【行情綜述】

周一（12月29日），A股沖高回落。在銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)、兩桶油的強(qiáng)勢(shì)推動(dòng)下，上證綜指早盤(pán)最高上摸3233.86點(diǎn)，站上3200點(diǎn)關(guān)口，創(chuàng)出近五年新高，之后出現(xiàn)一定的回落。截至收盤(pán)，上證綜指漲10.42點(diǎn)或0.33%報(bào)3168.02點(diǎn)，深證成指跌22.24點(diǎn)或0.21%報(bào)10780.40點(diǎn)。兩市全天成交約8176億元人民幣，上日為7101億元。中小板指收盤(pán)跌1.21%，創(chuàng)業(yè)板指收盤(pán)跌2.39%，失守1500點(diǎn)。

滬深300股指期貨主力合約IF1501收盤(pán)跌22.4點(diǎn)或0.64%，報(bào)3474.6點(diǎn)，升水19.14點(diǎn)。全天成交170.44萬(wàn)手，持倉(cāng)12.36萬(wàn)手，減倉(cāng)7317手。 現(xiàn)貨方面，滬深300指數(shù)收盤(pán)漲9.62點(diǎn)或0.28%，報(bào)3455.46點(diǎn)。

【市場(chǎng)資訊】

經(jīng)濟(jì)、政策方面：《中國(guó)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，商務(wù)部部長(zhǎng)高虎城稱，中國(guó)已將2015年的對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)目標(biāo)由今年的7.5%下調(diào)至6%。明年商務(wù)部的重點(diǎn)任務(wù)是穩(wěn)定外需，提升高端制造業(yè)產(chǎn)品品質(zhì)，調(diào)整工業(yè)結(jié)構(gòu)。

經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部決定從2015年1月1日起，將石油特別收益金起征點(diǎn)提高至65美元/桶。起征點(diǎn)提高后，石油特別收益金征收仍實(shí)行5級(jí)超額累進(jìn)從價(jià)定率計(jì)征。這意味著，因油價(jià)狂跌業(yè)績(jī)大幅受損的"三桶油"終于在新年前等來(lái)好消息。

受新訂單和價(jià)格指數(shù)大幅下滑拖累，匯豐12月中國(guó)制造業(yè)PMI初值跌破50關(guān)口至49.5，創(chuàng)下七個(gè)月最低。上月終值為50.0。12月匯豐PMI終值定于12月31日（周三）發(fā)布。

在27日舉行的第五屆"上證法治論壇"上，上交所上市公司監(jiān)管一部總監(jiān)盧文道表示：目前市場(chǎng)盛行的"PE+上市公司"創(chuàng)新投資模式，在讓金融資本和產(chǎn)業(yè)資本更加深入融合和互補(bǔ)的同時(shí)，也存在三方面問(wèn)題，主要為市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易和信息披露。上交所在日常監(jiān)管工作中，已經(jīng)把PE與上市公司的這種合作納入了監(jiān)管重點(diǎn)。

在12月26日的全國(guó)人大常委會(huì)全體會(huì)議上，商務(wù)部部長(zhǎng)高虎城作了關(guān)于廣東、天津、福建和上海四個(gè)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)調(diào)整法定行政審批決定的說(shuō)明。

《證券日?qǐng)?bào)》報(bào)道，今年7月7日青?；ㄍ翜蠙C(jī)場(chǎng)以及林芝機(jī)場(chǎng)航站區(qū)改擴(kuò)建兩項(xiàng)機(jī)場(chǎng)工程項(xiàng)目獲批，開(kāi)啟了我國(guó)2014年的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資項(xiàng)目批復(fù)的大門(mén)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至12月24日，今年國(guó)家發(fā)改委累計(jì)批復(fù)的鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)等各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資總額已達(dá)15629.22億元。

全國(guó)能源工作會(huì)議于12月25日召開(kāi)，國(guó)家發(fā)展改革委副主任、國(guó)家能源局局長(zhǎng)吳新雄在會(huì)上表示，2015年國(guó)家能源局將采取七項(xiàng)重要措施，著力推動(dòng)能源生產(chǎn)消費(fèi)革命，促進(jìn)能源轉(zhuǎn)型升級(jí)，努力構(gòu)建安全、穩(wěn)定、多元、清潔的現(xiàn)代能源體系。

