盡管一個(gè)月來(lái)，筆夫反復(fù)提示農(nóng)產(chǎn)品上漲的趨勢(shì)，但是在本周二，我還是打破只在周五撰寫(xiě)市場(chǎng)分析的慣例，迫不及待地在自己的博客上貼上了一篇小文章，再次提醒大家農(nóng)產(chǎn)品即將全面啟動(dòng)。因?yàn)楣P夫聞到市場(chǎng)啟動(dòng)前的強(qiáng)烈氣息，在我看來(lái)，忠于筆夫的讀者不應(yīng)該錯(cuò)過(guò)未來(lái)一段時(shí)間最為重要的機(jī)會(huì)。結(jié)果，就在周四，國(guó)內(nèi)期貨交易所上市的農(nóng)產(chǎn)品玉米、小麥、早秈稻等均出現(xiàn)罕見(jiàn)的暴漲，其中玉米大漲3.35%，為46個(gè)月來(lái)最大單日漲幅，其它農(nóng)產(chǎn)品也均出現(xiàn)相應(yīng)幅度的上漲。

　　農(nóng)產(chǎn)品的集體暴動(dòng)，絕非偶然的沖動(dòng)，而是多種因素匯集在一起的結(jié)果。這樣的上漲，也絕非短暫的現(xiàn)象，它可能成為一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)的起點(diǎn)。這個(gè)起點(diǎn)爆發(fā)的契機(jī)可以歸結(jié)為印度大旱，但旱災(zāi)絕非趨勢(shì)的奠定者，而只是這一趨勢(shì)的表象而已。

　　8月8日，筆夫在演講時(shí)表達(dá)了這樣一個(gè)觀點(diǎn)，即下半年農(nóng)產(chǎn)品一定會(huì)迎來(lái)一波大牛市，只不過(guò)需要一次像澳大利亞2006年旱災(zāi)那樣的突發(fā)性事件成為契機(jī)。記得2006年年中的時(shí)候，因供給嚴(yán)重過(guò)剩而持續(xù)暴跌的大連大豆期貨價(jià)格突然出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，在隨后的一年持續(xù)上漲，其原因是前期國(guó)際玉米價(jià)格的先行上漲，而玉米價(jià)格上漲的動(dòng)因是小麥價(jià)格的上漲，小麥價(jià)格攀升的主要原因是澳大利亞出現(xiàn)了千年一遇的旱災(zāi)。澳大利亞是全球第二大小麥出口國(guó)，正是澳大利亞這場(chǎng)大旱成為了全球糧食價(jià)格輪番上漲的契機(jī)。

　　在上一周《期貨工坊》中，筆夫特別提到了印度目前正在上演的旱災(zāi)。目前正值印度的雨季，這個(gè)季節(jié)的降雨量將決定這個(gè)十億人口大國(guó)的糧食產(chǎn)量。但是，目前的降雨量卻大大低于預(yù)期，只相當(dāng)于預(yù)期降雨量的87%，幾個(gè)重要的邦甚至陷入嚴(yán)重的旱災(zāi)，這些地區(qū)的甘蔗種植嚴(yán)重受損，有人估計(jì)明年印度將自2006年以來(lái)再次大規(guī)模進(jìn)口白糖(資訊,行情)，而印度是世界第二大產(chǎn)糖國(guó)，這將對(duì)全球原糖供應(yīng)產(chǎn)生巨大影響。近來(lái)，國(guó)際原糖價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)大漲，受此影響，鄭州商品交易所的白糖價(jià)格也出現(xiàn)了連續(xù)大漲，周一甚至以罕見(jiàn)漲停報(bào)收。

　　擔(dān)當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品信使角色的理應(yīng)非白糖莫屬，2006年以來(lái)，白糖是第一個(gè)下跌的品種，連續(xù)3年的熊市，早已對(duì)廣西蔗農(nóng)造成致命傷害，在供求關(guān)系上，白糖最容易在2010年形成供給沖擊，自鄭糖上市以來(lái)，第二波上漲行情應(yīng)該已見(jiàn)端倪。

