周四，滬深300指數(shù)早盤平開后振蕩回落，上午收盤前觸底反彈，午后兩次試圖沖擊3400點后受阻回落，收盤下跌0.44%，成交萎縮。期指總持倉增加至24.1萬手，主力合約價差繼續(xù)拉大至144.67點。

盤面來看，由于IF1402合約面臨交割，市場博弈氣氛濃重。整個早盤時段持倉直線上漲，最高達到26萬手，然而指數(shù)卻表現(xiàn)為橫盤整理。期指多空雙方勢均力敵，火藥味十足。

盡管隨著IF1402合約交割日臨近，價差被迫出現(xiàn)收斂，然而我們發(fā)現(xiàn)1501合約自本周以來價差持續(xù)攀升，至周四收盤已經(jīng)升水近145點，季月合約升水更是達到了238點，創(chuàng)下期指上市以來的第二高點。前期價差持續(xù)拉大以及指數(shù)不斷上漲導(dǎo)致部分套利者遭受損失，而且1501合約套利持倉周期相對更長,使得市場對套利操作更加謹慎，從而對價差偏離的容忍度提升。更重要的是，高升水反映了投資者中期看多的信心。

主力席位持倉相比變化不大。四份合約加總后，主力前20席位共增加買單2999手，增加賣單6465手，個別席位的變化基本都在1000手以下，與前幾日相比溫和許多。其中，凈持倉變化超過1000手的席位共有3家，廣發(fā)期貨和上海東證期貨席位分別凈減倉2224手和1091手，方正中期席位凈增倉1637手，從個別席位看，空方略占優(yōu)勢。另一方面，凈空持倉前期經(jīng)歷了高位回落，空方壓力不斷釋放壓制了指數(shù)表現(xiàn)。截至周四收盤，期指凈空持倉1.9萬手，仍然處于相對高位，預(yù)示著短期內(nèi)指數(shù)仍將面臨壓力。

從基本面來看，周五和下周一新股申購的集中期，資金面壓力和期指空方的壓制下指數(shù)將面臨階段性調(diào)整，但中期仍有上行空間，操作上建議暫時觀望，待調(diào)整后逢低布局多單。