期貨市場(chǎng)：

今日期指加權(quán)震蕩下跌，收中陰線(xiàn)，成交量有所增加，持倉(cāng)量有所減少。截至收盤(pán)，主力合約IF1501下跌106.6點(diǎn)，跌幅3.04%，成交量比前一日增加82334手，持倉(cāng)較前一日減少5430手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300沖高回落，收陰十字星，成交量放出巨量。截至收盤(pán)，滬深300上漲11.31點(diǎn)，漲幅0.33%，全天共成交5370億元，比前一交易日增加1015億元。

消息面：

1、中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)，但內(nèi)生需求沒(méi)有明顯改善，存在下行壓力，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍在房地產(chǎn)。

匯豐中國(guó)12月制造業(yè)PMI初值49.5，預(yù)期49.8，為7個(gè)月來(lái)首次低于50的枯榮線(xiàn)。12月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)表明，年末經(jīng)濟(jì)的疲軟，國(guó)內(nèi)需求大幅放緩，或?qū)⒋偈拐谖磥?lái)數(shù)月進(jìn)一步寬松貨幣政策。

中國(guó)11月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%，比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)8個(gè)月最低,繼續(xù)高于臨界點(diǎn)，表明我國(guó)制造業(yè)總體上仍保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，但存在一定下行壓力，需要加快落實(shí)穩(wěn)增長(zhǎng)措施。分企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為51.6%，比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上；中、小型企業(yè)PMI分別為48.4%和47.6%，比上月下降0.7和0.9個(gè)百分點(diǎn)，均低于臨界點(diǎn)。從分類(lèi)指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類(lèi)指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)高于臨界點(diǎn)，從業(yè)人員指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)低于臨界點(diǎn)。

此外，11月中國(guó)CPI同比增長(zhǎng)1.4%，創(chuàng)5年新低; 11月份全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格（PPI）同比下降2.7%，環(huán)比下降0.5%，為連續(xù)33個(gè)月下降，創(chuàng)歷史最長(zhǎng)下降記錄。國(guó)內(nèi)需求不振、產(chǎn)能過(guò)剩和國(guó)際大宗商品價(jià)格回落等因素是PPI持續(xù)下降的主要原因。

整體來(lái)看，制造業(yè)活動(dòng)持續(xù)緩慢擴(kuò)張。但經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍存，投資下滑尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)萎靡是主要拖累。前三季度投資增速?gòu)娜ツ甑?0%降至16%，其中地產(chǎn)投資增速?gòu)?0%降至12%，制造業(yè)投資增速?gòu)?0%左右降至14%，僅基建投資增速穩(wěn)定在21%左右，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)做出重要貢獻(xiàn)。預(yù)計(jì)決策者將推出更多寬松貨幣政策和財(cái)政政策。

2、海外市場(chǎng)：因能源股持續(xù)反彈，美國(guó)股市周五連升第三日，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下大約兩個(gè)月來(lái)表現(xiàn)最好的一周。紐約原油大漲4.4%，報(bào)56.52美元。由于買(mǎi)方涌入，紐約黃金上漲0.1%，報(bào)1196美元。

道瓊工業(yè)指數(shù).DJI收高26.65點(diǎn)，或0.15%，至17,804.80點(diǎn)；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù).SPX上升9.42點(diǎn)，或0.46%，至2,070.65點(diǎn)；Nasdaq指數(shù).IXIC攀升16.98點(diǎn)，或0.36%，至4,765.38點(diǎn)。其他市場(chǎng)方面，紐約商品交易所原油主力合約周五收盤(pán)大幅上漲4.4%，報(bào)每桶56.52美元，從昨日創(chuàng)下的五年多最低收盤(pán)價(jià)回彈。主要由于尼日利亞宣布明年2月最大的原油流出口量將減少1/3，其次是由于1月原油合約到期，因此空倉(cāng)平倉(cāng)。近幾日油價(jià)暴漲暴跌，表明當(dāng)前點(diǎn)位多空雙方斗爭(zhēng)激烈。紐約黃金期貨主力合約周五收盤(pán)上漲0.1%，報(bào)每盎司1196美元。盡管股市上漲，但投資者仍在繼續(xù)買(mǎi)入黃金。

綜述：

經(jīng)濟(jì)基本面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)，但內(nèi)生需求沒(méi)有明顯改善，存在下行壓力，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍在房地產(chǎn)。預(yù)計(jì)4 季度GDP增長(zhǎng)7.2%，全年GDP 增長(zhǎng)7.4%。

流動(dòng)性方面，目前流動(dòng)性整體寬松，央行降息將引導(dǎo)中長(zhǎng)期利率走低。1天Shibor為3.72%，上漲了42個(gè)基點(diǎn)；7天Shibor為6.09%，上漲了107個(gè)基點(diǎn)；21天Shibor為5.85%，下跌了13個(gè)基點(diǎn)。5年期國(guó)債收益率3.5875，下跌了2個(gè)基點(diǎn)。

市場(chǎng)層面，7月22日，上證指數(shù)周K線(xiàn)圖顯示已突破長(zhǎng)期收斂三角整理形態(tài)的頂端往上，預(yù)示著一波中級(jí)反彈行情的開(kāi)始。鑒于十八屆四中全會(huì)全面推進(jìn)依法治國(guó)戰(zhàn)略，市場(chǎng)化改革的力度全面超預(yù)期，加之房地產(chǎn)處于調(diào)整期；A股上證指數(shù)在經(jīng)歷7年多時(shí)間大幅調(diào)整后處于低位，場(chǎng)外各路資金積極入市，市場(chǎng)參與熱情高漲。因此，上調(diào)本輪中級(jí)反彈行情的目標(biāo)：上證指數(shù)3500點(diǎn)。

技術(shù)上，上證指數(shù)沖高回落，收于3127.45點(diǎn)，成交量放出巨量。期指加權(quán)MACD指標(biāo)金叉，KDJ指標(biāo)金叉；30分周期MACD指標(biāo)死叉，KDJ指標(biāo)死叉；預(yù)計(jì)后市將展開(kāi)調(diào)整態(tài)勢(shì)，由于市場(chǎng)依然處于牛市中，因此指數(shù)調(diào)整的幅度有限。

操作建議：

建議投資者高拋低吸，短線(xiàn)操作。