訊】

經(jīng)濟(jì)、政策方面：臨近年末，各銀行董事會正忙于制定2015年業(yè)績計劃。然而，在經(jīng)歷前幾年快速增長后，銀行正告別暴利進(jìn)入“個位數(shù)時代”，明年部分銀行的業(yè)績可能走向“零增長”，不良貸款規(guī)模繼續(xù)上升。不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行仍有四大“紅包”值得期待。首先，存貸比放松被認(rèn)為是勢在必行之舉；其次，預(yù)期銀行在不良貸款核銷方面獲相關(guān)政策支持；再次，盡管央行相關(guān)文件顯示短期內(nèi)仍不大可能降準(zhǔn)，但明年隨著外匯占款持續(xù)下降和要求商業(yè)銀行對實(shí)體經(jīng)濟(jì)加大支持力度，業(yè)內(nèi)對央行明年出臺降準(zhǔn)舉措仍有樂觀期待；最后，下調(diào)國有大行分紅比例也可作為監(jiān)管層的“紅包”選項(xiàng)使用。

《中國日報》報道，商務(wù)部部長高虎城稱，中國已將2015年的對外貿(mào)易增長目標(biāo)由今年的7.5%下調(diào)至6%。明年商務(wù)部的重點(diǎn)任務(wù)是穩(wěn)定外需，提升高端制造業(yè)產(chǎn)品品質(zhì)，調(diào)整工業(yè)結(jié)構(gòu)。

經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財政部決定從2015年1月1日起，將石油特別收益金起征點(diǎn)提高至65美元/桶。起征點(diǎn)提高后，石油特別收益金征收仍實(shí)行5級超額累進(jìn)從價定率計征。這意味著，因油價狂跌業(yè)績大幅受損的“三桶油”終于在新年前等來好消息。

受新訂單和價格指數(shù)大幅下滑拖累，匯豐12月中國制造業(yè)PMI初值跌破50關(guān)口至49.5，創(chuàng)下七個月最低。上月終值為50.0。12月匯豐PMI終值定于12月31日（周三）發(fā)布。

在27日舉行的第五屆“上證法治論壇”上，上交所上市公司監(jiān)管一部總監(jiān)盧文道表示：目前市場盛行的“PE+上市公司”創(chuàng)新投資模式，在讓金融資本和產(chǎn)業(yè)資本更加深入融合和互補(bǔ)的同時，也存在三方面問題，主要為市場操縱、內(nèi)幕交易和信息披露。上交所在日常監(jiān)管工作中，已經(jīng)把PE與上市公司的這種合作納入了監(jiān)管重點(diǎn)。

在12月26日的全國人大常委會全體會議上，商務(wù)部部長高虎城作了關(guān)于廣東、天津、福建和上海四個自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)調(diào)整法定行政審批決定的說明。

《證券日報》報道，今年7月7日青海花土溝機(jī)場以及林芝機(jī)場航站區(qū)改擴(kuò)建兩項(xiàng)機(jī)場工程項(xiàng)目獲批，開啟了我國2014年的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資項(xiàng)目批復(fù)的大門。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至12月24日，今年國家發(fā)改委累計批復(fù)的鐵路、公路、機(jī)場等各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資總額已達(dá)15629.22億元。

全國能源工作會議于12月25日召開，國家發(fā)展改革委副主任、國家能源局局長吳新雄在會上表示，2015年國家能源局將采取七項(xiàng)重要措施，著力推動能源生產(chǎn)消費(fèi)革命，促進(jìn)能源轉(zhuǎn)型升級，努力構(gòu)建安全、穩(wěn)定、多元、清潔的現(xiàn)代能源體系。

A股迎來久違的牛市，藍(lán)籌股拉起股指之后，國企也抓住機(jī)遇實(shí)施再融資計劃。Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年四季度以來，已有56家國企拋出定向增發(fā)預(yù)案，募資規(guī)模將達(dá)1775.85億元，儼然一場國企再融資盛宴。分析人士指出，上一波始于股改的牛市解決了法人股流通難題，激活了國資大股東積極性；而這一波牛市，很可能是為了解決已經(jīng)到了極端的中央與地方政府債權(quán)融資危機(jī)問題。