A股迎來(lái)久違的牛市，藍(lán)籌股拉起股指之后，國(guó)企也抓住機(jī)遇實(shí)施再融資計(jì)劃。Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年四季度以來(lái)，已有56家國(guó)企拋出定向增發(fā)預(yù)案，募資規(guī)模將達(dá)1775.85億元，儼然一場(chǎng)國(guó)企再融資盛宴。分析人士指出，上一波始于股改的牛市解決了法人股流通難題，激活了國(guó)資大股東積極性；而這一波牛市，很可能是為了解決已經(jīng)到了極端的中央與地方政府債權(quán)融資危機(jī)問(wèn)題。

在12月24日國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)的第39次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，"新電改"方案獲得原則性通過(guò)，將擇機(jī)向社會(huì)發(fā)布。接近決策層的人士透露，新電改方案不會(huì)對(duì)電網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行橫向拆分，但明確了電網(wǎng)企業(yè)的公共服務(wù)屬性、改變了電網(wǎng)"吃差價(jià)"的盈利模式，最大的亮點(diǎn)在于網(wǎng)售分開(kāi)，培育多種售電主體。

12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議傳遞出穩(wěn)增長(zhǎng)處于最重要位置的信息。然而，一方面是2015年經(jīng)濟(jì)與物價(jià)可能雙雙下行的預(yù)期，另一方面是經(jīng)濟(jì)疲弱的現(xiàn)狀，尤其是在當(dāng)前通縮壓力下，貨幣政策有必要向穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力，明年仍需充當(dāng)"先鋒"。

12月23日，發(fā)改委再度批復(fù)六大基建項(xiàng)目，總投資約為253.42億，包括甘肅省白疙瘩(蒙甘界)至明水(甘新界)公、新疆自治區(qū)墨玉至和田公路、國(guó)道318線川藏公路(西藏境)松宗至古鄉(xiāng)段整治改建工程、寧夏自治區(qū)寧東至銀川高速公路改擴(kuò)建工程、內(nèi)蒙古自治區(qū)通遼至魯北公路和安徽省池州長(zhǎng)江公路大橋。

12月22日，中金公司在"2015宏觀策略媒體會(huì)"上表示，今年A股市場(chǎng)主要驅(qū)動(dòng)因素是改革，明年除了改革外，市場(chǎng)利率及實(shí)際利率下行將是驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的又一重要因素。受此影響，明年A股市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)"股債雙牛"，將實(shí)現(xiàn)約20%的年度收益。

中金公司表示，目前A股市場(chǎng)估值與實(shí)際利率呈現(xiàn)一定負(fù)相關(guān)性。明年市場(chǎng)流動(dòng)性整體有望寬松，市場(chǎng)利率有望繼續(xù)下行，實(shí)際利率漸趨下降。實(shí)際利率的下行，將有望引導(dǎo)資金逐步提高風(fēng)險(xiǎn)偏好、推動(dòng)估值回升。

《京華時(shí)報(bào)》報(bào)道，28日，十二屆全國(guó)人大常委會(huì)第十二次會(huì)議舉行聯(lián)組會(huì)議，結(jié)合國(guó)務(wù)院關(guān)于統(tǒng)籌推進(jìn)城鄉(xiāng)社會(huì)保障體系建設(shè)工作情況的報(bào)告進(jìn)行專題詢問(wèn)。國(guó)務(wù)院副總理馬凱在回答委員詢問(wèn)時(shí)表示，機(jī)關(guān)事業(yè)單位和城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度并軌的有關(guān)文件近期將印發(fā)，并將進(jìn)一步部署。

資金方面：12月27日，央行正式下發(fā)文件（387號(hào)文），定于2015年起對(duì)存款統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行調(diào)整，將部分原在同業(yè)往來(lái)項(xiàng)下統(tǒng)計(jì)的存款納入各項(xiàng)存款范圍。新納入各項(xiàng)存款口徑的存款是指存款類金融機(jī)構(gòu)吸收的證券及交易結(jié)算類存放，銀行業(yè)非存款類存放，SPV存放，其他金融機(jī)構(gòu)存放以及境外機(jī)構(gòu)存放。文件同時(shí)規(guī)定，上述計(jì)入存款準(zhǔn)備金的存款適用的存款準(zhǔn)備金率暫時(shí)為零，這意味這貨幣基金存款暫時(shí)不需要繳納準(zhǔn)備金。對(duì)于上述納入存款范圍的同業(yè)存款利率，央行表示由市場(chǎng)交易雙方協(xié)商決定。

