內(nèi)容提要：

　　? 近期連塑相對(duì)原油和亞洲乙烯漲勢(shì)較大，使得連塑/原油、連塑/乙烯比值有前期低位逐漸回歸至相對(duì)正常水平。

　　? 國內(nèi)PE基本面：石化大幅提高價(jià)格導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格較高，但需求仍舊不濟(jì)使得現(xiàn)貨市場(chǎng)處于一個(gè)僵持階段，但自8、9月份的農(nóng)膜季節(jié)性需求的逐步到來，料對(duì)國內(nèi)PE市場(chǎng)有一定的推動(dòng)作用，另外介于經(jīng)濟(jì)逐步向好，后期9、10、11月份依然看漲連塑，但目前價(jià)位受資金炒作，漲幅較大，短期內(nèi)不乏有回調(diào)需求，總體建議短空長(zhǎng)多，連塑貼近20日均線建多單相對(duì)穩(wěn)定。

　　一、上周走勢(shì)回顧

　　上周原油下跌后漲，周初受美元大幅反彈和庫存預(yù)期增加影響而下跌，而后美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表經(jīng)濟(jì)利好言論而反彈，但整體走勢(shì)基本維持在70美元左右震蕩，周四NYEMX9月合約收盤為70.52美元；而東南亞乙烯由于前期亞洲部分乙烯裝置檢修等原因而有所走高，近期市場(chǎng)處于高位盤整階段，但部分地區(qū)特別是目前大的中東地區(qū)供給相對(duì)緊張恐繼續(xù)支撐價(jià)格，東南亞乙烯周四收盤為1026美元，較上周小幅下跌15美元；而國內(nèi)連塑現(xiàn)貨繼續(xù)收石化提高出廠價(jià)提振市場(chǎng)看漲氛圍而走高，現(xiàn)貨價(jià)格均價(jià)較上周漲77元至10960元，，而連塑在國內(nèi)石化大幅提高出廠價(jià)和資金炒作影響而大幅走高，連塑主力合約L0911周四終收盤于11875元，上漲530元。

　　二、連塑上揚(yáng)導(dǎo)致連塑/原油、連塑/乙烯比值逐漸回歸至正常區(qū)域

　　由圖中可以看出，由于連塑近期相對(duì)原油大幅上漲，從而使得連塑/原油比值由前期低位開始有所回歸至正常區(qū)域。而從目前原油的基本面來看，本周三大國際能源組織相繼發(fā)表月度報(bào)告，雖然經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)有所企穩(wěn)，但原油需求仍舊處于低位狀態(tài)，除OPEC認(rèn)為全球09年需求相對(duì)上月預(yù)期小幅上漲7萬桶外，EIA和IEA都繼續(xù)下調(diào)了全球需求，另外美國原油庫存連塑三周大幅增加也顯示美國原油需求仍舊處于低迷狀態(tài)，而此時(shí)正是美國夏季用油高峰期，而庫存繼續(xù)維持高位，顯示需求不濟(jì)，后期油價(jià)恐會(huì)難以繼續(xù)上漲，從而筆者認(rèn)為原油對(duì)連塑后期可能漲勢(shì)影響恐有一定的抑制作用。

　　從圖中可以看出，亞洲乙烯上周有所回調(diào)，連塑/乙烯比值有所上升，當(dāng)前東南亞乙烯恐繼續(xù)收裝置檢修影響而維持在1000美元以上，但目前連塑漲勢(shì)較大，使得連塑/乙烯比值有所回漲，但相對(duì)仍舊較小，后期恐繼續(xù)對(duì)連塑有一定支撐。

　　三、現(xiàn)貨市場(chǎng)：成本支撐/需求差，僵持難改

　　國內(nèi)主要現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格以及期現(xiàn)價(jià)差走勢(shì)