在12月24日國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開的第39次國務(wù)院常務(wù)會議上，“新電改”方案獲得原則性通過，將擇機(jī)向社會發(fā)布。接近決策層的人士透露，新電改方案不會對電網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行橫向拆分，但明確了電網(wǎng)企業(yè)的公共服務(wù)屬性、改變了電網(wǎng)“吃差價”的盈利模式，最大的亮點(diǎn)在于網(wǎng)售分開，培育多種售電主體。

12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議傳遞出穩(wěn)增長處于最重要位置的信息。然而，一方面是2015年經(jīng)濟(jì)與物價可能雙雙下行的預(yù)期，另一方面是經(jīng)濟(jì)疲弱的現(xiàn)狀，尤其是在當(dāng)前通縮壓力下，貨幣政策有必要向穩(wěn)增長發(fā)力，明年仍需充當(dāng)“先鋒”。

12月23日，發(fā)改委再度批復(fù)六大基建項(xiàng)目，總投資約為253.42億，包括甘肅省白疙瘩(蒙甘界)至明水(甘新界)公、新疆自治區(qū)墨玉至和田公路、國道318線川藏公路(西藏境)松宗至古鄉(xiāng)段整治改建工程、寧夏自治區(qū)寧東至銀川高速公路改擴(kuò)建工程、內(nèi)蒙古自治區(qū)通遼至魯北公路和安徽省池州長江公路大橋。

12月22日，中金公司在“2015宏觀策略媒體會”上表示，今年A股市場主要驅(qū)動因素是改革，明年除了改革外，市場利率及實(shí)際利率下行將是驅(qū)動市場的又一重要因素。受此影響，明年A股市場有望實(shí)現(xiàn)“股債雙牛”，將實(shí)現(xiàn)約20%的年度收益。

中金公司表示，目前A股市場估值與實(shí)際利率呈現(xiàn)一定負(fù)相關(guān)性。明年市場流動性整體有望寬松，市場利率有望繼續(xù)下行，實(shí)際利率漸趨下降。實(shí)際利率的下行，將有望引導(dǎo)資金逐步提高風(fēng)險偏好、推動估值回升。

《京華時報》報道，28日，十二屆全國人大常委會第十二次會議舉行聯(lián)組會議，結(jié)合國務(wù)院關(guān)于統(tǒng)籌推進(jìn)城鄉(xiāng)社會保障體系建設(shè)工作情況的報告進(jìn)行專題詢問。國務(wù)院副總理馬凱在回答委員詢問時表示，機(jī)關(guān)事業(yè)單位和城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險制度并軌的有關(guān)文件近期將印發(fā)，并將進(jìn)一步部署。

資金方面：12月27日，央行正式下發(fā)文件（387號文），定于2015年起對存款統(tǒng)計口徑進(jìn)行調(diào)整，將部分原在同業(yè)往來項(xiàng)下統(tǒng)計的存款納入各項(xiàng)存款范圍。新納入各項(xiàng)存款口徑的存款是指存款類金融機(jī)構(gòu)吸收的證券及交易結(jié)算類存放，銀行業(yè)非存款類存放，SPV存放，其他金融機(jī)構(gòu)存放以及境外機(jī)構(gòu)存放。文件同時規(guī)定，上述計入存款準(zhǔn)備金的存款適用的存款準(zhǔn)備金率暫時為零，這意味這貨幣基金存款暫時不需要繳納準(zhǔn)備金。對于上述納入存款范圍的同業(yè)存款利率，央行表示由市場交易雙方協(xié)商決定。

