【行情綜述】

周二（12月16日），金融、煤炭、鋼鐵、石油、地產(chǎn)等權(quán)重股集體飆升，帶動A股股指強(qiáng)勢上攻，上證綜指漲超2%重上3000點(diǎn)。與此同時(shí)，中小板及創(chuàng)業(yè)板則雙雙沖高回落。截至收盤，上證綜指漲68.10點(diǎn)或2.31%報(bào)3021.52點(diǎn)，深證成指漲164.39點(diǎn)或1.56%報(bào)10668.62點(diǎn)。兩市全天成交約7767億元人民幣，上日為6965億元。中小板指收盤跌0.54%，創(chuàng)業(yè)板指收盤跌0.48%。

滬深300股指期貨主力合約IF1412收盤漲76點(diǎn)或2.34%，報(bào)3322.8點(diǎn)，升水19.40點(diǎn)。全天成交128.79萬手，持倉8.08萬手，減倉28745手?，F(xiàn)貨方面，滬深300指數(shù)收盤漲86.17點(diǎn)或2.68%，報(bào)3303.4點(diǎn)。

【市場資訊】

經(jīng)濟(jì)、政策方面：12月16日，匯豐銀行（HSBC）與英國研究公司Markit Group聯(lián)合公布的數(shù)據(jù)顯示，12月匯豐中國PMI初值降至49.5，為7個(gè)月來首次跌破榮枯線50關(guān)口。新訂單分項(xiàng)指數(shù)亦降至49.6的榮枯分界線下方，為4月以來最低點(diǎn)。

12月16日，商務(wù)部召開例行發(fā)布會，商務(wù)部發(fā)言人沈丹陽表示，中國11月外商直接投資（FDI）金額103.6億美元，同比增22.2%，預(yù)期增速1.1%，連增三月，10月份FDI金額為85.3億美元，同比增速1.3%。

財(cái)政部網(wǎng)站12月16日公告，為支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，推動對外貿(mào)易發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，經(jīng)國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會審議并報(bào)請國務(wù)院批準(zhǔn)，自2015年1月1日起，我國將對進(jìn)出口關(guān)稅進(jìn)行部分調(diào)整。

《中國證券報(bào)》報(bào)道，據(jù)悉，為加快推進(jìn)廣東自由貿(mào)易園區(qū)建設(shè)、實(shí)現(xiàn)國務(wù)院提出的“2014年基本實(shí)現(xiàn)粵港澳服務(wù)貿(mào)易自由化”目標(biāo)，粵港澳三地有望于近期簽訂服務(wù)貿(mào)易自由化協(xié)議。

為對抗經(jīng)濟(jì)下行壓力，中國四季度基礎(chǔ)設(shè)施投資步伐繼續(xù)加快。12月15日，發(fā)改委集中批復(fù)五個(gè)公路項(xiàng)目，總投資約1123.1億元。此外，發(fā)改委批復(fù)北京建設(shè)新機(jī)場工程，機(jī)場工程總投資799.8億元。這已經(jīng)是10月以來，發(fā)改委批復(fù)的第八批基建項(xiàng)目。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自10月1日至今，發(fā)改委批復(fù)41個(gè)項(xiàng)目，所批復(fù)的機(jī)場、鐵路、公路項(xiàng)目投資額度共達(dá)到了11556.1322億元。其中，10月份一個(gè)月批復(fù)了機(jī)場鐵路項(xiàng)目投資達(dá)4935.14億元，11月批復(fù)總額度達(dá)4697.97億元。

據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》報(bào)道，中央經(jīng)濟(jì)工作會議上擬定的明年GDP增速目標(biāo)較今年有所下調(diào)，但也在市場的普遍預(yù)期范圍內(nèi)。市場分析人士指出，明年的經(jīng)濟(jì)合理增速定在7%-7.5%之間的可能性較大，固定資產(chǎn)投資不會降溫。新常態(tài)思路下召開的首次中央經(jīng)濟(jì)工作會議可謂亮點(diǎn)頻頻，包括堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)總基調(diào)、首次闡釋 “新常態(tài)”九大特征、 提出八個(gè)“更加注重”、穩(wěn)增長成明年經(jīng)濟(jì)工作首要任務(wù)、重點(diǎn)推進(jìn)“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟(jì)帶三大戰(zhàn)略、合理確定經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)等。