　　驚濤巨浪，始于青萍之末。將要到來(lái)的農(nóng)產(chǎn)品牛市，始于白糖，但絕非止于白糖。農(nóng)產(chǎn)品比價(jià)效應(yīng)的鐵律早已決定，白糖上漲將會(huì)引領(lǐng)其它農(nóng)產(chǎn)品以及食用油脂產(chǎn)品高歌猛進(jìn)，這樣的景象即將到來(lái)。筆夫可以給大家描繪這樣一個(gè)前景，糖價(jià)的上漲使得巴西乙醇產(chǎn)量降低，而高油價(jià)使得市場(chǎng)對(duì)于乙醇的需求卻在增加，這樣的消息傳到美國(guó)伊利諾伊州的玉米產(chǎn)區(qū)，那些因金融危機(jī)閑置的玉米乙醇廠將頓時(shí)活躍起來(lái)，玉米的供給關(guān)系頃刻間發(fā)生逆轉(zhuǎn)，目前美國(guó)的玉米價(jià)格處于幾十年來(lái)平均價(jià)位的低位，被市場(chǎng)所嚴(yán)重扭曲，存在上漲的強(qiáng)烈需求。玉米價(jià)格的上漲必定在全球范圍內(nèi)掀起做多農(nóng)產(chǎn)品的熱情，大豆、稻米等均存在上漲的可能性。周四大連玉米的單日大漲和隨后早秈稻的行情證明了這種比價(jià)循環(huán)的合理性。

　　從整體商品價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，CPI的縮減因素即將在9月或10月停止，第四季度轉(zhuǎn)為正值的可能性極大，這將從根本上徹底消除人們對(duì)于通縮的心理預(yù)期，從而助推期貨市場(chǎng)投資人的做多動(dòng)能，食品價(jià)格在中國(guó)CPI的計(jì)算權(quán)重中比值較重，CPI轉(zhuǎn)正本身必將向農(nóng)產(chǎn)品施加反向力量，這樣看來(lái)，一輪新的農(nóng)產(chǎn)品比價(jià)輪漲行情即將啟動(dòng)。

　　原油價(jià)格上漲趨勢(shì)是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走強(qiáng)的基礎(chǔ)，筆夫繼續(xù)維持將下半年國(guó)際原油價(jià)格看高至90美元的判斷，而且越來(lái)越多的跡象表明，NYMEX原油期貨價(jià)格應(yīng)該在一個(gè)月之內(nèi)就會(huì)強(qiáng)力突破前期高點(diǎn)，創(chuàng)出年內(nèi)新高。同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的定性也給市場(chǎng)帶來(lái)了一種普遍的樂(lè)觀情緒。由于預(yù)期下半年市場(chǎng)需求將會(huì)持續(xù)增加，因而主要大宗商品期貨均出現(xiàn)繼續(xù)走高的趨勢(shì)。人們也會(huì)由此預(yù)期對(duì)原油的需求會(huì)相應(yīng)增加。

　　從德國(guó)和法國(guó)傳來(lái)的消息證明，歐盟經(jīng)濟(jì)已經(jīng)早于美國(guó)復(fù)蘇。最新公布的數(shù)據(jù)表明，德國(guó)和法國(guó)第二季度的經(jīng)濟(jì)上升了0.3%，這樣的復(fù)蘇速度顯然快于所有人的預(yù)計(jì)。雖然整個(gè)歐盟經(jīng)濟(jì)仍然呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但是，也大大好于原先的預(yù)期。

　　周三，國(guó)際能源署再次調(diào)升2009至2010年全球石油需求預(yù)期，并把這種需求的動(dòng)力歸結(jié)于經(jīng)合組織以外的國(guó)家，特別是中國(guó)需求的回升。報(bào)告預(yù)計(jì)中國(guó)2009年日均需求為810萬(wàn)桶，而到2010年將會(huì)達(dá)到840萬(wàn)桶。原油價(jià)格的堅(jiān)挺將成為農(nóng)產(chǎn)品及食用油脂類(lèi)產(chǎn)品上漲的基石。

　　在定量寬松政策如何退出的問(wèn)題上，美聯(lián)儲(chǔ)本周什么事情都沒(méi)干。除了保持低利率的決定之外，他們還承諾將繼續(xù)執(zhí)行3000億美元國(guó)債的回購(gòu)計(jì)劃，并預(yù)計(jì)要到10月份這項(xiàng)工作才能完成，這就意味著，美國(guó)政府并無(wú)意將量化寬松政策迅速退出市場(chǎng)，相反，他們決心盡可能長(zhǎng)時(shí)間地使市場(chǎng)的流動(dòng)性不出現(xiàn)急劇性的變化。

　　事實(shí)表明，盡管通貨膨脹的威脅已經(jīng)日益臨近，但全球?qū)@個(gè)嚴(yán)肅的問(wèn)題居然采取了縱容的政策，對(duì)決策者來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的任務(wù)壓倒一切，也正因?yàn)檫@樣，我們可以預(yù)見(jiàn)到未來(lái)的通脹情形可能比這些決策者的想象要嚴(yán)重得多。

　　美國(guó)10年期國(guó)債收益率再次攀升至將近4%的水平，美聯(lián)儲(chǔ)上周不得不入市干預(yù)以降低利率水平，這使得美元短期內(nèi)已經(jīng)再次走弱，估計(jì)在未來(lái)的一段時(shí)間，這樣的循環(huán)將不斷進(jìn)行下去。