《上海證券報(bào)》報(bào)道，12月24日，保監(jiān)會(huì)披露數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，保險(xiǎn)資金投資股票和證券投資基金9555.49億元，占比10.68%。而此前的12月19日，保監(jiān)會(huì)資金運(yùn)用部副主任邢煒公開(kāi)透露，險(xiǎn)資股票和證券投資基金已由10月底不到9000億上升到上周末的11380億，占比12.65%。12月前兩周，滬指從2680點(diǎn)上漲到2929點(diǎn)，增長(zhǎng)幅度是9.2%，而險(xiǎn)資11月底持倉(cāng)股票基金占比為10.68%，兩周后，持倉(cāng)占比提升至12.65%，增長(zhǎng)幅度為18.4%?？梢哉f(shuō)，浮盈和主動(dòng)加倉(cāng)，雙雙推動(dòng)險(xiǎn)資持基金股票的占比大幅度上揚(yáng)。以此估算，除去浮盈外，險(xiǎn)資主動(dòng)加倉(cāng)明顯。

市場(chǎng)方面：2014年新股發(fā)行已經(jīng)正式落幕。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)共125家公司趕上打新熱潮，IPO募資規(guī)模近670億元。由于證監(jiān)會(huì)對(duì)新股發(fā)行節(jié)奏的控制，今年新股發(fā)行融資額并未超過(guò)2012年的995億，與2010年4911億元的高點(diǎn)也相距甚遠(yuǎn)。不過(guò)，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)明年新股發(fā)行總籌資規(guī)模將達(dá)1350億元，較今年翻番。

【操作建議】

商務(wù)部部長(zhǎng)高虎城稱，中國(guó)已將2015年的對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)目標(biāo)由今年的7.5%下調(diào)至6%。明年商務(wù)部的重點(diǎn)任務(wù)是穩(wěn)定外需，提升高端制造業(yè)產(chǎn)品品質(zhì)，調(diào)整工業(yè)結(jié)構(gòu)。受新訂單和價(jià)格指數(shù)大幅下滑拖累，匯豐12月中國(guó)制造業(yè)PMI初值跌破50關(guān)口至49.5，創(chuàng)下七個(gè)月最低。12月27日，央行正式下發(fā)文件（387號(hào)文），定于2015年起對(duì)存款統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行調(diào)整，將部分原在同業(yè)往來(lái)項(xiàng)下統(tǒng)計(jì)的存款納入各項(xiàng)存款范圍。新納入各項(xiàng)存款口徑的存款是指存款類金融機(jī)構(gòu)吸收的證券及交易結(jié)算類存放，銀行業(yè)非存款類存放，SPV存放，其他金融機(jī)構(gòu)存放以及境外機(jī)構(gòu)存放。文件同時(shí)規(guī)定，上述計(jì)入存款準(zhǔn)備金的存款適用的存款準(zhǔn)備金率暫時(shí)為零，這意味這貨幣基金存款暫時(shí)不需要繳納準(zhǔn)備金。對(duì)于上述納入存款范圍的同業(yè)存款利率，央行表示由市場(chǎng)交易雙方協(xié)商決定。保監(jiān)會(huì)披露數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，保險(xiǎn)資金投資股票和證券投資基金9555.49億元，占比10.68%。而此前的12月19日，保監(jiān)會(huì)資金運(yùn)用部副主任邢煒公開(kāi)透露，險(xiǎn)資股票和證券投資基金已由10月底不到9000億上升到上周末的11380億，占比12.65%。12月前兩周，滬指從2680點(diǎn)上漲到2929點(diǎn)，增長(zhǎng)幅度是9.2%，而險(xiǎn)資11月底持倉(cāng)股票基金占比為10.68%，兩周后，持倉(cāng)占比提升至12.65%，增長(zhǎng)幅度為18.4%?？梢哉f(shuō)，浮盈和主動(dòng)加倉(cāng)，雙雙推動(dòng)險(xiǎn)資持基金股票的占比大幅度上揚(yáng)。以此估算，除去浮盈外，險(xiǎn)資主動(dòng)加倉(cāng)明顯。 上證短期可能出現(xiàn)盤(pán)中震蕩，中期趨勢(shì)保持向上。