《上海證券報》報道，12月24日，保監(jiān)會披露數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，保險資金投資股票和證券投資基金9555.49億元，占比10.68%。而此前的12月19日，保監(jiān)會資金運(yùn)用部副主任邢煒公開透露，險資股票和證券投資基金已由10月底不到9000億上升到上周末的11380億，占比12.65%。12月前兩周，滬指從2680點(diǎn)上漲到2929點(diǎn)，增長幅度是9.2%，而險資11月底持倉股票基金占比為10.68%，兩周后，持倉占比提升至12.65%，增長幅度為18.4%。可以說，浮盈和主動加倉，雙雙推動險資持基金股票的占比大幅度上揚(yáng)。以此估算，除去浮盈外，險資主動加倉明顯。

市場方面：即將過去的2014年，重開緊閉一年多的IPO大門，A股實(shí)現(xiàn)熊牛逆轉(zhuǎn)，發(fā)行注冊制改革也已箭在弦上。牛市A股募資引爆市場，新股增發(fā)“雙雙開花”，A股全年募資額近7000億，創(chuàng)4年新高；有超過120家公司IPO上市，而增發(fā)募資數(shù)量和規(guī)模也雙雙創(chuàng)歷史新高。

2014年滬深兩市上市公司合計集資總額（包括IPO、增發(fā)、配股）6911.26億元，為4年來新高，是僅次于H股回歸之年的2007年8043億和創(chuàng)業(yè)板集中上市的2010年9859億的歷史第三高。增發(fā)融資繼續(xù)在其中領(lǐng)跑，并一舉創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到6247.5億元。而全年新股發(fā)行融資額并未突破千億元大關(guān)，僅有668.89億元。

【操作建議】

2014年滬深兩市上市公司合計集資總額（包括IPO、增發(fā)、配股）6911.26億元，為4年來新高，是僅次于H股回歸之年的2007年8043億和創(chuàng)業(yè)板集中上市的2010年9859億的歷史第三高。增發(fā)融資繼續(xù)在其中領(lǐng)跑，并一舉創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到6247.5億元。而全年新股發(fā)行融資額并未突破千億元大關(guān)，僅有668.89億元。商務(wù)部部長高虎城稱，中國已將2015年的對外貿(mào)易增長目標(biāo)由今年的7.5%下調(diào)至6%。明年商務(wù)部的重點(diǎn)任務(wù)是穩(wěn)定外需，提升高端制造業(yè)產(chǎn)品品質(zhì)，調(diào)整工業(yè)結(jié)構(gòu)。受新訂單和價格指數(shù)大幅下滑拖累，匯豐12月中國制造業(yè)PMI初值跌破50關(guān)口至49.5，創(chuàng)下七個月最低。12月27日，央行正式下發(fā)文件（387號文），定于2015年起對存款統(tǒng)計口徑進(jìn)行調(diào)整，將部分原在同業(yè)往來項(xiàng)下統(tǒng)計的存款納入各項(xiàng)存款范圍。新納入各項(xiàng)存款口徑的存款是指存款類金融機(jī)構(gòu)吸收的證券及交易結(jié)算類存放，銀行業(yè)非存款類存放，SPV存放，其他金融機(jī)構(gòu)存放以及境外機(jī)構(gòu)存放。文件同時規(guī)定，上述計入存款準(zhǔn)備金的存款適用的存款準(zhǔn)備金率暫時為零，這意味這貨幣基金存款暫時不需要繳納準(zhǔn)備金。對于上述納入存款范圍的同業(yè)存款利率，央行表示由市場交易雙方協(xié)商決定。保監(jiān)會披露數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，保險資金投資股票和證券投資基金9555.49億元，占比10.68%。而此前的12月19日，保監(jiān)會資金運(yùn)用部副主任邢煒公開透露，險資股票和證券投資基金已由10月底不到9000億上升到上周末的11380億，占比12.65%。12月前兩周，滬指從2680點(diǎn)上漲到2929點(diǎn)，增長幅度是9.2%，而險資11月底持倉股票基金占比為10.68%，兩周后，持倉占比提升至12.65%，增長幅度為18.4%?？梢哉f，浮盈和主動加倉，雙雙推動險資持基金股票的占比大幅度上揚(yáng)。以此估算，除去浮盈外，險資主動加倉明顯。 上證短期可能出現(xiàn)盤中震蕩，中期趨勢保持向上。