8月初，滬膠市場在中國輸美輪胎特保案和國內(nèi)股市快速回調(diào)的拖累下沖擊20000元無功而返，不過在短暫休整后，近期在全球汽車銷售繼續(xù)好轉(zhuǎn)的推動下，滬膠再次上演了快速拉升走勢，盡管20000元壓力依然存在，但我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)面的好轉(zhuǎn)決定了滬膠振蕩向上的趨勢不會改變。

全球汽車業(yè)回暖有利于輪胎業(yè)復(fù)蘇

隨著全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的逐漸改善，汽車行業(yè)也正在逐漸走出低谷，從7月份的美國汽車銷售數(shù)據(jù)看，盡管同比下降11％，但環(huán)比卻增加了16％，創(chuàng)出了11個月來的銷售新高，而且后期美國增加了20億美元的“舊車換現(xiàn)金”的刺激方案，預(yù)計美國汽車業(yè)將繼續(xù)呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)；日本7月汽車產(chǎn)量下滑4.2％，趨勢有所放緩；而印度7月同比大幅增加31％，創(chuàng)下了兩年內(nèi)最高增幅；同時歐洲地區(qū)恢復(fù)形勢也不錯，尤其德國連續(xù)兩個月保持30％以上的增長。眾多數(shù)據(jù)顯示，受創(chuàng)最嚴(yán)重的國際汽車市場正逐漸走出低谷。

至于中國市場更是表現(xiàn)強(qiáng)勁，在百年一遇的金融危機(jī)下，國內(nèi)汽車業(yè)得益于政策的強(qiáng)力支撐，銷量不降反升。根據(jù)國內(nèi)汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，不但上半年汽車產(chǎn)銷同比增長15.22%和17.69%，進(jìn)入下半年，汽車銷售強(qiáng)勁的態(tài)勢仍沒有改變，據(jù)統(tǒng)計，7月國內(nèi)汽車生產(chǎn)110.96萬輛，同比增長52.15%；銷售108.56萬輛，同比增長63.57%。這份亮麗的數(shù)據(jù)彰顯國內(nèi)汽車業(yè)已經(jīng)較其他行業(yè)首先走出了低谷，而且后期有“以舊換新”的新政支撐，同時還有下調(diào)購置稅的預(yù)期，預(yù)計即便有高油價帶來的壓力后期銷售也難以大幅下滑，這對天膠市場無疑形成中長期利好，也將有利于天膠消費的繼續(xù)改善。

國內(nèi)輪胎行業(yè)也受益于汽車銷售的快速增長，據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)輪胎產(chǎn)量連續(xù)四個月實現(xiàn)增長，不斷刷新月度單產(chǎn)量新高。而受金融危機(jī)影響最大的輪胎出口形勢也有所好轉(zhuǎn)，6月出口同比下降6.6％，降幅繼續(xù)削弱，且環(huán)比也是連續(xù)四個月增長，充分顯示國內(nèi)輪胎業(yè)恢復(fù)良好。

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善對天膠形成中長期支撐

自金融危機(jī)爆發(fā)以來，天膠市場的金融和工業(yè)屬性明顯提高，尤其與股市和滬銅走勢相關(guān)性有所提升。而股市和工業(yè)品的代表滬銅又與宏觀經(jīng)濟(jì)面密切相關(guān)，因此，我們認(rèn)為在全球經(jīng)濟(jì)仍未完全走出金融危機(jī)的陰影下，宏觀經(jīng)濟(jì)面仍是天膠市場中長期走勢的決定因素。

據(jù)國家統(tǒng)計局信息顯示，上半年GDP同比增長7.1％，二季度增長7.9％，較一季度高出1.8個百分點，顯示國內(nèi)政策刺激效應(yīng)開始顯現(xiàn)。進(jìn)入下半年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢繼續(xù)向好的方向發(fā)展，7月PMI指數(shù)為53.3％，連續(xù)五個月站到50％的榮枯分水嶺上方，基本恢復(fù)至2005年1月有紀(jì)錄以來的平均水平(53.2%）；同時單月發(fā)電量連續(xù)兩個月實現(xiàn)轉(zhuǎn)正；7月份社會消費品零售總額同比增長15.2%。眾多宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)彰顯國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)步入復(fù)蘇通道。

另外，CPI和PPI繼續(xù)雙降，市場最為擔(dān)心的寬松貨幣政策轉(zhuǎn)向短期內(nèi)不會出現(xiàn)，因此，預(yù)計資金的充裕和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善將對天膠中長期走勢形成支撐。

天膠主產(chǎn)國供應(yīng)旺季不旺削弱現(xiàn)貨市場壓力

三季度為東南亞主產(chǎn)國天膠季節(jié)性供應(yīng)高峰，但從目前的情形看，似乎還沒有看到供應(yīng)明顯增加的跡象。究其原因，一方面是東南亞三國在嚴(yán)格實施去年年底達(dá)成的減產(chǎn)21.5萬噸和削減出口91.5萬噸的計劃，同時泰國近期宣布20萬噸的收儲計劃將延續(xù)到2010年底。另一方面中國需求旺盛，進(jìn)口量有增無減，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月份我國進(jìn)口天膠17萬噸，同比和環(huán)比均增加了31％，1-7月累計進(jìn)口99萬噸，同比增加3.2％。另外，今年HINI流感的爆發(fā)，導(dǎo)致橡膠手套銷量激增，因此乳膠的消費量明顯增加，也致使干膠產(chǎn)量有所減少。而近期東南亞地區(qū)天氣多變，颶風(fēng)和雷暴天氣明顯增多，一定程度上也影響到割膠的進(jìn)度，對產(chǎn)量也形成一定影響，而且，天氣模型顯示，厄爾尼諾天氣對東南亞地區(qū)的威脅仍沒有解除，天膠后期產(chǎn)量能否增加同樣存在不確定性。

綜合分析，近期天膠市場受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢繼續(xù)向好的提振維持偏多的氛圍，尤其全球汽車業(yè)回暖對天膠走勢形成明顯推動力。不過，近期國內(nèi)股市的持續(xù)回調(diào)對金融市場人氣形成一定打擊，而且上期所連續(xù)兩個月增加的天膠庫存數(shù)據(jù)也成了一定隱憂。同時從技術(shù)看，滬膠自7月中旬拉升以來，漲幅達(dá)到20％，如果從去年最低點計算累計漲幅接近150％，加上20000元也是去年9月大跌前的平臺區(qū)，因此預(yù)計1001合約在20000元整數(shù)關(guān)將受到較大阻力，但中長期看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善將支撐天膠維持振蕩向上的趨勢。