12月19日，玉米淀粉期貨正式上市交易，作為期貨市場上的傳統(tǒng)主力品種——玉米的下游產品，交易所為何推出玉米淀粉期貨？其上市對產業(yè)及期貨市場的發(fā)展將帶來哪些影響，有何積極意義？在玉米淀粉期貨上市之際，大商所負責人就市場所關心的問題回答了記者的提問。

1、大商所為什么選擇玉米淀粉期貨，其具有哪些開展期貨交易的條件？

近年來，玉米淀粉產業(yè)發(fā)展較快，由于價格完全市場化，價格波動較大，企業(yè)普遍希望能推出玉米淀粉期貨指導生產、管理風險，利用玉米和玉米淀粉期貨鎖定原料和產品價格，實現穩(wěn)定經營。而從物理屬性和市場基礎看，玉米淀粉也非常適于開展期貨交易。從物理屬性上看，玉米淀粉作為玉米的加工產品，是淀粉糖等眾多產業(yè)的基礎原料，品質穩(wěn)定，易于存儲運輸。從市場情況看，2013年我國玉米淀粉產量約2350萬噸，市值近700億元，可供交割量充足。玉米淀粉的價格波動較大，2009-2014年上半年全國玉米淀粉平均出廠價格在1606-3134元/噸之間，波動幅度約為95%，市場經營主體的避險需求較為迫切。

2、推出玉米淀粉期貨對相關產業(yè)發(fā)展有何作用和影響?

推出玉米淀粉期貨，利于玉米深加工產業(yè)及整個玉米產業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。首先，玉米淀粉期貨將為相關企業(yè)提供風險管理工具，有助于企業(yè)鎖定經營成本和利潤，增強抗風險能力；其次，上市玉米淀粉期貨能為行業(yè)提供真實、有效的未來價格，便于相關企業(yè)根據未來價格組織安排生產、提升整個行業(yè)的經營水平；再次，有助于引導產業(yè)升級，淘汰落后產能。目前我國玉米淀粉產業(yè)已經處于產能過剩狀態(tài)，據中國淀粉工業(yè)協(xié)會數據，2009至2013年，我國玉米淀粉生產企業(yè)平均開工率約為65%，上市玉米淀粉期貨，可通過交割質量標準設計和交割倉庫布局，引導產業(yè)升級，推動行業(yè)整合步伐，提高行業(yè)整體實力。

3、作為已上市品種玉米的下游產品，怎樣看玉米淀粉上市對品種產業(yè)鏈的完善和拓展？

玉米淀粉期貨在品種產業(yè)鏈拓展和完善方面主要體現在多個方面。一是形成玉米期貨品種序列，使玉米產業(yè)鏈期貨品種從糧食飼料領域拓展到食品飲料等多元化加工領域，進一步拓寬期貨市場服務產業(yè)的深度和廣度。玉米淀粉是淀粉糖、啤酒、醫(yī)藥等等很多領域的基礎原料之一，特別是玉米淀粉的下游產品---淀粉糖，在食品飲料領域的使用量逐年提高；二是促進玉米的跨區(qū)域融合。我國東北和華北、黃淮產區(qū)玉米在價格體系和流通渠道上均有差異，玉米淀粉合約的交割區(qū)域布局覆蓋了上述主要產銷區(qū)域，從而對玉米品種價格代表性形成了有益的補充，為華北和黃淮玉米提供可行的避險途徑；三是為市場提供更為豐富的避險工具和套利組合。玉米與玉米淀粉價格相關性較強，利用玉米淀粉和玉米期貨進行跨品種、跨合約套保具有可行性和可操作性，利于兩品種的互促發(fā)展和功能發(fā)揮。

4、玉米淀粉期貨合約規(guī)則設計中的難點在哪里，交易所做了哪些創(chuàng)新突破？

交易所堅持“貼近現貨貿易習慣、保持與玉米期貨兼容”的原則設計了玉米淀粉期貨合約規(guī)則。在合約規(guī)則設計中，難點主要有兩方面：一是國家標準和現貨貿易對衛(wèi)生指標要求存在一定差異；二是部分時間華北地區(qū)和東北地區(qū)價差波動幅度較大，對升貼水設計帶來一定困難。針對衛(wèi)生指標問題，大商所與中國淀粉工業(yè)協(xié)會合作，通過大面積質量普查和抽樣檢驗，并委托多家質檢機構進行對標檢驗，兼顧國標和現貨市場要求制定了科學合理的衛(wèi)生指標。針對地區(qū)價格差異問題，我們對2007年至2014年全國各地玉米淀粉價差進行了深入分析，并根據產業(yè)客戶的意見，從市場實際出發(fā)將山東和吉林兩個主產地的升貼水設置為95元/噸，得到市場各方主體的認可。此外，考慮到玉米與玉米淀粉二者間較強的套利關系，為便于投資者同時參與兩個品種，在玉米淀粉合約設計時保持了二者的兼容性，在合約月份、合約規(guī)模、報價單位和最小變動價位等方面與均玉米設置相同。

5、請簡要介紹一下玉米淀粉期貨開發(fā)上市推動歷程，您怎樣看淀粉期貨發(fā)展前景？

2012年，大商所啟動了玉米淀粉期貨研究工作，在中國淀粉工業(yè)協(xié)會以及會員單位、行業(yè)龍頭企業(yè)等支持和協(xié)助下，交易所先后到吉林、山東等10多個省市對100多家產業(yè)鏈企業(yè)進行了廣泛深入調研，并系統(tǒng)征求企業(yè)和行業(yè)專家意見建議，先后召開13次產業(yè)企業(yè)和會員單位座談會，對合約規(guī)則設計進行論證和優(yōu)化，形成了最終方案。今年8月玉米淀粉期貨獲準立項，11月底獲批開展期貨交易。

目前市場一致看好玉米淀粉期貨的發(fā)展。一方面，玉米期貨市場的發(fā)展已為玉米淀粉期貨運行提供了包括投資者在內的良好市場基礎；另一方面，玉米淀粉作為一個完全市場化的品種，市場運行環(huán)境良好、發(fā)展空間廣闊。在前期市場調研和合約規(guī)則論證過程中，產業(yè)客戶便紛紛表達了積極參與玉米淀粉期貨的愿望。同時，玉米和玉米淀粉套保套利產品鏈的形成也使投資者對玉米淀粉期貨寄予厚望，希望其能像豆粕擔負起壓榨行業(yè)避險重任般、未來承擔起玉米深加工業(yè)避險的重任。因此，我們對玉米淀粉期貨未來穩(wěn)健發(fā)展和功能作用發(fā)揮充滿了信心！

玉米淀粉上市后，大商所將持續(xù)強化玉米淀粉期貨宣傳與培育工作，引導產業(yè)客戶和投資者積極理性參與這一品種，同時加強市場監(jiān)管，防控風險，將淀粉期貨這一品種做穩(wěn)、做大、做強，有效發(fā)揮市場功能，服務產業(yè)和實體經濟。