　　國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)本周簡(jiǎn)述：本周PE市場(chǎng)總體看處于高位盤整的局面。自上周末起，成交低迷結(jié)束前期市場(chǎng)的上漲，華北地區(qū)小幅回調(diào)200-300元/噸，局部倒掛局面再現(xiàn)。周一石化高結(jié)挺價(jià)的舉措使得市場(chǎng)面臨較大的回調(diào)阻力，過低的價(jià)位消失，市場(chǎng)陷入僵持。雖然原油的收高或者期貨的帶動(dòng)，導(dǎo)致商家屢次試探報(bào)高，但是成交的疲軟使得報(bào)高的掙扎僅僅是曇花一現(xiàn)，一般是早間報(bào)高，午后調(diào)整。不過，由于目前不是補(bǔ)倉的時(shí)機(jī)，商家不再輕易過低價(jià)格出貨。價(jià)格方面，目前國產(chǎn)LLDPE和普通高壓基本在11000上下，進(jìn)口線性價(jià)格都在11000以上。進(jìn)口高壓價(jià)格差距較大，在10500-11500。HDPE變化不大，國產(chǎn)料在11000以下，中空最便宜在10500-10600。

　　國內(nèi)美金市場(chǎng)：本周PE美金市場(chǎng)總體呈現(xiàn)穩(wěn)中略漲的局面。上漲主要集中體現(xiàn)在LLDPE方面，其中國內(nèi)的農(nóng)膜和包裝需求是原因之一，另則國內(nèi)人民幣市場(chǎng)雖然上行艱難，但期貨市場(chǎng)則連番上揚(yáng)，本周更是屢創(chuàng)年內(nèi)新高，這都對(duì)LLDPE船貨交易起到推波助瀾的作用。8月份貨物周初基本成交完畢，目前報(bào)盤主要是9月份的貨物，報(bào)盤集中在1300-1320美元/噸。LDPE價(jià)格也有一定上漲，農(nóng)膜類的需求對(duì)此有一定幫助。和亞洲周邊市場(chǎng)不同的是，雖然高端報(bào)盤也在1320美元/噸左右，但是遠(yuǎn)洋貨競(jìng)爭(zhēng)激烈，原本就相對(duì)狹小的進(jìn)口高壓市場(chǎng)集中著三個(gè)級(jí)別的高壓料。1250-1260美元/噸價(jià)位的多數(shù)是來自巴西和俄羅斯等國的船貨，而1280-1290美元/噸的則是來自美國等地的遠(yuǎn)洋貨。其他如卡塔爾，韓國等來源地的報(bào)盤則位于價(jià)格的頂部，但本周多無9月份報(bào)盤出現(xiàn)，前期8月份貨物則早已售罄。HDPE方面變化相對(duì)比較小，主因是需求的缺乏。

　　下游農(nóng)膜產(chǎn)銷情況：八月份的農(nóng)膜生產(chǎn)與七月份相差不大，后期會(huì)有煙草競(jìng)標(biāo)地膜和大蒜地膜生產(chǎn)，預(yù)期九月份對(duì)LLDPE的需求明顯增加。本周農(nóng)膜生產(chǎn)維持平穩(wěn)：多數(shù)省份的農(nóng)膜開機(jī)率維持30%-40%（以年產(chǎn)量在6000-9000噸以上為調(diào)研對(duì)象），日產(chǎn)量平均在30-40噸。農(nóng)膜報(bào)價(jià)基本無變化：白膜10800-11000元/噸，雙防膜11800-12100元/噸，大廠雙防13000-13500元/噸，EVA日光溫室價(jià)格區(qū)間在18000-19000元/噸。步入九月份后，農(nóng)膜進(jìn)入真正旺季，對(duì)PE需求量增加。

　　四、后市展望

　　出于對(duì)中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的良好預(yù)期，且石化趁機(jī)大幅提高出廠價(jià)以提振市場(chǎng)價(jià)格，連塑在資金的炒作下近期漲幅較大，但就目前而言，下游需求短期內(nèi)難以有實(shí)質(zhì)性的改善，據(jù)了解，北方農(nóng)膜尚未完全啟動(dòng)，而南方針對(duì)中秋節(jié)包裝膜多在9月份啟動(dòng)，自8月初石化開始拉漲，真正流入下游工廠的實(shí)質(zhì)性成交較少。多數(shù)貨源仍在商家手中，所以后期料有回調(diào)整理的可能，建議短期內(nèi)（一兩周）可適量逢高沽空，貼近10日均線可獲利出局，長(zhǎng)期多單建倉價(jià)位關(guān)注20日均線價(jià)位。