12月12日，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2014年11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長7.2%，比10月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)回落。2014年1-11月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資86601億元，同比名義增長11.9%，增速比1-10月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。該增速為2009年7月份以來最低。11月份，社會消費(fèi)品零售總額23475億元，同比名義增長11.7%12月10日，國務(wù)院國資委秘書長閻曉峰表示，當(dāng)前按照中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組的部署和分工安排，國務(wù)院國資委正在抓緊研究制訂重大改革意見方案，各項(xiàng)具體改革措施都在積極有序的推進(jìn)，一些改革試點(diǎn)工作已全面啟動。民生證券研究院執(zhí)行院長管清友認(rèn)為，提高國資證券化率的根本途徑是整體上市。

周四（12月11日），美元兌人民幣中間價(jià)創(chuàng)2014年2月20日以來新低，報(bào)6.1153元，較前一交易日跌42個(gè)基點(diǎn)，連跌五日。周三美元兌人民幣在詢價(jià)交易系統(tǒng)中收報(bào)6.1768元，較前一交易日跌87個(gè)基點(diǎn)。分析認(rèn)為，受中國經(jīng)濟(jì)增速主動放緩、美元趨勢性走強(qiáng)以及市場普遍預(yù)期貨幣政策仍趨寬松等多因素?cái)_動影響，年內(nèi)人民幣匯率“中間價(jià)保持堅(jiān)挺、即期價(jià)走勢偏弱”的格局可能仍將延續(xù)。

12月8日“穆迪（MCO.N）2015年信用研討會”上獲悉，穆迪預(yù)計(jì)2015年中國將有約2.8萬億地方政府債務(wù)到期。業(yè)內(nèi)人士表示，目前我國要解決債務(wù)問題，當(dāng)務(wù)之急是化解巨額存量債務(wù)，2014年債務(wù)利息支出就占新增社會融資的逾50%，嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量和貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。

中金公司發(fā)布A股投資策略稱，依據(jù)歷史的指標(biāo)判斷，A股在深跌或者多年熊市之后的首輪翻轉(zhuǎn)式上漲，幅度都在50%以上，持續(xù)的時(shí)間在6個(gè)月以上，地量到天量的成交量放大都在10倍以上。 中金公司表示，高估值中小盤的個(gè)股依然不具備太強(qiáng)吸引力，且面臨注冊制、退市制度等制度風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也面臨監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，而大的放松周期未來對藍(lán)籌股更有利，當(dāng)前市場風(fēng)格依然對低估值藍(lán)籌有利。操作上我們之前推薦的利率敏感板塊近期已經(jīng)獲得領(lǐng)漲，建議關(guān)注相對落后的對利率敏感的板塊，如地產(chǎn)、銀行等。

資金方面：近期，多重不利因素疊加，部分機(jī)構(gòu)年末極度缺錢。目前，跨年資金緊張程度持續(xù)上升，上海同業(yè)拆借shibor利率集體上揚(yáng)，交易所GC014升破7%。打新因素影響下，GC003、GC004和GC007在12月15日升幅均超200個(gè)基點(diǎn)。另外，在存準(zhǔn)補(bǔ)繳、新增外占下降、以及信貸擴(kuò)張加速的沖擊下，機(jī)構(gòu)方面更加捉襟見肘。

自12月18日（周四）起新一輪IPO密集發(fā)行重啟。對此，國泰君安預(yù)計(jì)，包括國信證券、中礦資源等12只新股預(yù)計(jì)IPO發(fā)行15.6億股，預(yù)計(jì)凍結(jié)資金超過2.2萬億，創(chuàng)歷史之最。央行可能會通過降準(zhǔn)、PSL定向操作等進(jìn)行對沖。如果基礎(chǔ)貨幣投放慢于市場預(yù)期，流動性將繼續(xù)加劇緊張情緒。

路透社消息稱，央行要求全年新增信貸控制在10萬億元人民幣以內(nèi)，最近各銀行已大幅調(diào)整合意貸款規(guī)模。央行此前數(shù)據(jù)顯示，1-10月，人民幣貸款增加8.23萬億元；去年全年人民幣貸款則增加8.89萬億元。據(jù)此推算，11月、12月放貸規(guī)模約近1.8萬億元，規(guī)模之大令市場頗為意外。而財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，全年支出預(yù)算尚有近2.7萬億元“余糧”。財(cái)政支出與信貸增長雙管齊下，近4萬億的資金有望給今年經(jīng)濟(jì)最后一個(gè)月經(jīng)濟(jì)注入強(qiáng)心劑，股市方面，基建、地產(chǎn)等多個(gè)板塊將直接受益。

業(yè)內(nèi)人士指出，券商融資融券余額已經(jīng)超過9000億元，傘形信托保守估計(jì)有1500億，加上各種通過銀行理財(cái)資金、信托渠道放大杠桿的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，彪悍的融資客令市場杠桿資金持續(xù)增加，融資客追漲殺跌行為也加劇了股指震蕩。券商兩融負(fù)責(zé)人對后市仍然樂觀，認(rèn)為只要不超過兩個(gè)半跌停板，融資客就不會出現(xiàn)爆倉現(xiàn)象。進(jìn)入12月以來，伴隨A股市場大幅波動，滬深股市交投活躍，日均成交超過9300億元。與此同時(shí)，滬深兩市總市值突破35萬億元，創(chuàng)下歷史新高。

市場方面：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會12月15日發(fā)布關(guān)于就《資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃備案管理辦法》及配套規(guī)則公開征求意見的通知，其中，《資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單指引》的征求意見稿顯示，以地方政府為直接或間接債務(wù)人的基礎(chǔ)資產(chǎn)或被列入資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單，負(fù)面清單還將包括礦產(chǎn)資源開采收益權(quán)、土地出讓收益權(quán)等產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力具有較大不確定性的資產(chǎn)。分析人士指出，征求意見稿的負(fù)面清單表明，市場對政府最后到底會不會兜底的風(fēng)險(xiǎn)考慮比較充分。

《中國證券報(bào)》報(bào)道，中信證券對融資類業(yè)務(wù)現(xiàn)場檢查結(jié)果發(fā)布公告稱，操作規(guī)范嚴(yán)謹(jǐn)、兩融可控保險(xiǎn)。這也打消了市場之前的猜疑。監(jiān)管層正在啟動全面的兩融業(yè)務(wù)檢查，上海幾家大券商負(fù)責(zé)人表示，并非所有的券商都接到現(xiàn)場檢查通知。被檢查的券商表示，這不僅僅針對兩融業(yè)務(wù)，也包括相關(guān)的類融資業(yè)務(wù)，比如股指期貨以及關(guān)聯(lián)的信用業(yè)務(wù)都有檢查。

香港萬得通訊社報(bào)道，規(guī)范中國信托業(yè)保障基金的籌集、管理和使用，建立市場化風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，保護(hù)信托當(dāng)事人合法權(quán)益，有效防范信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)信托業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，銀監(jiān)會、財(cái)政部聯(lián)合制定了《信托業(yè)保障基金管理辦法》。辦法明確，設(shè)立基金以救助陷入困境的信托公司。

【操作建議】

12月16日，匯豐銀行（HSBC）與英國研究公司Markit Group聯(lián)合公布的數(shù)據(jù)顯示，12月匯豐中國PMI初值降至49.5，為7個(gè)月來首次跌破榮枯線50關(guān)口。新訂單分項(xiàng)指數(shù)亦降至49.6的榮枯分界線下方，為4月以來最低點(diǎn)。為對抗經(jīng)濟(jì)下行壓力，中國四季度基礎(chǔ)設(shè)施投資步伐繼續(xù)加快。12月15日，發(fā)改委集中批復(fù)五個(gè)公路項(xiàng)目，總投資約1123.1億元。此外，發(fā)改委批復(fù)北京建設(shè)新機(jī)場工程，機(jī)場工程總投資799.8億元。這已經(jīng)是10月以來，發(fā)改委批復(fù)的第八批基建項(xiàng)目。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自10月1日至今，發(fā)改委批復(fù)41個(gè)項(xiàng)目，所批復(fù)的機(jī)場、鐵路、公路項(xiàng)目投資額度共達(dá)到了11556.1322億元。其中，10月份一個(gè)月批復(fù)了機(jī)場鐵路項(xiàng)目投資達(dá)4935.14億元，11月批復(fù)總額度達(dá)4697.97億元。央行要求全年新增信貸控制在10萬億元人民幣以內(nèi)，最近各銀行已大幅調(diào)整合意貸款規(guī)模。央行此前數(shù)據(jù)顯示，1-10月，人民幣貸款增加8.23萬億元；去年全年人民幣貸款則增加8.89萬億元。據(jù)此推算，11月、12月放貸規(guī)模約近1.8萬億元，規(guī)模之大令市場頗為意外。而財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，全年支出預(yù)算尚有近2.7萬億元“余糧”。 自12月18日（周四）起新一輪IPO密集發(fā)行重啟。對此，國泰君安預(yù)計(jì)，包括國信證券、中礦資源等12只新股預(yù)計(jì)IPO發(fā)行15.6億股，預(yù)計(jì)凍結(jié)資金超過2.2萬億，創(chuàng)歷史之最。央行可能會通過降準(zhǔn)、PSL定向操作等進(jìn)行對沖。如果基礎(chǔ)貨幣投放慢于市場預(yù)期，流動性將繼續(xù)加劇緊張情緒。股指縮量震蕩收漲，股指短期或震蕩上行，中期趨勢保持向上。